Tại báo cáo cập nhật về CTCP Sợi Thế Kỷ (Mã: STK) ngày 18/11, Chứng khoán SSI Research nhận xét, doanh nghiệp này sẽ đối mặt với nhiều khó khăn, thách thức kéo dài đến hết 6 tháng đầu năm 2023.
Phân tích của SSI dựa trên những đánh giá về doanh nghiệp này sau 9 tháng năm 2022, theo đó, tại quý III vừa qua, STK ghi nhận lợi nhuận ròng giảm 17% so với cùng kỳ, thấp hơn nhiều so với kỳ vọng của SSI khi mà quý III/2021 tạo ra mức nền so sánh thấp do công ty chịu ảnh hưởng của các biện pháp giãn cách xã hội do Covid-19.
SSI cho rằng, việc đạt lần lượt 65% và 66% kế hoạch doanh thu và lợi nhuận ròng cả năm 2022 tính đến cuối quý III cho thấy tốc độ chậm so với mục tiêu nội bộ của công ty.
Trong quý III/2022, doanh thu tại STK tăng 10% so với cùng kỳ do tăng trưởng doanh thu từ sợi tái chế nhờ bán giá trung bình cao hơn 13% so với năm trước. Trong khi đó, doanh thu sợi nguyên sinh và giá bán trung bình không thay đổi so với quý III/2021 nhưng giảm 11% so với quý II/2021 do nhu cầu về mặt hàng sợi ngày càng yếu.
Biên lợi nhuận gộp trong quý III/2022 cũng giảm 120 điểm cơ bản so với cùng kỳ do chênh lệch giá (giữa giá bán bình quân và chi phí chip trung bình) giảm từ 24.000 đồng/kg trong quý III/2021 xuống 22.700 đồng/kg trong quý III năm nay.
Trong khi chênh lệch giá của sợi tái chế tăng 20% so với cùng kỳ nhờ tỷ trọng của một số sản phẩm giá trị gia tăng cao hơn, thì chênh lệch giá của sợi nguyên sinh giảm 28% so với cùng kỳ.
Mặc dù doanh thu của STK được tính bằng USD, nhưng công ty vẫn ghi nhận khoản lỗ chênh lệch tỷ giá tổng cộng là 13,3 tỷ đồng liên quan đến việc mua nguyên vật liệu và đánh giá lại các khoản vay ngân hàng lên tới 450 tỷ đồng, cả hai khoản đều tính bằng USD.
 |
Dựa trên những đánh giá về các hoạt động kinh doanh tại Sợi Thế Kỷ, SSI cho rằng, nhu cầu về sợi nguyên sinh trong quý IV/2022 vẫn sẽ yếu, trong khi nhu cầu về sợi tái chế sẽ ổn định hơn.
Ngoài triển vọng ngành đầy thách thức, STK còn phải đối mặt với việc tỷ giá USD/VND tiếp tục giảm trong quý IV/2022, điều này sẽ gây bất lợi lớn cho lợi nhuận của công ty. Để vượt qua giai đoạn khó khăn này, lãnh đạo STK cho biết, doanh nghiệp này sẽ tập trung vào các đơn hàng có giá trị gia tăng cao hơn.
"Mặc dù cách tiếp cận như vậy có thể dẫn đến các đơn đặt hàng có khối lượng nhỏ hơn, nhưng những đơn đặt hàng này cũng đi kèm với tỷ suất lợi nhuận gộp cao hơn nhiều," báo cáo viết.
Trong năm 2023, triển vọng của Sợi Thế Kỷ sẽ phụ thuộc nhiều vào lượng hàng bán ra đạt được con số nào trong kỳ nghỉ lễ sắp tới, chuyên gia SSI cho biết.
Lãnh đạo STK tin rằng, các đơn đặt hàng sẽ tăng so với tháng trước trong tháng 12/2022, mặc dù dự báo rằng lượng đặt hàng trong 6 tháng đầu năm 2023 sẽ chưa trở lại mức đặt hàng trong nửa đầu năm 2022.
Trong nửa cuối năm 2023, STK kỳ vọng khối lượng đơn hàng sẽ phục hồi do các thương hiệu cần đặt hàng mới để chuẩn bị cho mùa thu đông năm sau.
Ước tính cho năm 2023, chuyên gia SSI kỳ vọng, doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế sẽ lần lượt đạt 2.400 tỷ đồng (tăng 10,3% so với cùng kỳ) và 273 tỷ đồng (tăng 9% so với cùng kỳ) với giả định các đơn hàng sẽ quay trở lại trong 6 tháng cuối năm 2023.
Về tỷ suất lợi nhuận gộp, SSI giả định lợi nhuận gộp sẽ chỉ thấp hơn 40 điểm cơ bản vào năm 2023 so với năm 2022 do kỳ vọng chi phí nguyên liệu thô giảm (do cả chi phí chip và giá dầu giảm) sẽ bù đắp cho sự sụt giảm trong giá bán trung bình của sợi nguyên sinh, do nhu cầu mặt hàng này suy yếu trong nửa đầu năm 2023.
