Lý giải về sự sụt giảm mạnh của VN-Index tháng 9 trong báo cáo chiến lược mới phát hành, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho biết, việc các nhà đầu tư tổ chức trong và ngoài nước liên tục bán ròng với tỷ lệ tham gia ở mức thấp khiến diễn biến thị trường chịu sự chi phối chủ yếu bởi tâm lý của nhà đầu tư cá nhân, vốn thường dao động mạnh trong những giai đoạn trống thông tin hỗ trợ. Khi nhà đầu tư tổ chức gia nhập trở lại, xu hướng chung của thị trường sẽ ổn định và tích cực hơn.

Sang tháng 10, VDSC cho rằng diễn biến thị trường sẽ xoay quanh câu chuyện về ước tính kết quả kinh doanh quý 3/2023 của các doanh nghiệp niêm yết. Khảo sát sơ bộ quan điểm của các chuyên viên phân tích ngành, công ty chứng khoán nhận thấy thị trường khó có thể sẽ có mùa công bố kết quả kinh doanh lạc quan trên diện rộng. Thay vào đó, mức độ phục hồi sẽ phụ thuộc từng ngành nghề và chiến lược kinh doanh của từng doanh nghiệp.

Theo VDSC, nhà đầu tư đón sóng kết quả kinh doanh quý 3/2023 sẽ cần có sự chọn lọc từng cổ phiếu riêng lẻ, thay vì kỳ vọng vào sự phục hồi chung của toàn ngành. Công ty chứng khoán đặt kỳ vọng vào QNS, PVD, NKG và KDH.

Với QNS (Đường Quảng Ngãi), VDSC dự phóng doanh thu và lợi nhuận ròng trong quý 3/2023 lần lượt đạt 2.677 tỷ đồng (tăng 16,4% so với cùng kỳ năm ngoái) và 535 tỷ đồng (tăng 46,6%); với động lực đến từ mảng đường (chiếm 50% tổng doanh thu).

Trong bối cảnh nguồn cung đường dự kiến tiếp tục thắt chặt trong nửa cuối năm 2023 đưa giá đường lên mức đỉnh mới, nhóm phân tích dự phóng giá bán đường trung bình của QNS sẽ tăng 65% so với giá trung bình nửa cuối năm 2022. So với quý 2/2023 và quý 3/2022, mức giá dự phóng này lần lượt cao hơn 5% và 23%.

Sản lượng tiêu thụ của Đường Quảng Ngãi được dự phóng sẽ đạt khoảng 48.000 tấn cho riêng quý 3/2023, tăng 30% so với cùng kỳ năm ngoái do sản lượng đường nhập khẩu vào Việt Nam ghi nhận mức sụt giảm mạnh trong tháng 7 và 8, hỗ trợ cho tiêu thụ đường nội địa.

PVD (Tổng Công ty CTCP Khoan và dịch vụ Khoan dầu khí, PV Drilling) được VDSC điều chỉnh tăng 15% giá trị hợp lý trên cơ sở cân nhắc khả năng duy trì giá cho thuê giàn ở mức cao cho đến năm 2024 và số ngày hoạt động của giàn cũng cao hơn. Cụ thể, nhóm phân tích nâng dự phóng giá thuê giàn tự nâng trong năm 2023 từ 78.000 USD/ngày lên 81.600 USD/ngày và đạt bình quân 92.700 USD/ngày trong năm 2024, theo xu hướng giá thuê giàn tại thị trường Đông Nam Á.

Cho riêng quý 3/2023, VDSC kỳ vọng PVD tiếp tục ghi nhận phần còn lại của khoản đền bù hợp đồng của Valeura, tương ứng 70 tỷ đồng. Theo đó, lợi nhuận sau thuế quý 3 dự kiến đạt 160 tỷ đồng, gần như đi ngang so với quý 2, nhưng cải thiện tích cực so với mức lỗ 34 tỷ đồng của cùng kỳ năm ngoái. Cho cả năm 2023, doanh thu và lợi nhuận sau thuế của PVD ước tính lần lượt đạt 5.101 tỷ đồng (giảm 6,1% so với cùng kỳ) và 460 tỷ đồng (năm 2022 lỗ 99 tỷ đồng). EPS tương ứng là 827 đồng.

Nam Kim (Thép Nam Kim) thuộc nhóm cổ phiếu tôn mạ có doanh thu xuất khẩu chiếm tỷ trọng lớn do kỳ vọng nhu cầu từ thị trường nước ngoài (các nước ASEAN và châu Âu), có thể hỗ trợ sản lượng tiêu thụ của các công ty tôn mạ trong nửa cuối năm. Với chính sách quản lý hàng tồn kho phù hợp, VDSC cho rằng biên lợi nhuận gộp của nhóm tôn mạ sẽ được duy trì nhờ chính sách quản lý hàng tồn kho phù hợp.

Đối với NKG, công ty chứng khoán ước tính sản lượng tiêu thụ trong quý 3/2023 đạt 208.000 tấn (tăng 59% so với cùng kỳ năm ngoái), biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức tương đương quý 2/2023 (9%). Theo đó, lợi nhuận sau thuế quý 3/2023 dự báo đạt 132 tỷ đồng, so với cùng kỳ lỗ 419 tỷ đồng.

KDH (Nhà Khang Điền) được kỳ vọng khi thị trường bất động sản tại các thành phố lớn (Hà Nội, TP HCM) bắt đầu phục hồi trong nửa cuối năm 2023, nhờ lãi suất cho vay giảm và chính sách bán hàng từ các chủ đầu tư có thể thúc đẩy nhu cầu nhà ở. KDH có lợi thế là quỹ đất tập trung tại TP HCM, giao dịch với mức định giá hấp dẫn, dự án chung cư Privia dự kiến sẽ khai trương nhà mẫu và bắt đầu chiến dịch bán hàng vào tháng 10.

Đối với ngành ngân hàng, VDSC cho rằng bức tranh lợi nhuận nhìn chung sẽ ổn định và tích cực hơn so với các nhóm ngành kinh doanh khác. Qua cuộc gặp gỡ trong tháng 9, VDSC nhận thấy có sự đồng thuận về quan điểm của các đại diện ngân hàng là những gì khó khăn nhất đã qua, song tốc độ phục hồi còn rất chậm và phụ thuộc vào tốc độ phục hồi của các hoạt động kinh tế.

Trong bối cảnh hiện tại, VDSC cho rằng những ngân hàng có lợi thế về vốn, tập khách hàng ít bị tổn thương bởi kinh tế suy yếu và bộ đệm dự phòng cao sẽ là những ngân hàng có khả năng chứng kiến lợi nhuận tăng trưởng sớm nhất. Do đó, công ty chứng khoán ưa thích VCB, BID và CTG.