Chủ tịch HĐQT Nguyễn Lâm Dũng (giữa) chủ trì ĐHĐCĐ thường niên năm 2026. Ảnh: Minh Phong - Mekong ASEAN

Tại ĐHĐCĐ thường niên 2026 tổ chức ngày 15/4, nội dung thu hút sự quan tâm của cổ đông CTCP Chứng khoán VPS (HOSE: VCK) là kế hoạch kinh doanh năm nay với mức tăng trưởng cao so với kỷ lục 2025. Ban lãnh đạo trình mục tiêu doanh thu 11.500 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 5.750 tỷ đồng, tăng lần lượt 39% và 29% so với cùng kỳ.

Trong quý 1/2026, doanh thu hoạt động của VPS đạt 2.519 tỷ đồng, tăng 72% so với cùng kỳ và là mức cao nhất kể từ quý 4/2021. Sau khi trừ chi phí, lợi nhuận trước thuế quý 1 đạt 1.547 tỷ đồng, tăng 68% so với cùng kỳ và là mức lợi nhuận theo quý cao nhất trong lịch sử hoạt động. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.235 tỷ đồng, tăng 67,8%. Như vậy, chỉ sau quý đầu năm, VPS đã hoàn thành khoảng 27% kế hoạch lợi nhuận cả năm.

Trao đổi với cổ đông, Chủ tịch HĐQT Nguyễn Lâm Dũng cho biết đây không phải là con số mang tính “tham vọng đơn thuần”, mà được xây dựng trên những tính toán kỹ lưỡng cả về bối cảnh thị trường lẫn nền tảng nội tại của doanh nghiệp.

“Việc đặt kế hoạch lợi nhuận trước thuế 5.750 tỷ đồng cho năm 2026 là một mục tiêu đầy thách thức đối với công ty. Hội đồng quản trị đã cân nhắc rất kỹ trước khi trình cổ đông. Chúng tôi chỉ đề xuất khi đã có những cơ sở tương đối vững chắc,” Chủ tịch VPS cho biết

Động lực từ nâng hạng và dòng vốn ngoại

Theo ông Dũng, cơ sở đầu tiên đến từ triển vọng thị trường. Việt Nam đã được FTSE Russell nâng hạng vào tháng 10/2025 và mới đây vượt qua kỳ rà soát đầu tiên. Đây được xem là bước xác nhận quan trọng, mở đường cho dòng vốn ngoại quy mô lớn.

Ông cho rằng giai đoạn tới sẽ chứng kiến sự tham gia ngày càng rõ nét của các quỹ chủ động, trước khi các quỹ bị động giải ngân theo lộ trình sau các kỳ rà soát tiếp theo. Tổng quy mô dòng vốn có thể đạt 5–6 tỷ USD sau nâng hạng.

“Sau khi được nâng hạng, chúng tôi tin rằng thanh khoản và tiềm năng tăng trưởng của thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ cải thiện rất mạnh. Dự kiến có thể thu hút khoảng 5 đến 6 tỷ USD từ các quỹ ngoại. Ban đầu các quỹ chủ động sẽ giải ngân dần, còn các quỹ bị động có thể bắt đầu từ tháng 9, với những đợt giải ngân từng phần để đánh giá khả năng hấp thụ của thị trường," ông Dũng cho biết.

Không chỉ dừng ở FTSE, ông Dũng tiết lộ khả năng Việt Nam sớm được đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng của MSCI. Nếu kịch bản thuận lợi, thị trường có thể được nâng hạng trong giai đoạn 2027–2028. Theo ông, quy mô vốn theo rổ MSCI có thể lớn gấp nhiều lần so với FTSE, tạo ra dư địa tăng trưởng dài hạn đáng kể cho toàn thị trường.

Bên cạnh yếu tố nâng hạng, hệ thống giao dịch KRX đi vào vận hành cũng mở rộng đáng kể năng lực xử lý và nền tảng triển khai sản phẩm mới như giao dịch trong ngày, bán chứng khoán chờ về. Đây là những yếu tố có thể làm tăng thanh khoản và quy mô giao dịch.

Ngoài ra, môi trường vĩ mô đang cho thấy xu hướng thuận lợi hơn khi mặt bằng lãi suất có dấu hiệu giảm. Theo ông Dũng, việc điều hành linh hoạt và yêu cầu giảm lãi suất của Chính phủ có thể tiếp tục tạo động lực dịch chuyển dòng tiền sang kênh chứng khoán.

Lợi thế nội tại của VPS: Quy mô, công nghệ và vốn

Song song với các yếu tố thị trường, Chủ tịch HĐQT VPS nhấn mạnh nền tảng nội tại của công ty này là trụ cột quan trọng cho mục tiêu tăng trưởng.

Hiện VPS duy trì thị phần môi giới trên HOSE ở mức hơn 15 % trong quý gần nhất và sở hữu khoảng 1,6 triệu khách hàng cá nhân – nhóm đang chiếm 85–90% quy mô giao dịch toàn thị trường. Quy mô khách hàng lớn tạo lợi thế trực tiếp khi thanh khoản tăng. Bên cạnh đó, doanh nghiệp theo đuổi chiến lược tự chủ công nghệ trong nhiều năm

“Chúng tôi luôn chủ động phát triển hệ thống công nghệ của mình để tối ưu hóa trải nghiệm giao dịch cho nhà đầu tư. Khi thị trường tăng trưởng mạnh, nền tảng công nghệ và quy mô khách hàng sẽ giúp công ty tận dụng cơ hội tốt hơn,” ông Dũng nhận định.

Một điểm nhấn quan trọng khác là năng lực tài chính sau IPO và đợt chào bán riêng lẻ cuối năm 2025, với gần 14.000 tỷ đồng vốn huy động thêm. Điều này giúp gia tăng đáng kể hạn mức cho vay ký quỹ (margin) cũng như năng lực phục vụ khách hàng tổ chức, đặc biệt trong bối cảnh cơ chế giao dịch không ký quỹ trước (non-prefunding) cho nhà đầu tư nước ngoài đã được chấp thuận.

Theo quy định hiện hành, doanh nghiệp có thể cho vay tối đa gấp hai lần vốn chủ sở hữu, tương đương khoảng 60.000 tỷ đồng. Trong khi đó, dư nợ margin cuối quý một mới ở mức hơn 30.000 tỷ đồng, đồng nghĩa với dư địa tăng trưởng còn lớn.

“Với nền tảng vốn hiện nay, chúng tôi còn rất nhiều dư địa để mở rộng hoạt động cho vay và phục vụ các quỹ đầu tư lớn. Khi nhà đầu tư nước ngoài giao dịch theo cơ chế không ký quỹ trước, năng lực vốn của công ty chứng khoán là yếu tố then chốt. Đây là lợi thế rất đáng kể của chúng tôi trong giai đoạn tới,” ông Dũng khẳng định.

Kết thúc phần trả lời, Chủ tịch VPS khẳng định mục tiêu 5.750 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế không phải là con số đặt ra theo kỳ vọng cảm tính, mà dựa trên đánh giá tổng hợp cả xu hướng thị trường lẫn năng lực nội tại. “Với những yếu tố thị trường và nội tại đã phân tích, chúng tôi tin mục tiêu 5.750 tỷ đồng là khả thi. Và không chỉ dừng ở việc hoàn thành, chúng tôi mong muốn có thể vượt kế hoạch trong năm 2026,” ông Dũng chia sẻ với cổ đông.