 |
| Chứng khoán HSC. |
CTCP Chứng khoán TP HCM (HSC, mã HCM), ngày 20/1, đã công bố báo cáo tài chính quý 4/2025 với lợi nhuận sau thuế đạt 319 tỷ đồng, tăng 41% so với cùng kỳ năm ngoái (YoY).
Đóng góp lớn nhất là lãi từ các khoản cho vay và phải thu, đạt 732 tỷ đồng, tăng 44% YoY. Doanh thu nghiệp vụ môi giới chứng khoán tăng 52% YoY, đạt 285 tỷ đồng. Doanh thu nghiệp vụ tư vấn tài chính gấp đôi quý 4/2024, đạt hơn 12 tỷ đồng.
Với mảng tự doanh, lãi từ các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt 347 tỷ đồng, giảm 27% YoY. Ngược chiều, phần lỗ từ các tài sản này cũng giảm mạnh 55% YoY, về mức 131 tỷ đồng. Trừ đi chi phí, tính ra HSC lãi thuần từ mảng tự doanh 195 tỷ đồng, tăng 25% YoY.
Lũy kế cả năm 2025, HSC đạt 5.136 tỷ đồng doanh thu hoạt động, tăng 20% YoY; tổng chi phí hoạt động ở mức 3.152 tỷ đồng, tăng 23% YoY. Công ty lãi sau thuế 1.179 tỷ đồng, tăng 13% YoY và là cái tên tiếp theo trong nhóm chứng khoán lập kỷ lục lợi nhuận năm, sau TCBS, VIX, VPS, VPBankS, MBS.
Động lực tăng trưởng lợi nhuận năm 2025 của doanh nghiệp chủ yếu đến từ hai mảng cho vay ký quỹ và môi giới. Lãi từ các khoản cho vay và phải thu đóng góp tới gần 2.400 tỷ đồng trong doanh thu hoạt động, tăng 41% YoY.
Các khoản cho vay của công ty tại thời điểm cuối năm 2025 đạt 28.150 tỷ đồng. Trong quý 4 vừa qua, doanh nghiệp mạnh tay rót thêm gần 8.000 tỷ đồng cho mảng này. Trừ đi chi phí đi vay của các khoản cho vay hơn 1.450 tỷ đồng, công ty lãi thuần gần 950 tỷ đồng.
| Động lực bứt phá mảng cho vay của HSC trong quý 4 đến từ việc công ty hoàn tất đợt tăng vốn vào tháng 9/2025, qua đó tháo gỡ các hạn chế liên quan đến trần cho vay. Cụ thể, công ty đã chào bán thành công gần 360 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, nâng vốn điều lệ từ 7.208 tỷ đồng lên 10.808 tỷ đồng. Với giá chào bán 10.000 đồng/cổ phiếu, HSC thu về 3.600 tỷ đồng. Theo kế hoạch, công ty sẽ dùng 2.520 tỷ đồng (70%) để bổ sung nguồn vốn cho hoạt động cho vay ký quỹ (margin) và 1.080 tỷ đồng còn lại (30%) sẽ được dùng cho hoạt động tự doanh. |
Mảng môi giới mang về cho HSC gần 1.200 tỷ đồng doanh thu trong năm vừa qua, tăng 40% YoY. Trừ phần chi phí hơn 780 tỷ đồng, công ty lãi thuần hơn 400 tỷ đồng từ mảng này. Năm 2025, HSC đứng thứ 5 trong top 10 công ty chứng khoán có thị phần môi giới lớn nhất sàn HoSE (chiếm 6,52%), tăng 0,11% so với năm 2024.
Với mảng tự doanh, công ty lãi thuần hơn 580 tỷ đồng, tăng nhẹ so với năm 2025. Tuy nhiên nếu bóc tách cụ thể thì đây lại là mảng kém hiệu quả nhất của HSC trong năm qua, khi lãi từ bán các tài sản FVTPL giảm 38% YoY, đạt hơn 730 tỷ đồng.
Nếu loại trừ các khoản chênh lệch tăng do đánh giá lại tài sản FVTPL cũng như cổ tức, tiền lãi phát sinh, HSC ghi nhận khoản lỗ hơn 30 tỷ đồng trong quý 4 và gần 2,6 tỷ đồng cả năm 2025, từ nghiệp vụ mua bán các tài sản FVTPL.
Danh mục FVTPL của HSC có giá trị 13.766 tỷ đồng tại thời điểm cuối năm 2025, tăng hơn 5.800 tỷ đồng so với đầu năm, trong đó chủ yếu là trái phiếu (gần 7.000 tỷ đồng).
Cổ phiếu công ty nắm giữ có giá trị 3.899 tỷ đồng, trong đó chiếm tỷ trọng lớn là các mã TCB, VPB, HPG, MWG, STB, ACB, VTP, FRT, CTG, FPT. Danh mục này có giá thị trường vào cuối năm đạt khoảng 3.942 tỷ đồng, tương ứng mức lãi tạm tính khoảng 43 tỷ đồng.
So với danh mục công bố tại cuối quý 3/2025, giá trị cổ phiếu nắm giữ của HSC giảm gần 2.500 tỷ đồng. Công ty đã thoái toàn bộ vốn khỏi nhiều cổ phiếu như VNM, VCB, VIC, BID, GAS, SAB, SHB, VIX, SSI, VIC, VHM, DGC, MBB; và bán bớt cổ phiếu CTG. Phần lớn các cổ phiếu này đều bước vào nhịp tăng mạnh từ đầu năm 2026 đến nay và cũng mang lại kỳ vọng đối với chính cổ phiếu HCM giúp mã này có những phiên tăng mạnh trong tuần trước.
Sau khi ra báo cáo tài chính quý 4/2025 với việc không còn nắm giữ nhiều "hàng nóng", nhà đầu tư đã phản ứng ngay với cổ phiếu HCM trên thị trường. Mã gặp áp lực bán lớn ngay khi mở cửa phiên 21/1, có thời điểm giảm gần hết biên độ, lùi về vùng giá 23.800 đồng/cp.
