Moody’s vừa công bố báo cáo phân tích mới nhất, trong đó đánh giá Malaysia, Indonesia, Thái Lan, Ấn Độ và Mexico đã cải thiện đáng kể khả năng chống chịu trong 5 năm qua, dù phải đối mặt với hàng loạt biến động như đại dịch Covid-19, chu kỳ thắt chặt lãi suất toàn cầu, căng thẳng trong lĩnh vực ngân hàng và căng thẳng thương mại.

Các nước này không ghi nhận mức tăng đột biến của phần bù rủi ro hay tình trạng gián đoạn tiếp cận thị trường như trong các cuộc khủng hoảng trước.

Một góc thủ đô Bangkok, Thái Lan. Ảnh: Trang Vũ

Moody’s cho biết nhiều thị trường mới nổi vẫn chịu tác động từ biến động lợi suất trái phiếu và tỷ giá theo chu kỳ lãi suất toàn cầu. Tuy nhiên, chênh lệch rủi ro tín dụng chỉ tăng ở mức hạn chế, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào khuôn khổ chính sách và năng lực điều hành kinh tế vĩ mô.

Báo cáo chia các nền kinh tế mới nổi thành ba nhóm chính: chống chịu cao, chống chịu có điều kiện và dễ bị tổn thương.

Nhóm chống chịu tốt dẫn đầu gồm Malaysia, Indonesia, Thái Lan cùng Ấn Độ và Mexico, nhờ triển khai sớm các cải cách chính sách, đặc biệt trong điều hành lạm phát, linh hoạt tỷ giá, quản lý nợ và phát triển thị trường tài chính nội tệ. Những yếu tố này giúp các quốc gia hấp thụ cú sốc thông qua cơ chế thị trường mà không làm phát sinh khủng hoảng tín dụng hoặc thanh khoản.

Hiệu quả này được phản ánh qua 4 chỉ số chính, gồm mức biến động chênh lệch rủi ro trái phiếu chính phủ, chênh lệch lợi suất trái phiếu so với Mỹ, mức mất giá tiền tệ và biến động lợi suất trái phiếu nội tệ.

Ngược lại, Moody’s xếp Thổ Nhĩ Kỳ, Argentina và Nigeria nằm trong nhóm dễ bị tổn thương nhất, chịu áp lực thị trường cao do hạn chế về chính sách, lạm phát và các rủi ro bên ngoài.

Moody’s dẫn chứng rằng Thái Lan và Ấn Độ là những nền kinh tế có “khả năng chống chịu mang tính cấu trúc”, nhờ triển khai sớm các chính sách ổn định trước khi biến động gia tăng. Các nước này cũng được hỗ trợ bởi khuôn khổ chính sách tiền tệ rõ ràng, lạm phát duy trì trong phạm vi kiểm soát và tỷ giá có khả năng điều chỉnh linh hoạt theo thị trường, qua đó hạn chế nguy cơ lan sang áp lực lạm phát kéo dài hoặc buộc phải thay đổi chính sách đột ngột.

Ngoài ra, cả hai quốc gia đều sở hữu các bộ đệm tài chính đáng kể. Ấn Độ dựa vào nguồn vốn trong nước, với thị trường nội địa sâu rộng và dự trữ lớn, trong khi Thái Lan có nền tảng đối ngoại vững chắc, thể hiện qua cán cân thanh toán dài hạn ổn định và mức nợ nước ngoài thấp.

Tuy nhiên, Moody’s cảnh báo dư địa chính sách của Ấn Độ bị hạn chế bởi gánh nặng nợ cao và cân đối tài khóa yếu. Với Thái Lan, xu hướng gia tăng nợ công có thể làm suy giảm khả năng chống chịu trước các cú sốc trong dài hạn.

Moody's nâng triển vọng của Việt Nam từ mức 'Ổn định' lên 'Tích cực' Ngày 4/5/2026, tổ chức xếp hạng tín nhiệm Moody’s nâng triển vọng của Việt Nam từ mức "Ổn định" lên "Tích cực", khẳng định xếp hạng tín nhiệm quốc gia của Việt Nam ở mức Ba2, theo thông tin từ Bộ Tài chính.