Tích luỹ trong kênh giá 1.180- 1.295 điểm
Trong báo cáo chiến lược thị trường chứng khoán tháng 9/2023 vừa phát hành, SSI nhận định, VN-Index vượt qua biến động điều chỉnh và lấy lại cân bằng trong tháng 8, chỉ số đóng cửa tăng nhẹ so với tháng 7. Tổng khớp lệnh của tháng 8 đạt 22,43 tỷ đơn vị, cao nhất trong năm 2023 cho thấy sự nhộn nhịp của thị trường.
Sau khi quay lại xu hướng tăng từ tháng 5/2023, SSI cho rằng thị trường cần sự tích lũy và khả năng kéo dài xuyên suốt trong chu kỳ tháng 9. Các chỉ báo như RSI và ADX tỏ tín hiệu suy giảm nhẹ, điều này cũng thể hiện sự tích lũy của xu hướng trung hạn. Quá trình tích lũy khả năng sẽ diễn ra trong kênh giá 1.180- 1.295 điểm.
Theo SSI, các yếu tố thúc đẩy thị trường tăng trưởng trong trung và dài hạn vẫn đang được duy trì.
Về vĩ mô, mặt bằng lãi suất tiếp tục xu hướng giảm và hiện tại lãi suất huy động đã về ngang giai đoạn 2021. Thông tư số 10/2023/TT-NHNN là một trong những nỗ lực cụ thể hỗ trợ khả năng hấp thụ vốn của nền kinh tế.
Giải ngân đầu tư công trong 8 tháng đầu năm chưa có sự bứt phá nhưng được kỳ vọng tăng trưởng mạnh từ quý 4 như thông lệ.
Tín hiệu tích cực của dòng vốn FDI xuất hiện nhiều hơn, đặc biệt là sau chuyến thăm của Tổng thống Mỹ tới Việt Nam.
Tỷ giá biến động trong quý 3 mang tính mùa vụ và nằm trong dự đoán. So với đợt biến động năm 2022, vị thế của Việt Nam đã khác nhờ nguồn cung ngoại tệ tích cực, dự trữ ngoại hối mở rộng và cán cân thương mại ước tính thặng dư.
Fed dần đi đến giai đoạn cuối của chu kỳ tăng lãi suất, gần nhất trong cuộc họp chính sách vào ngày 20/9, phần đông thị trường đang kỳ vọng Ngân hàng Trung ương Mỹ giữ nguyên mức lãi suất hiện tại.
 |
| Lãi suất huy động 12 tháng dành cho khách hàng tổ chức (%). |
Về thị trường, yếu tố kỹ thuật cho thấy VN-Index đang giao dịch với xu hướng tăng trong trung và dài hạn.
Cơ quan quản lý và thành viên thị trường đang có những bước đi cụ thể trong nỗ lực đưa hệ thống KRX vận hành vào cuối năm.
UBCKNN đã tổ chức nhiều cuộc họp, trao đổi với các tổ chức xếp hạng (MSCI và FTSE Russell), các thành viên thị trường và các bộ ngành liên quan.
Về mặt định giá, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E 12,6 lần cho ước tính 2023. Mức định giá này thấp hơn trung bình 5 năm là 14,5 lần và trung bình năm 2021 là 15,6 lần. Thị trường sẽ tập trung nhiều hơn sang năm 2024 với mức định giá ước tính đang ở mức hấp dẫn là 9,6 lần.
Kết quả kinh doanh quý 2/2023 có thể đã tạo đáy lợi nhuận ở nhiều nhóm ngành. Tăng trưởng lợi nhuận sẽ dần đi lên từ quý 3 so với mức nền thấp của những tháng cuối năm 2022 và các chính sách từ Chính phủ tiếp tục hỗ trợ doanh nghiệp phục hồi.
Với rổ cổ phiếu theo dõi của SSI (85% vốn hóa HoSE), tổng lợi nhuận trong năm 2024 ước tính tăng trưởng 18%, phục hồi mạnh so với tăng trưởng gần như đi ngang trong năm 2023.
 |
P/E của VN-Index. |
Trong giai đoạn hiện tại và cho cả tháng 9, SSI cho rằng chỉ số VN-Index chưa có những tín hiệu kỹ thuật ủng hộ cho xu hướng ngắn hạn rõ nét. Tuy nhiên trong quá trình tích lũy cho trung hạn của thị trường sẽ cho thấy sự nổi trội của những cổ phiếu có nền tảng cơ bản tích cực.
SSI lựa chọn 7 cổ phiếu cho chiến lược đầu tư tháng 9, gồm PLX, STB, HCM, MWG, DCM, BCM, CII.
Trong đó, STB được đánh giá cao nhờ tiềm năng ghi nhận thu nhập đột biến/hoàn nhập dự phòng do bán thành công khu công nghiệp Phong Phú; bán đấu giá 590 triệu cổ phần STB bị phong tỏa trong trái phiếu VAMC. Nhiều khả năng ngân hàng cũng sẽ hoàn thành đề án tái cơ cấu giúp có thể chia cổ tức và tăng vốn để cải thiện hệ số CAR.
MWG được kỳ vọng nhờ nhu cầu điện thoại và điện máy dự kiến sẽ phục hồi dần từ 6 tháng cuối năm 2023 nhờ mặt bằng lãi suất thấp thúc đẩy tiêu dùng, các công ty tài chính tiêu dùng giải ngân cho vay mua trả góp và xuất khẩu Việt Nam phục hồi từ cuối năm giúp giảm tình hình thất nghiệp. Trong khi đó, doanh thu trên cửa hàng BHX cải thiện liên tục trong các tháng 4-7 (đạt 1,6 tỷ trong tháng 7), do đó giúp cải thiện biên lợi nhuận.
SSI ước tính lợi nhuận 2023-2024 của MWG đạt 1.270 tỷ đồng (giảm 69% so với 2022) và 5.000 tỷ đồng (tăng 294% so với 2023).
