Ban lãnh đạo PNJ điều hành đại hội. Ảnh: Phạm Ngọc/Mekong ASEAN

Tại ĐHĐCĐ bất thường diễn ra sáng ngày 21/10, Tổng giám đốc CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (HOSE: PNJ) Phan Quốc Công cho biết, từ đầu tháng 7/2026, thông tin liên quan đến vụ việc tại P-Lab đã tạo ra làn sóng lo ngại trên thị trường, khiến khách hàng đồng loạt mang kim cương và trang sức kim cương đến bán lại.

Trong tháng 7, giá trị sản phẩm khách hàng bán lại mỗi ngày tăng khoảng 10 lần so với bình thường. Tổng giá trị thu mua lại trong tháng lên tới gần 6.000 tỷ đồng, xấp xỉ mức 7.000 tỷ đồng của cả năm 2025.

Áp lực thu đổi khiến PNJ cạn nguồn tiền vào cuối tháng 7, trong khi hàng tồn kho tăng mạnh. Kim cương và trang sức kim cương hiện chiếm 52% tổng giá trị hàng tồn kho, theo ông Phan Quốc Công.

Để cải thiện thanh khoản, PNJ đã điều chỉnh chính sách thu đổi, kéo dài thời hạn thanh toán lên 120 ngày, giới hạn điểm và thời gian tiếp nhận, đồng thời khuyến khích khách hàng đổi sang sản phẩm khác thay vì nhận tiền mặt. Đến ngày 30/9, thời gian thanh toán đối với nhóm vàng và trang sức được rút ngắn xuống T+2 và T+7, riêng kim cương vẫn áp dụng thời hạn 120 ngày.

Theo ông Công, việc thay đổi chính sách giúp giảm áp lực dòng tiền nhưng cũng ảnh hưởng đến niềm tin và sức mua. Doanh thu bán lẻ hiện chưa bằng một nửa mức bình thường trước sự kiện, khiến lợi nhuận gộp quý 3/2026 giảm 62% so với cùng kỳ năm trước (YoY).

Dù đã cắt giảm 13% chi phí bán hàng và quản lý, PNJ vẫn ghi nhận khoản lỗ 258 tỷ đồng trong quý 3/2026, chưa bao gồm khoản dự phòng dự kiến trình cổ đông tại đại hội.

Tổng giám đốc PNJ cho biết, tại cuối quý 3, giá trị tích lũy từ cam kết thu đổi kim cương và trang sức kim cương ước khoảng 21.000 tỷ đồng. Đây là các cam kết không có thời hạn, trở thành áp lực lớn nhất đối với hoạt động của doanh nghiệp.

Trong bối cảnh các ngân hàng siết hạn mức tín dụng và điều kiện cho vay, Chủ tịch HĐQT Cao Thị Ngọc Dung đã cho PNJ vay cá nhân 700 tỷ đồng, giải ngân vào ngày 15/9 và 25/9.

Hiện PNJ có khoảng 3.000 tỷ đồng dư nợ vay ngân hàng, toàn bộ là vay ngắn hạn có tài sản bảo đảm bằng hàng tồn kho, cùng khoảng 125 tỷ đồng phải trả khách hàng và đối tác theo lộ trình 120 ngày. Mỗi tháng, doanh nghiệp vẫn cần khoảng 100 - 150 tỷ đồng để bù đắp hoạt động.

Theo ông Phan Quốc Công, PNJ đã xem xét phương án thanh lý hàng tồn kho nhưng nhóm kim cương và trang sức kim cương, chiếm 52% tổng tồn kho, đang khó tiêu thụ. Việc bán số lượng lớn trong thời gian ngắn đòi hỏi chiết khấu sâu và thị trường có thể cần nhiều năm để hấp thụ hết.

Vì sao lựa chọn chào bán cổ phiếu riêng lẻ?

Để xử lý áp lực từ các cam kết thu đổi, PNJ dự kiến chuyển đổi chính sách hiện hữu theo hướng ưu tiên giải quyết quyền lợi khách hàng bằng sản phẩm và các chương trình ưu đãi thay cho tiền mặt. Với sản phẩm bán mới, doanh nghiệp định hướng thu đổi theo giá thị trường tại thời điểm giao dịch, thay vì cam kết mua lại theo tỷ lệ trên hóa đơn gốc như trước.

Do thay đổi chính sách, PNJ điều chỉnh giả định tỷ lệ khách hàng thực hiện thu đổi từ 30% lên 80% giá trị tích lũy. Theo đó, tổn thất ước tính tăng từ 2.300 tỷ đồng lên khoảng 7.100 tỷ đồng.

Ông Thông cho biết, khoản dự phòng này là tác động kế toán, không đồng nghĩa với nhu cầu chi tiền ngay lập tức. Nếu tổn thất thực tế thấp hơn dự kiến, công ty sẽ hoàn nhập; ngược lại sẽ trích lập bổ sung.

Về nhu cầu vốn, với giá trị tích lũy từ cam kết mua lại kim cương và trang sức kim cương khoảng 21.000 tỷ đồng, PNJ ước tính tổng giá trị cần xử lý khoảng 16.500 tỷ đồng theo giả định 80% khách hàng thực hiện thu đổi.

Doanh nghiệp dự kiến huy động 8.000 tỷ đồng thông qua phát hành cổ phiếu riêng lẻ, trong đó ít nhất 60% dành cho chương trình chuyển đổi quyền lợi khách hàng hiện hữu, 20% bổ sung vốn lưu động và 20% thanh toán các khoản vay.

Theo Tổng giám đốc PNJ, HĐQT ban đầu mong muốn chào bán cho toàn bộ cổ đông hiện hữu. Tuy nhiên, với khoản lỗ dự kiến năm 2026, doanh nghiệp cho rằng không đáp ứng điều kiện chào bán ra công chúng theo quy định, trong khi nhu cầu vốn phát sinh ngay từ quý 4/2026.

Vì vậy, phát hành riêng lẻ được lựa chọn dù có nguy cơ pha loãng tỷ lệ sở hữu. Theo tờ trình, giá phát hành dự kiến không thấp hơn giá trị sổ sách theo báo cáo tài chính gần nhất và giá trung bình của 30 phiên giao dịch gần nhất.

Mục tiêu lãi 1.600 tỷ đồng vào năm 2029

Về kế hoạch phục hồi giai đoạn 2027 - 2029, PNJ xác định ba trụ cột gồm tối ưu và tinh gọn hoạt động, khôi phục niềm tin khách hàng và tăng trưởng doanh thu.

Doanh nghiệp sẽ tập trung phát triển các dòng sản phẩm vàng giá trị cao, quà tặng, trang sức thời trang cho giới trẻ, mở rộng mô hình cửa hàng và kênh bán mới, phát triển hệ thống mua bán trang sức kim cương đã qua sử dụng có nguồn gốc rõ ràng, đồng thời tối ưu hoạt động sản xuất, gia công và xuất khẩu.

Song song, PNJ dự kiến xử lý tồn kho kim cương theo giá thị trường, rà soát hiệu quả từng cửa hàng, đóng các điểm bán không hiệu quả, mở mới có chọn lọc và tái cấu trúc bộ máy.

Trong kịch bản huy động vốn và chuyển đổi chính sách thành công, PNJ dự kiến doanh thu thuần đạt 43.000 tỷ đồng năm 2027 và tăng lên khoảng 58.000 tỷ đồng năm 2029.

Biên lợi nhuận gộp dự kiến ở mức khoảng 10%, thấp hơn trước do điều chỉnh giá bán, chiết khấu và cơ cấu sản phẩm. Tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý trên doanh thu dự kiến giảm từ 11,4% xuống 6,2%, hướng tới mục tiêu lợi nhuận khoảng 1.600 tỷ đồng năm 2029.

Tổng giám đốc PNJ lưu ý các dự báo phụ thuộc vào tiến độ huy động vốn, kết quả chuyển đổi chính sách thu đổi và tái cấu trúc. Ông cũng thừa nhận ban điều hành đã đánh giá chưa đúng mức độ ảnh hưởng của sự kiện tháng 7, đồng thời khẳng định doanh nghiệp sẽ tập trung xử lý các nghĩa vụ hiện hữu, ghi nhận đầy đủ tổn thất và thay đổi chính sách nhằm hạn chế nguy cơ tái diễn khủng hoảng.

PNJ thông báo mới về chính sách thanh toán khi mua lại sản phẩm

PNJ dự kiến lỗ hơn 6.000 tỷ đồng, hạ tỷ lệ cổ tức

PNJ muốn chào bán riêng lẻ tối đa 550 triệu cổ phiếu

Một thành viên HĐQT PNJ xin từ nhiệm