Triển vọng thị trường chứng khoán tháng 4/2026. Ảnh: Mekong ASEAN.

Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) đã công bố Báo cáo chiến lược tháng 4 về thị trường chứng khoán (TTCK), cho thấy bức tranh đan xen giữa rủi ro và cơ hội.

Báo cáo nhận định, TTCK Việt Nam trong tháng 3/2026 chịu áp lực điều chỉnh mạnh khi các yếu tố rủi ro bên ngoài bất ngờ gia tăng, đặc biệt là xung đột Trung Đông kéo theo lo ngại về an ninh năng lượng, áp lực lạm phát nhập khẩu và rủi ro thắt chặt thanh khoản ngắn hạn.

Kết thúc tháng 3, VN-Index giảm 10,9% so với tháng trước. Diễn biến thị trường nhìn chung mang tính phòng thủ trong phần lớn thời gian của tháng, trước khi ghi nhận nhịp hồi phục nhẹ trong tuần cuối cũng, cho thấy dòng tiền bắt đáy vẫn chưa đủ mạnh để đảo ngược hoàn toàn tâm lý thận trọng.

Điểm đáng chú ý là dù chỉ số giảm sâu, thanh khoản không suy yếu tương ứng mà gần như đi ngang so với tháng 2, với giá trị giao dịch bình quân VN-Index đạt 27.193 tỷ đồng/phiên. Diễn biến này phản ánh dòng tiền chưa rút khỏi thị trường một cách quyết liệt, mà chủ yếu chuyển sang trạng thái giao dịch ngắn hạn, xoay vòng và chọn lọc cơ hội khi có sự gia tăng mức chiết khấu rủi ro đối với cổ phiếu.

Lợi nhuận doanh nghiệp và chính sách trở thành điểm tựa

Chuyên gia VDSC cho rằng, trong bối cảnh bên ngoài biến động, các yếu tố nội tại tiếp tục đóng vai trò giữ nhịp cho thị trường. Về mặt vĩ mô, định hướng tăng trưởng cao trong trung hạn vẫn được duy trì, nhưng đi kèm với yêu cầu ổn định và bền vững hơn. Điều này phản ánh sự chuyển dịch trong tư duy điều hành, khi trọng tâm không còn nằm ở tốc độ, mà ở chất lượng và hiệu quả tăng trưởng.

Ở góc độ tiền tệ, việc duy trì mặt bằng lãi suất ổn định trong bối cảnh áp lực bên ngoài gia tăng cho thấy chính sách đang đóng vai trò hỗ trợ nền kinh tế, đồng thời hạn chế các biến động cực đoan trên thị trường tài chính.

Song song đó, bức tranh lợi nhuận doanh nghiệp tiếp tục là điểm tựa quan trọng. Theo ước tính, lợi nhuận quý I/2026 có thể tăng trưởng khoảng 38% so với cùng kỳ, với động lực đến từ cầu nội địa và chu kỳ đầu tư, đặc biệt ở các nhóm ngân hàng, bán lẻ và năng lượng.

Trong khi thị trường điều chỉnh mạnh, lợi nhuận doanh nghiệp vẫn duy trì đà tăng, tạo ra một khoảng cách đáng kể giữa diễn biến giá và nền tảng cơ bản. Đây thường là đặc điểm xuất hiện trong các giai đoạn thị trường điều chỉnh mang tính kỹ thuật hơn là suy yếu thực chất.

Ở cấp độ ngành, sự phân hóa ngày càng rõ nét. Ngân hàng tiếp tục đóng vai trò trụ cột, bán lẻ - tiêu dùng phản ánh sự phục hồi của cầu nội địa, trong khi nhóm năng lượng hưởng lợi từ biến động giá hàng hóa.

Ngược lại, bất động sản và các ngành mang tính chu kỳ cao chịu áp lực điều chỉnh mạnh hơn. Diễn biến này cho thấy dòng tiền đang có xu hướng dịch chuyển theo từng nhóm ngành, thay vì lan tỏa trên toàn thị trường.

VN-Index trong trung hạn vẫn có dư địa vận động trong vùng 1.584 - 2.042 điểm

Theo VDSC, sau tháng 3 đầy biến động với nhiều nhịp điều chỉnh sâu, TTCK Việt Nam bước sang tháng 4 trong trạng thái thận trọng, song dần xuất hiện cơ hội tích lũy dài hạn. Khi các yếu tố rủi ro như căng thẳng địa chính trị và áp lực lãi suất phần nào đã phản ánh vào giá, nhà đầu tư bắt đầu kỳ vọng vào khả năng phục hồi dựa trên nền tảng vĩ mô ổn định.

VDSC cho rằng VN-Index trong trung hạn vẫn có dư địa vận động trong vùng 1.584 - 2.042 điểm. Nói cách khác, thị trường chưa sẵn sàng cho một nhịp hồi phục nhanh, nhưng nếu xuất hiện đủ những "cơn gió đông" từ hạ nhiệt địa chính trị, ổn định năng lượng và hiệu lực chính sách trong nước, quỹ đạo tăng nhanh trở lại của thị trường vẫn khả thi.

VDSC nhận định tháng 4 là giai đoạn then chốt khi các yếu tố địa chính trị dần tiệm cận ngưỡng điều chỉnh. Thị trường được cho là đã phản ánh phần lớn kịch bản tiêu cực. Về nhóm ngành, các lĩnh vực đáng chú ý, theo VDSC gồm ngân hàng, bán lẻ - tiêu dùng, bất động sản và vận tải dầu khí.

Trong ngắn hạn, VDSC khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên bảo toàn vốn, hạn chế mua đuổi theo các nhóm hưởng lợi nhất thời từ biến động giá năng lượng. Tuy nhiên, về dài hạn, các nhịp điều chỉnh hiện tại được xem là cơ hội để tích lũy cổ phiếu đầu ngành có nền tảng tài chính tốt, khi định giá đã trở nên hấp dẫn.