Lợi nhuận đi lùi vì "vắng bóng" cổ tức

Theo báo cáo tài chính công bố ngày 20/1, trong quý 4/2025, CTCP Nhiệt điện Phả Lại (HoSE: PPC) ghi nhận doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt 1.592 tỷ đồng, giảm 9% so với cùng kỳ năm trước. Nguyên nhân được ban lãnh đạo công ty giải trình là do sản lượng điện bán ra thấp hơn cùng kỳ khoảng 149 triệu kWh.

Điểm sáng hiếm hoi trong bức tranh kinh doanh kỳ này của PPC là biên lợi nhuận gộp được cải thiện đáng kể. Nhờ giá vốn hàng bán giảm sâu hơn mức giảm của doanh thu, lợi nhuận gộp của PPC trong kỳ đạt 161,6 tỷ đồng, tăng gấp 2,6 lần so với con số 61,8 tỷ đồng của quý 4/2024.

Tuy nhiên, đà tăng trưởng này không đủ để cứu vãn lợi nhuận ròng khi doanh thu từ hoạt động tài chính của PPC trong quý 4/2025 sụt giảm nghiêm trọng, chỉ đạt vỏn vẹn 16,4 tỷ đồng, giảm tới hơn 90% so với mức 167,2 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước. Theo PPC, lý do là trong quý 4 năm nay, công ty chỉ nhận được 15,3 tỷ đồng cổ tức từ các đơn vị góp vốn, trong khi cùng kỳ năm ngoái con số này lên tới hơn 167 tỷ đồng.

Mặt khác, các chi phí trong kỳ tăng cao do công ty thực hiện nghiệm thu các công trình sửa chữa lớn vào cuối năm. Cụ thể, chi phí sửa chữa phát sinh hơn 7,72 tỷ đồng; chi phí bằng tiền khác phát sinh cao hơn 45,22 tỷ đồng so với quý 4/2024.

Kết quả, sau khi trừ đi các chi phí, Nhiệt điện Phả Lại báo lãi sau thuế quý 4/2025 đạt 125,7 tỷ đồng, giảm 30,6% so với cùng kỳ năm 2024. Đây cũng là quý thứ tư doanh nghiệp điện này ghi nhận mức doanh thu sụt giảm so với cùng kỳ năm trước.

Lũy kế cả năm 2025, PPC ghi nhận doanh thu thuần đạt 6.566 tỷ đồng, giảm 15% so với năm trước. Lợi nhuận trước thuế đạt 200,9 tỷ đồng; lợi nhuận sau thuế cả năm chỉ đạt 169,85 tỷ đồng, giảm sâu so với mức hơn 427 tỷ đồng của năm 2024.

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2025 tổ chức hồi tháng 6/2025, PPC đặt mục tiêu doanh thu thuần hơn 9.064 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế hơn 395,2 tỷ đồng. Như vậy, với kết quả như trên, doanh nghiệp mới hoàn thành 72,4% mục tiêu doanh thu và 50,8% kế hoạch lợi nhuận trước thuế đề ra.

Sạch nợ vay, tiền mặt tăng gấp 15 lần

Dù kết quả kinh doanh kém sắc, tình hình tài chính của doanh nghiệp vận hành nhà máy nhiệt điện chạy than có công suất lớn nhất cả nước lại cho thấy những tín hiệu tích cực về dòng tiền và nguồn vốn.

Tính đến ngày 31/12/2025, tổng tài sản của PPC đạt hơn 5.246 tỷ đồng. Đáng chú ý, lượng tiền và các khoản tương đương tiền cuối kỳ tăng vọt lên mức 395,4 tỷ đồng, gấp 15,5 lần so với con số 25,4 tỷ đồng hồi đầu năm.

Sự cải thiện mạnh mẽ về tiền mặt đến từ nỗ lực thu hồi công nợ hiệu quả. Theo đó, khoản phải thu ngắn hạn của khách hàng đã giảm mạnh từ 1.702 tỷ đồng xuống còn 1.063 tỷ đồng, giúp khơi thông dòng tiền kinh doanh.

Đặc biệt, tại thời điểm cuối năm 2025, công ty "sạch bóng" nợ vay tài chính cả ngắn hạn và dài hạn. Điều này giúp doanh nghiệp hoàn toàn không chịu áp lực từ chi phí lãi vay trong bối cảnh thị trường tài chính có nhiều biến động.

Về dòng tiền, trong năm PPC ghi nhận dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh trong năm 2025 dương 319,5 tỷ đồng, phản ánh khả năng tạo tiền ổn định từ hoạt động cốt lõi. Bên cạnh đó, dòng tiền đầu tư dương 114,4 tỷ đồng cho thấy doanh nghiệp không chịu áp lực chi lớn cho hoạt động đầu tư trong năm nay.

Nhờ đó, PPC có đủ nguồn lực để chi trả cổ tức tiền mặt cho cổ đông (dòng tiền tài chính âm 64 tỷ đồng), đồng thời tiếp tục gia tăng quy mô tiền và tương đương tiền cuối kỳ.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu PPC đang giao dịch ở vùng giá quanh 10.000 đồng/cổ phiếu.