Trong bối cảnh thị trường chứng khoán còn nhiều khó khăn trong năm 2024, Chứng khoán NSI vẫn ghi nhận kết quả tăng trưởng tốt so với các năm trước, tạo nền tảng tích cực cho những năm tiếp theo. |
Trước thềm năm mới Ất Tỵ 2025, Mekong ASEAN đã có cuộc trò chuyện với ông Hồ Anh Dũng – Tổng giám đốc CTCP Chứng khoán Quốc Gia (NSI) về những thành tựu doanh nghiệp đạt được trong năm 2024, kế hoạch kinh doanh trong năm 2025 cũng như triển vọng thị trường trong thời gian tới.
MekongASEAN: Lần đầu tiên trong lịch sử 24 năm vận hành, thị trường chứng khoán Việt Nam chứng kiến đợt bán ròng mạnh mẽ từ khối nhà đầu tư nước ngoài với giá trị lên tới hơn 3,1 tỷ USD (khoảng 90.000 tỷ đồng) sau 11 tháng giao dịch năm 2024. Ông có thể chỉ ra nguyên nhân lý giải hiện tượng này? Liệu nguồn vốn ngoại có trở lại với thị trường chứng khoán trong năm 2025?
Ông Hồ Anh Dũng: Có nhiều nguyên nhân để giải thích cho hiện tượng bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài. Chúng ta cần hiểu rõ, bán ròng ở đây không phải là rút hẳn khỏi thị trường Việt Nam, mà người ta bán lấy tiền tìm kiếm những cơ hội phù hợp.
Một trong những lý do chính khiến khối ngoại bán ròng là chênh lệch lãi suất. Lãi suất của Mỹ cao nhất là ở mức 5,5%, sau nhiều lần hạ, nay đã xuống từ 4,25-4,5%, tốc độ bán ròng của khối ngoại cũng đã giảm đi.
Với khối ngoại, họ đầu tư vào Việt Nam bằng USD, dùng tiền đồng để giao dịch và hiện thực hóa lợi nhuận trở lại bằng USD, do đó chênh lệch tỷ giá và lãi suất đặt áp lực lớn lên nhà đầu tư nước ngoài.
Ngoài ra, một trong những kỳ vọng của các quỹ ngoại là thị trường đa dạng với nhiều hàng hóa mới. Trong khi đó, việc doanh nghiệp đưa cổ phiếu lên sàn hay phát hành thêm cổ phiếu ở thị trường chứng khoán Việt Nam lại đang chững lại so với những năm trước.
Tuy nhiên, dù đầu tư gián tiếp nước ngoài (FII) có thể giảm sút hay bán ròng trên thị trường chứng khoán của khối ngoại tăng lên trong năm 2024, dòng vốn đầu tư trực tiếp từ nước ngoài (FDI) vẫn tăng trưởng ổn định. Do vậy, việc bán ròng của khối ngoại trong thời gian vừa qua chưa nói lên đầy đủ bức tranh hiện tại của thị trường cũng như nền kinh tế Việt Nam.
Hướng đi của Việt Nam đang có nhiều hứa hẹn, chúng ta đang đẩy mạnh đầu tư cơ sở hạ tầng, bộ máy đang được định hướng tinh gọn mạnh mẽ. Tôi nghĩ trong năm 2025, khi yếu tố triển vọng sắc nét hơn thì chúng ta sẽ tiếp tục thu hút lại dòng vốn khối ngoại vào thị trường chứng khoán.
Một trong những dấu ấn đáng chú ý trong thời gian gần đây là sự nỗ lực của các lãnh đạo cấp cao trong việc kêu gọi đầu tư vào Việt Nam, với điểm nhấn là sự hợp tác của tập đoàn công nghệ hàng đầu thế giới – NVIDIA và 2 tập đoàn trong nước là FPT và Vingroup.
MekongASEAN: Ông có thể đưa ra nhận định cá nhân về thị trường chứng khoán trong năm 2025, trong bối cảnh Chính phủ đang nỗ lực nâng hạng thị trường?
Thị trường chứng khoán năm 2025 vẫn còn phụ thuộc vào nhiều yếu tố. Với vấn đề lãi suất, Fed trước dự kiến có 4 – 5 đợt hạ lãi suất trong năm 2025, nay dự kiến chỉ có 2 đợt, làm cho kỳ vọng về lãi suất giảm xuống chậm đi. Tốc độ giảm lãi suất chậm đi thì không làm lãi suất đủ rẻ để người ta vay tiền mua tài sản, trong đó có cổ phiếu.
Nếu lãi suất ở mức 2,5% chẳng hạn, đi ngang từ 3 – 6 tháng, điều này sẽ kích thích lòng tham, mua bán M&A, kích thích mở rộng sản xuất kinh doanh. Nếu tốc độ hạ lãi suất chưa đủ thì thị trường chứng khoán cũng sẽ chưa thể bứt phá.
Tại Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) trong năm 2023 đã có 4 lần giảm lãi suất để tháo gỡ khó khăn cho nền kinh tế, và giữ nguyên lãi suất điều hành trong năm 2024 để tạo điều kiện cho tổ chức tín dụng tiếp cận nguồn vốn của NHNN với chi phí thấp.
Năm 2025 được coi là năm bản lề, chuẩn bị cho Đại hội Đảng Cộng sản Việt Nam lần thứ 14 vào quý 1/2026. Tổng Bí thư cùng các lãnh đạo Đảng, Nhà nước cũng đang nỗ lực tinh gọn bộ máy, tiết kiệm ngân sách để có nhiều dư địa đầu tư cho cơ sở hạ tầng, chuẩn bị cho một đà tăng trưởng mới.
Về chất lượng của các doanh nghiệp niêm yết, EPS năm 2024 của các doanh nghiệp niêm yết dự kiến ở mức 17%, năm sau dự kiến từ 17 – 18%. Theo tôi đây là một nền tốt, tạo ra một rổ hàng hóa chất lượng hơn.
Trong bối cảnh vĩ mô có nhiều thuận lợi, cùng với việc nhà đầu tư ngày càng trở nên chuyên nghiệp, doanh nghiệp cũng đẩy mạnh việc minh bạch hóa thông tin, nâng cao khả năng quản trị, thị trường sẽ có những tăng trưởng đáng kể trong năm 2025, tuy nhiên chỉ số vẫn khó có thể tăng một cách mạnh mẽ.
MekongASEAN: Đâu sẽ là những ngành nghề nhà đầu tư nên quan tâm trong năm 2025?
Ông Hồ Anh Dũng: Về các nhóm ngành, sẽ có nhiều các ngành thiết yếu với biên lợi nhuận cao như công nghệ thông tin, phân phối bán lẻ. Ngành ngân hàng - tài chính cũng sẽ có biên lợi nhuận tốt sau quá trình tăng vốn mạnh mẽ giai đoạn 2023 – 2024.
Ngành chứng khoán thì quý 4/2024 chưa thực sự tốt, quý 1/2025 cũng có thể chưa bứt phá nhưng sẽ cải thiện từ quý 2/2025 sau quá trình tăng vốn vừa qua.
Bên cạnh đó, trong bối cảnh Việt Nam gia nhập câu lạc bộ 1.000 tỷ USD về kim ngạch xuất nhập khẩu, ngành logistics sẽ được hưởng lợi lớn trong việc cung ứng những dịch vụ liên quan đến xuất nhập khẩu.
Thứ hai là lợi thế của Việt Nam là những ngành như gỗ, may mặc, những ngành mà nguyên liệu đầu vào đầu ra là của mình hết. Những ngành khoáng sản như silica, nhôm cũng là thế mạnh của Việt Nam trong chuỗi cung ứng, vốn đang chuyển hướng mạnh từ Trung Quốc sang Việt Nam.
Một ngành hấp dẫn đối với nhà đầu tư nước ngoài là y tế, khi nhu cầu và tổng chi tiêu của người dân đối với chăm sóc sức khỏe đang ngày càng gia tăng. Ngành gia công chế biến, với thế mạnh của Việt Nam về lực lượng lao động cũng là lĩnh vực cần được nhà đầu tư để ý trong năm 2025.
MekongASEAN: Trong bối cảnh thị trường chưa thể bứt phá trong năm 2024, Chứng khoán NSI vẫn ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực. Ông có thể chia sẻ về kết quả đạt được của doanh nghiệp trong năm vừa qua?
Hồ Anh Dũng: Năm 2024 là năm không dễ dàng với doanh nghiệp Việt Nam nói chung, đặc biệt với nhóm tài chính – ngân hàng. Trong bối cảnh đó, Chứng khoán NSI đặt mục tiêu chậm mà chắc, phát triển bền vững, kiện toàn đội ngũ nhân sự cũng như hoàn thiện bổ sung một số giấy phép.
Trong năm 2024, công ty đã bổ sung giấy phép giao dịch công cụ nợ, trở thành đơn vị thứ 8 trên thị trường có giấy phép này.
Quy mô vốn và tổng tài sản của NSI chưa phải cao, chỉ ở mức trung bình trên thị trường ở thời điểm hiện tại. Về mặt định hướng, công ty phấn đấu hoàn thiện các giấy phép cần thiết để cung cấp tối đa dịch vụ cho thị trường.
Bên cạnh đó, NSI cũng tham gia bảo lãnh phát hành một số thương vụ, làm dịch vụ IB (investment banking – ngân hàng đầu tư) một số thương vụ, tuy nhiên vẫn còn hạn chế do thị trường chưa được tốt.
Mình làm ở mức độ tích lũy với nhiều kế hoạch chuẩn bị cho năm 2025, bao gồm nhiều thương vụ M&A hay bảo lãnh phát hành nhưng mình lựa chọn thời điểm phù hợp để đưa lại giá trị lớn nhất cho các doanh nghiệp.
Về kết quả kinh doanh, trong bối cảnh thị trường vẫn còn nhiều khó khăn, công ty dự kiến ghi nhận lãi trước thuế năm 2024 xấp xỉ 80 tỷ đồng. Tỷ suất lợi nhuận sau thuế/vốn chủ sở hữu (ROE) đạt trên 5%.
Dù tăng trưởng đáng kể so với những năm vừa qua, đây chưa phải là con số hoàn toàn vượt trội so với tiềm năng của NSI, tuy nhiên là bước chạy đà tốt cho giai đoạn 2025 – 2026 phát triển bền vững.
Về đội ngũ, ban lãnh đạo sẽ bổ sung thêm những nhân sự với chuyên môn tốt, cả về mặt điều hãnh lẫn bộ phận quản lý cấp trung, tập trung vào lĩnh vực IB.
MekongASEAN: Ông hãy chia sẻ về kế hoạch kinh doanh của công ty trong năm 2025?
Ban điều hành đã chuẩn bị kế hoạch kinh doanh với lợi nhuận tăng gấp rưỡi so với thực hiện năm 2024. Vừa tăng trưởng dựa trên những hoạt động thuần túy chứng khoán, vừa tăng trưởng trên hoạt động IB – ngân hàng đầu tư.
Trục chính của Chứng khoán NSI xoay quanh hoạt động IB, bao gồm phân tích, môi giới, thực hiện tự doanh và tư vấn, cấu trúc thương vụ M&A dựa trên các nhóm ngành nghề chiến lược.
Các nhiệm vụ chính của công ty trong năm 2025 là kiện toàn bộ máy nhân sự, từ ban điều hành cho đến đội ngũ phân tích; cung cấp dịch vụ IB trọn gói, chuyên nghiệp cho khách hàng.
Bên cạnh đó, công ty đặt mục tiêu đa dạng hóa nguồn vốn, sử dụng vốn một cách hiệu quả để tận dụng các lợi thế hiện tại. Quy mô hướng tới là gấp 2 – 2,5 lần vốn chủ sở hữu so với thời điểm hiện tại.
Chia sẻ thêm với Mekong ASEAN, ông Ngô Phương Chí – Chủ tịch HĐQT Chứng khoán NSI cho biết, sau 24 năm đi vào hoạt động, thị trường chứng khoán Việt Nam đã không ngừng phát triển, hoàn thiện về cấu trúc và nền tảng, trở thành kênh huy động vốn quan trọng của nền kinh tế.
Tính đến cuối tháng 11/2024, quy mô vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt 6.873 nghìn tỷ đồng, tăng 15,8% so với cuối năm trước và tương đương 67,2% GDP của năm 2023.
Dù tăng trưởng so với năm 2023, thị trường vẫn còn nhiều khó khăn trong năm 2024 với áp lực bán ròng mạnh mẽ từ nhà đầu tư nước ngoài. Số lượng doanh nghiệp niêm yết mới, doanh nghiệp phát hành tăng vốn, chào bán cổ phiếu ra công chúng vẫn còn khá hạn chế so với nhu cầu và tiềm năng thực tế của thị trường.
Trong bối cảnh kênh huy động vốn từ cổ phiếu có phần chững lại, thị trường trái phiếu khởi sắc và đi vào ổn định, đặc biệt là xử lý được các vấn đề tồn đọng năm 2022 và bổ trợ tích cực cho hoạt động huy động vốn của doanh nghiệp qua thị trường chứng khoán.
Theo dữ liệu của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), tính đến ngày 20/12, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp được ghi nhận là 418.197 tỷ đồng, với 21 đợt phát hành ra công chúng (32.114 tỷ đồng) và 404 đợt phát hành riêng lẻ (386.083 tỷ đồng), tăng trưởng mạnh so với con số 311.240 tỷ đồng - tổng giá trị phát hành TPDN cả năm 2023.
Theo ông Ngô Phương Chí, thị trường trái phiếu tập trung đang vận hành ngày càng ổn định với quy mô càng ngày càng tăng. Đây là điểm sáng nhất của năm 2024, tạo đà cho thị trường trái phiếu phát triển trong những năm tới. Vẫn còn những vấn đề nội tại với thị trường trái phiếu, tuy nhiên những yếu tố căn cơ nhất đã được giải quyết.
“Hệ thống giao dịch tập trung trái phiếu riêng lẻ sau hơn 1 năm hoạt động đã đi vào ổn định. Các thành viên thị trường cũng đã nhanh chóng làm quen với hệ thống và tham gia giao dịch ngày càng tăng. Bên cạnh đó, điểm khác biệt cơ bản là chất lượng trái phiếu đưa lên thị trường cũng thay đổi mạnh mẽ so với trước đây, giúp thu hút sự quan tâm giao dịch trở lại của các nhà đầu tư,” ông Ngô Phương Chí cho biết.
Theo ông Ngô Phương Chí, điều này nói lên vai trò điều hành vĩ mô chính xác, kịp thời của lãnh đạo Đảng, Nhà nước, cũng như của Ủy ban Chứng khoán và Bộ Tài chính. Thị trường trái phiếu đã có những bước tiến dài trong 2 năm vừa qua, trở thành một trong những yếu tố chiến lược của thị trường tài chính.
Chia sẻ về kế hoạch kinh doanh trong năm 2025, Chủ tịch HĐQT NSI cho biết công ty lên kế hoạch kinh doanh với lợi nhuận đạt 135 tỷ đồng, tăng trưởng 35 – 40% so với năm 2024. Tuy nhiên, công ty vẫn có những kịch bản thích ứng với bối cảnh chung của thị trường, được dự báo có nhiều diễn biến khó lường trong năm 2025.
Trong thời gian qua công ty đã chủ động mở rộng các mảng kinh doanh dịch vụ cốt lõi. Hệ thống đăng ký lưu ký trái phiếu của NSI bắt đầu giao dịch từ ngày 6/1/2025, lưu ký toàn bộ các trái phiếu được khách hàng của công ty phát hành, mang về thêm một nguồn doanh thu mới cho doanh nghiệp.
Ở mảng kinh doanh chiến lược là nghiệp vụ ngân hàng đầu tư IB, công ty cũng đề ra một kế hoạch giàu tham vọng so với năm 2024, tăng trưởng từ 30 – 35% dựa trên một phân khúc khách hàng chiến lược rõ ràng.