Báo cáo vĩ mô và thị trường công bố mới đây của Chứng khoán BIDV (BSC) đã chỉ ra rằng, diễn biến tiêu cực từ thị trường thế giới và khối ngoại quay lại bán ròng khiến cho VN-Index tháng 2/2023 hụt hơi khi tiếp cận 1.100 điểm, giảm dần với thanh khoản thấp.

Cùng với suy yếu dòng vốn ngoại, vốn nội tham gia thị trường cũng giảm sút do thiếu các thông tin hỗ trợ. Các giải pháp đề xuất hỗ trợ thị trường bất động sản cũng chưa được triển khai sau nhiều kỳ họp.

VN-Index và HNX-Index kết thúc tháng 2/2023 lần lượt giảm 7,8% và 9%, lấy đi toàn bộ mức tăng điểm trong tháng 1. Các chỉ số đều giảm dưới vùng tích lũy quanh đỉnh ngắn hạn.

Vốn hóa trên toàn thị trường giảm 6,9% về mức 5,3 triệu tỷ đồng. Mức sụt giảm vốn hóa không tương đồng với mức giảm điểm nhờ một vài cổ phiếu lớn ngành ngân hàng giữ giá tốt.

Thanh khoản trong tháng 2 tiếp tục xu hướng giảm so với tháng 1/2023, cụ thể thanh khoản trung bình thị trường giảm 3%, cho dù tháng 2 là tháng có giao dịch thấp do vướng kỳ nghỉ lễ.

Thị trường chứng khoán có thể sẽ xuất hiện các thông tin hỗ trợ

Bước sang tháng 3, theo các chuyên gia phân tích BSC, những sự kiện có ảnh hưởng tích cực đến thị trường chứng khoán tháng 3 có thể kể đến như giải ngân đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh, bên cạnh mặt bằng ngân hàng được tập trung chỉ đạo theo hướng giảm về mức phù hợp hơn để hỗ trợ nền kinh tế.

Ngoài ra, Chính phủ ban hành Chỉ thị số 03 trong đó yêu cầu Bộ Tài chính khẩn trương trình dự thảo Nghị định về trái phiếu doanh nghiệp, Ngân hàng Nhà nước tháo gỡ khó khăn về tín dụng lĩnh vực bất động sản.

"Điều này sẽ tác động đến thị trường trái phiếu doanh nghiệp và lĩnh vực bất động sản và nhóm ngành liên quan", BSC nhận định.

Ngân hàng Nhà nước đang dự thảo đề nghị sửa đổi, bổ sung một số điều của Luật các Tổ chức tín dụng hay nhận chuyển giao bắt buộc Tổ chức tín dụng yếu kém có thể được nới tỷ lệ sở hữu (room) của khối ngoại từ 30% lên tới 49%, từ đó góp phần đảm bảo an toàn hoạt động và sự phát triển bền vững của hệ thống Tổ chức tín dụng.

Bên cạnh đó, thị trường có thể xuất hiện các thông tin hỗ trợ khi mùa đại hội đồng cổ đông và báo cáo kết quả kinh doanh quý I/2023 đang đến gần. Diễn biến dòng tiền từ khối ngoại và các ETF đến kỳ cơ cấu, điều chỉnh danh mục có thể là nhân tố hỗ trợ cho thanh khoản và xu hướng thị trường.

Mặt khác, nền kinh tế Trung Quốc mở cửa có một số tín hiệu tích cực và ảnh hưởng nhất định đến một số mặt hàng xuất khẩu Việt Nam và giá cả các nguyên liệu cơ bản, nhất là thép. Điều này tạo động lực tăng trưởng kinh tế, chuỗi cung ứng toàn cầu thông suốt trở lại.

Tuy nhiên, bên cạnh những thông tin tích cực, thị trường cũng có những yếu tố sẽ tác động theo chiều hướng tiêu cực. Đơn cử, với diễn biến lạm phát và thị trường lao động, Fed nhiều khả năng sẽ còn tiếp tục duy trì lộ trình tăng lãi suất, dự kiến Fed sẽ tăng 0,25% vào tháng 3. Sự kiện này có thể tác động đến chính sách điều hành các ngân hàng trung ương và dòng tiền nhà đầu tư nước ngoài, BSC phân tích.

Ngoài ra, xung đột địa chính trị giữa Nga - Ukraine tiếp tục kéo dài và bước sang giai đoạn mới khi Hoa Kỳ và các nước Phương Tây đồng ý hỗ trợ tài chính và vũ khí quân sự cho Ukraine, từ đó có thể gây tâm lý bất ổn, ảnh hưởng đến an ninh, an toàn khu vực và thế giới.

Hai kịch bản cho VN-Index trong tháng 3

Từ những chỉ dấu trên, dự báo về diễn biến thị trường tháng 3, BSC đưa ra hai kịch bản cho VN-Index.

Với kịch bản 1, hoạt động sản xuất kinh doanh hồi phục dần sau nhịp chững đầu năm từ các thị trường nhập khẩu chủ chốt trước tâm lý lo ngại suy thoái. Giải ngân đầu tư công đẩy mạnh, tạo hiệu ứng lan tỏa. Mặt bằng lãi suất có dấu hiệu giảm dần gỡ khó cho hoạt động sản xuất, tiêu dùng và đầu tư.

Khối ngoại giảm dần hoạt động rút ròng và quay lại mua ròng ở nửa sau tháng 3 với sự trở lại mua ròng từ các quỹ ETF. Thị trường bước vào mùa đại hội đồng cổ đông và có thêm thông tin hỗ trợ trợ giúp VN-Index tạo nền và quay trở lại vùng tích lũy trên 1.050 điểm.

Với kịch bản 2, Fed duy trì quan điểm tăng lãi suất mạnh hơn dự báo của thị trường nhằm chống lại lạm pháp. Biến động tiêu cực từ thị trường quốc tế khiến dòng vốn ngoại rút ròng, áp lực lên ổn định vĩ mô cũng như nỗ lực giảm mặt bằng lãi suất cho nền kinh tế của hệ thống ngân hàng.

Thanh khoản tiếp thu gọn và áp lực của khối ngoại bán ròng tiếp tục gia tăng. VN-Index có thể quay trở lại kiểm tra vùng 980-1.000 điểm.