Báo cáo mới công bố của Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) chỉ ra rằng, trong tháng 7/2022, áp lực lạm phát đã ảnh hưởng nhiều đến các nền kinh tế lớn của thế giới, còn tại Việt Nam tuy lạm phát chưa ảnh hưởng rõ rệt đến nền kinh tế nhưng sức mua của ngành bán lẻ có chững lại.
Trong bối cảnh đó, theo đánh giá của KBSV, CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) vẫn duy trì được tốc độ tăng trưởng doanh thu ấn tượng, do phân khúc khách hàng của PNJ từ trung cấp đến cao cấp nên ít bị tác động bởi lạm phát hơn so với phân khúc khách hàng thấp.
KBSV duy trì quan điểm tích cực với triển vọng của PNJ trong nửa cuối năm 2022, dự báo tăng trưởng đạt đỉnh trong quý III/2022, do công ty đã ghi nhận lỗ vào quý III/2021 khi phải đóng cửa các cửa hàng theo quy định giãn cách. Kết quả kinh doanh cũng sẽ được duy trì mức cao trong quý IV vì đây là quý có nhu cầu trang sức tăng cao, các chuyên gia nhận định.
KBSV dự phóng kết quả hoạt động kinh doanh của PNJ năm 2022 với doanh thu thuần đạt 29.111 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 1.615 tỷ đồng. Năm 2023, KBSV dự báo mức doanh thu thuần đạt 33.561 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế ở mức 2.038 tỷ đồng.
Nhìn lại kết quả hoạt động kinh doanh 7 tháng đầu năm 2022, PNJ ghi nhận doanh thu thuần tăng trưởng 70,9% so với cùng kỳ, đạt 20.721 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.167 tỷ đồng, tương đương mức tăng trưởng 66,1%. Qua đó, công ty đã hoàn thành lần lượt 80,2% và 88,4% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận cả năm 2022.
Doanh thu quý II/2022 của PNJ đạt 8.184 tỷ đồng, tuy nhiên đây là mức tăng trưởng trên nền thấp cùng kỳ năm 2021, khi các cửa hàng ở khu vực miền Nam tạm thời đóng cửa trong giai đoạn giãn cách. Mặc dù quý II thường là quý thấp điểm của PNJ, doanh thu quý II/2022 chỉ giảm 21% so với quý trước.
Theo phân tích của các chuyên gia KBSV, doanh thu các kênh của PNJ đều tăng trưởng tốt trên nền thấp của năm 2021 nhờ vào sự hồi phục của ngành bán lẻ. Mảng bán sỉ luỹ kế 7 tháng tăng 49,9% so với cùng kỳ. Doanh thu vàng miếng cũng ghi nhận tăng trưởng 76,1% so với 7 tháng 2021 do nhu cầu tích trữ vàng miếng gia tăng trong bối cảnh lạm phát và giá vàng SJC liên tục biến động trong thời gian qua.
Mặc dù quý II/2022 là quý thấp điểm, song doanh thu trung bình hàng tháng mỗi cửa hàng của PNJ vẫn duy trì doanh thu ở mức 4-5 tỷ/cửa hàng/tháng. KBSV cho rằng doanh thu trung bình/cửa hàng của PNJ sẽ tiếp tục thể hiện tốt trong quý III và quý IV bởi đây là những quý cao điểm của công ty.
Theo báo cáo, Việt Nam đang ở trong giai đoạn "dân số vàng" với cơ cấu 64% dân số trong độ tuổi lao động (15 - 60 tuổi), độ tuổi trung bình là 33,3 tuổi. Đây là thành phần dân cư có nhu cầu chi tiêu cao, và cũng là nhóm đối tượng khách hàng chính mà PNJ hướng đến (25 - 45 tuổi).
Việt Nam cũng là nước có tốc độ tăng thu nhập bình quân tăng 30 - 40% trong 10 năm qua, KBSV kỳ vọng thu nhập bình quân/đầu người sẽ được cải thiện nhằm hướng đến mục tiêu đưa Việt Nam vào nhóm các quốc gia thu nhập cao, từ đó làm gia tăng tỷ trọng tiêu dùng cho các mặt hàng xa xỉ.
Đồng quan điểm tích cực về ngành trang sức, SSI Research trong báo cáo gần đây cũng nhận định, mặc dù môi trường lạm phát đầy thách thức có thể tác động tiêu cực đến nhu cầu tiêu dùng vàng trang sức trong những tháng cuối năm, nhưng tăng trưởng doanh thu của các công ty vẫn sẽ được hưởng lợi từ sự phục hồi sau COVID-19, vì mức nền so sánh thấp trong cuối năm 2021 do tình trạng giãn cách xã hội kéo dài.
Riêng về lợi nhuận của PNJ, theo nhận định của một số đơn vị phân tích, kết quả kinh doanh của PNJ có thể bùng nổ trong 5 tháng cuối năm vì nhiều yếu tố như nhu cầu mua sắm, du lịch hồi phục mạnh mẽ sau dịch; tiến độ mở mới cửa hàng tích cực; quý 4 là mùa cao điểm kinh doanh.
Báo cáo của Công ty Chứng khoán VNDirect cho rằng năm nay PNJ sẽ ghi nhận doanh thu 29.152 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 1.856 tỷ đồng, lần lượt vượt 13% và 40% so với mục tiêu công ty đề ra. Thậm chí, Công ty Chứng khoán Vietcombank còn dự báo lạc quan hơn với doanh thu 29.880 tỷ đồng trong khi lợi nhuận là 1.724 tỷ đồng.
Tương tự, BSC cho rằng lợi nhuận sau thuế của PNJ tăng hơn một nửa so với cùng kỳ, trong đó nhờ nhu cầu tích trữ vàng miếng khi lạm phát tăng cao và bất ổn địa chính trị. Ngoài ra, xu hướng tiêu dùng bù đắp và việc tiết giảm hiệu quả chi phí cũng hỗ trợ kết quả kinh doanh của doanh nghiệp này trong năm nay.
Chứng khoán Mirae Assets Việt Nam (MASVN) cũng dự báo PNJ lãi tăng hơn gấp đôi trong năm nay. Trong đó, vàng miếng là mảng được kỳ vọng tăng trưởng cao nhất với doanh thu có thể đạt tốc độ tăng gần 69%.
