MBS: VN-Index có thể kiểm tra lại vùng hỗ trợ 1.800 điểm

Theo MBS, khi chỉ số được kéo bởi các trụ đơn lẻ trong khi đa số cổ phiếu khác bị bán ròng, rủi ro một nhịp điều chỉnh kỹ thuật là tất yếu để đưa định giá về mức cân bằng.

Ảnh minh họa.

Trong báo cáo chiến lược tuần phát hành ngày 25/5, Chứng khoán MB (MBS) cho biết, trong tuần trước, chỉ số VN-Index để mất ngưỡng 1.900 điểm sau 8 tuần tăng liên tiếp dù không chịu tác động nhiều từ yếu tố bên ngoài.

Theo đơn vị phân tích, yếu tố đang chi phối nhịp điều chỉnh của thị trường trong nước có thể đến từ 4 yếu tố. Một là nhóm cổ phiếu trụ không duy trì được lực nâng, hoặc hoạt động đổi trụ đã không thành công. Nhóm cổ phiếu VN30 đã điều chỉnh tuần thứ hai liên tiếp, nhóm vốn hoá vừa cũng giảm khá mạnh trong tuần vừa qua, trong khi nhóm vốn hoá nhỏ vẫn giảm tuần thứ 6 liên tiếp.

Hai là áp lực bán ròng từ khối ngoại. Khối này đã bán ròng liên tiếp 10 tuần, mức bán ròng ở tháng 5 dù vẫn còn một tuần giao dịch nữa nhưng đã mạnh hơn tháng 4. Luỹ kế từ đầu năm đến nay, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng hơn 60.000 tỷ đồng, so với cùng kỳ năm trước bán ròng hơn 41.500 tỷ đồng.

Ba là xu hướng tăng lãi suất đang diễn ra ở các thị trường khu vực châu Á. Tuần vừa qua, Ngân hàng Trung ương Indonesia đã tăng 50 điểm cơ bản lên 5,25%. Đây là ngân hàng trung ương thứ 4 ở châu Á thắt chặt chính sách. “Nhiều khả năng, Nhật Bản cũng tăng lãi suất ngay trong tháng 6/2026 tới nhằm ‘giải cứu’ đồng Yên, bất chấp những rào cản chính trị trong nước,” báo cáo của MBS nêu.

Bốn là, bối cảnh thị trường trong nước vẫn ở giai đoạn trống thông tin hỗ trợ, áp lực từ nhập khẩu khiến mức thâm hụt gần 5,7 tỷ USD trong nửa đầu tháng 5/2026, đẩy mức thâm hụt lũy kế từ đầu năm đến nay lên hơn 14 tỷ USD.

Về mặt kỹ thuật, MBS cho biết VN-Index mới điều chỉnh tuần đầu tiên sau 8 tuần tăng liên tiếp nhưng mặt bằng cổ phiếu hoặc danh mục đã điều chỉnh trước chỉ số. Chốt tuần vừa qua, chỉ số dừng ở 1.877 điểm nhưng nếu loại tác động từ nhóm Vingroup, hiện tại chỉ số VN-Index đang ở vùng 1.776 điểm. “Việc tham chiếu chỉ số để hành động cho danh mục vốn đã không còn nhiều ý nghĩa đối với nhà đầu tư trong vài tuần trở lại đây,” đơn vị phân tích nhận định.

Theo MBS, sự thiếu đồng thuận giữa các nhóm ngành trong "vùng trũng thông tin" là dấu hiệu cảnh báo điều chỉnh ngắn hạn. Khi chỉ số được kéo bởi các trụ đơn lẻ trong khi đa số cổ phiếu khác bị bán ròng, rủi ro một nhịp điều chỉnh kỹ thuật là tất yếu để đưa định giá về mức cân bằng. Đơn vị phân tích dự báo thanh khoản khả năng giảm xuống và chỉ số VN-Index có thể kiểm tra lại vùng hỗ trợ tâm lý 1.800 điểm.

Diễn biến chỉ số VN-Index và thanh khoản thị trường trong một tháng gần đây. Nguồn: MBS

Với nhịp điều chỉnh trong tuần trước, Chứng khoán Mirae Asset (Việt Nam) cho biết P/E VN-Index đã giảm về mức 15,5 lần (hấp dẫn so với mức trung bình dài hạn 17 lần). “Với triển vọng tăng trưởng 2026 khả quan và dự báo tăng trưởng lợi nhuận năm 2026 cho các doanh nghiệp niêm yết ở mức 20%, chúng tôi cho rằng mức định giá hiện tại vẫn hấp dẫn trong trung và dài hạn,” đơn vị phân tích nêu trong báo cáo phát hành ngày 25/5.

Mirae Asset nhận định mốc 1.800 - 1.850 điểm sẽ là ngưỡng hỗ trợ cho thị trường. Công ty chứng khoán kỳ vọng làn sóng IPO sôi động và kỳ vọng đẩy mạnh quá trình cổ phần hóa các doanh nghiệp Nhà nước kỳ vọng sẽ tạo điểm nhấn cho thị trường trong thời gian tới.

Thông tin thêm về bối cảnh toàn cầu, Mirae Asset cho biết, thị trường Mỹ khép lại tuần giao dịch vừa qua với tâm lý thận trọng nhưng vẫn tích cực, khi giá dầu và lợi suất trái phiếu chi phối cảm xúc nhà đầu tư xuyên suốt tuần. Căng thẳng Mỹ - Iran tiếp tục tạo ra những đợt biến động ngắn hạn, song kỳ vọng về một thỏa thuận giúp thị trường duy trì được đà phục hồi.

Giá dầu Brent hạ nhiệt gần 9% trong tuần từ vùng 112 USD xuống còn 103 USD/thùng sau tuyên bố của Tổng thống Trump rằng đàm phán với Iran đang ở "giai đoạn cuối“, theo sau đó lợi suất trái phiếu kho bạc cũng hạ nhiệt từ mức 4,61% ngày 18/5 xuống còn 4,57% vào ngày 21/5. Fed phát đi tín hiệu thận trọng - lãi suất có thể tăng nếu lạm phát không hạ.

Biên bản họp FOMC (Ủy ban Thị trường Mở Liên bang) tháng 4 cho thấy phần lớn quan chức kỳ vọng sẽ phải thắt chặt thêm nếu lạm phát tiếp tục trên 2%. Lợi suất trái phiếu 30 năm chạm mức cao nhất kể từ 2007 (5,11%). Bên cạnh đó, tân Chủ tịch Kevin Warsh nhậm chức vào ngày 25/5 và thị trường cũng đang theo dõi sát định hướng chính sách mới.