Những ngày cuối tháng 9/2026, CTCP Vinhomes (HoSE: VHM) liên tiếp công bố hai quyết định liên quan đến các dự án bất động sản quy mô lớn.

Cụ thể, ngày 29/9, HĐQT Vinhomes đã ban hành nghị quyết về việc điều chỉnh tổng mức đầu tư dự án Khu đô thị Ven Vịnh Cam Ranh tại tỉnh Khánh Hòa lên khoảng 194.000 tỷ đồng, tương đương 7,5 tỷ USD, bao gồm chi phí xây dựng sau thuế giá trị gia tăng và các nghĩa vụ tài chính về đất đai.

Theo doanh nghiệp, việc điều chỉnh nhằm ghi nhận giá trị đầu tư phù hợp với tình hình thị trường và thực tế triển khai dự án.

Trước đó, dự án có tổng vốn đầu tư hơn 85.293 tỷ đồng. Như vậy, mức vốn đầu tư đã được điều chỉnh tăng hơn 108.700 tỷ đồng so với tổng vốn ban đầu.

Theo thông tin được công bố trên HoSE ngày 18/9, HĐQT doanh nghiệp cũng thông qua việc điều chỉnh giá trị hợp đồng tổng thầu với CTCP Đô thị Du lịch Cần Giờ - công ty con của Vingroup và là chủ đầu tư dự án Khu đô thị du lịch lấn biển Cần Giờ - Vinhomes Green Paradise. Giá trị hợp đồng tạm tính được nâng từ 178.600 tỷ đồng (chưa bao gồm thuế giá trị gia tăng) lên 313.700 tỷ đồng, tương ứng hơn 12 tỷ USD (đã bao gồm thuế giá trị gia tăng).

Hai diễn biến trên đang cho thấy sự mở rộng trong quy mô nguồn lực dành cho những dự án mà Vinhomes đã có trong tay.

Sự thay đổi này càng đáng chú ý khi đặt cạnh một tuyên bố của lãnh đạo Vinhomes hồi giữa tháng 6 vừa qua.

Ngày 15/6, Chủ tịch HĐQT Vinhomes Phạm Thiếu Hoa đã có chia sẻ về chiến lược phát triển của doanh nghiệp trong thời gian tới.

Ông cho biết doanh nghiệp đã tích lũy được quỹ đất đủ lớn để triển khai liên tục trong khoảng 5 - 7 năm tới sau nhiều năm chuẩn bị và hoàn thiện các thủ tục pháp lý. Vì vậy, thay vì tiếp tục dành nguồn lực cho việc tìm kiếm dự án mới, doanh nghiệp sẽ tập trung xây dựng, kinh doanh và tạo môi trường sống tốt nhất cho các dự án hiện có.

Cũng theo vị lãnh đạo Vinhomes, việc tập trung nguồn lực vào các dự án đang triển khai không chỉ giúp nâng cao hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp mà còn góp phần tạo động lực cho mục tiêu tăng trưởng hai con số của nền kinh tế. Khi một dự án bất động sản được triển khai, hàng nghìn doanh nghiệp trong lĩnh vực xây dựng, vật liệu, thương mại và dịch vụ tham gia vào chuỗi giá trị, tạo ra hàng trăm nghìn việc làm mới.

Nói về định hướng phát triển sản phẩm của doanh nghiệp, Chủ tịch Vinhomes cho biết nếu trước đây doanh nghiệp chủ yếu tập trung vào phân khúc cao cấp thì hiện nay hệ sinh thái sản phẩm đã mở rộng ra nhiều phân khúc khác nhau.

Hiện Vinhomes phát triển đầy đủ các dòng sản phẩm từ nhà ở xã hội, nhà ở cho thuê, căn hộ trung cấp đến các sản phẩm cao cấp và hạng sang, đáp ứng nhu cầu đa dạng của khách hàng. Doanh nghiệp cũng đầu tư lớn vào hạ tầng, chất lượng xây dựng, cảnh quan và đặc biệt là hệ thống vận hành sau bàn giao.

Về việc triển khai các dự án trong năm nay, từ cuối tháng 8 đến giữa tháng 9, có hai dự án được khởi công, gồm Khu đô thị đa mục tiêu tại xã Bình Minh và xã Tam Hưng và Dự án Đầu tư xây dựng Khu đô thị mới phía Tây Bắc TP Bắc Ninh - Khu 1, tên thương mại là Vinhomes King Park.

Bên cạnh đó, Vinhomes còn có các dự án như Vinhomes Sài Gòn Park, Vinhomes Global Gate Hạ Long và Vinhomes Hải Vân Bay được đưa ra thị trường trong nửa đầu năm nay.

Đây cũng là những dự án góp phần thúc đẩy doanh số bán hàng cho Vinhomes. 9 tháng đầu năm 2026, doanh số bán hàng của doanh nghiệp đạt 219.600 tỷ đồng, tăng 35% so với cùng kỳ năm trước (YoY), trong khi doanh số đã bán nhưng chưa bàn giao (backlog) tính đến cuối quý 3 đạt 185.600 tỷ đồng, tương đương khoảng 1,7 lần mức bình quân giai đoạn 2021–2025.

Như vậy, “dừng mở rộng quỹ đất” không đồng nghĩa với việc Vinhomes thu hẹp quy mô hoạt động. Ngược lại, khi không tiếp tục dành nguồn lực cho việc tìm kiếm và tích lũy dự án mới, vốn và năng lực triển khai được tập trung nhiều hơn vào các dự án đã bước vào chu kỳ phát triển.

Theo báo cáo tài chính quý 3/2026, tổng nguồn vốn của Vinhomes tính đến cuối tháng 6 đạt hơn 1,3 triệu tỷ đồng, tăng khoảng 63% so với đầu năm.

Tốc độ tăng của nợ phải trả cao hơn đáng kể so với vốn chủ sở hữu. Nợ phải trả tăng từ 545.488 tỷ đồng lên hơn một triệu tỷ đồng, tương đương gần 91% YoY, trong khi vốn chủ sở hữu tăng từ 249.217 tỷ đồng lên 307.792 tỷ đồng, tương đương 23,5% YoY.

Riêng vay và nợ thuê tài chính tăng từ khoảng 146.323 tỷ đồng lên 240.622 tỷ đồng, tương đương 64% YoY.

Diễn biến này diễn ra trong khi Vinhomes liên tục huy động vốn qua kênh trái phiếu.

Dữ liệu từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội cho thấy, trong năm 2026, doanh nghiệp đã phát hành 19 lô trái phiếu với tổng giá trị 57.000 tỷ đồng. Trái phiếu có thời hạn 24 – 38 tháng, lãi suất phát hành 11 - 12,5%/năm.

Trong đó, mới đây nhất, ngày 4/11, Vinhomes đã huy động thành công 2.000 tỷ đồng thông qua lô trái phiếu VHML12619, kỳ hạn 36 tháng kể từ ngày phát hành. Trái phiếu có mệnh giá 100 triệu đồng/trái phiếu, với lãi suất 12,5%/năm.

Ở chiều tài sản, tổng tài sản của Vinhomes đạt 1,3 triệu tỷ đồng, tăng khoảng 69% so với đầu năm.

Trong cơ cấu tài sản, tiền và các khoản tương đương tiền giảm 19% so với thời điểm đầu năm, xuống 39.530 tỷ đồng.

Ngược chiều, các khoản phải thu ngắn hạn đạt 381.513 tỷ đồng, tăng khoảng 86%, nhờ khoản trả trước cho người bán ngắn hạn đạt 198.291 tỷ đồng, gần gấp 3 lần mức 67.413 tỷ đồng đầu năm.

Hàng tồn kho cũng tăng mạnh 88%, đạt 247.303 tỷ đồng, chủ yếu là khoản bất động sản để bán đang xây dựng (đạt 211.079 tỷ đồng, tăng 97%). Các khoản đặt cọc cho mục đích đầu tư đạt 394.667 tỷ đồng, tăng 154%.

Về kết quả kinh doanh, quý 3/2026, doanh thu thuần của Vinhomes đạt 85.364 tỷ đồng, tăng 420% YoY. Trong đó, doanh thu chuyển nhượng bất động sản chiếm phần lớn với gần 75.750 tỷ đồng, cao gấp 20 lần cùng kỳ. Lãi sau thuế doanh nghiệp cũng tăng 419% YoY, lên 23.021 tỷ đồng.

Lũy kế 9 tháng đầu năm, công ty đạt 202.586 tỷ đồng doanh thu thuần, gấp 4 lần YoY; lợi nhuận sau thuế đạt 75.059 tỷ đồng, tăng 390% YoY.

So với mục tiêu lãi sau thuế 60.000 tỷ đồng được thông qua tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2026, Vinhomes đã vượt 25% kế hoạch lợi nhuận chỉ sau 3/4 chặng đường.

Với quỹ đất đủ cho 5 - 7 năm phát triển như chia sẻ của lãnh đạo Vinhomes, câu chuyện tăng trưởng trong những năm tới sẽ không còn nằm chủ yếu ở việc doanh nghiệp sở hữu thêm bao nhiêu đất, mà ở khả năng chuyển hóa quỹ đất hiện hữu thành sản phẩm, doanh thu và lợi nhuận. Đây cũng là giai đoạn đòi hỏi nguồn vốn lớn hơn, tốc độ triển khai nhanh hơn và hiệu quả sử dụng vốn cao hơn.