"Sale in May" liệu có đúng?

Bước sang tháng 5, nhà đầu tư lại quan tâm hơn đến câu chuyện "Sell in May and go away", được hiểu là tháng 5 chỉ bán cổ phiếu như một thành ngữ nổi tiếng trong giới tài chính thế giới. Đây là một chiến thuật đầu tư của giới đầu tư Phố Wall, bởi tháng này thường là khoảng thời gian của "vùng trống thông tin", khiến tâm lý nhà đầu tư rơi vào bất an.

Tuy nhiên, với thị trường chứng khoán Việt Nam, chiến lược Sell in May không phải lúc nào cũng đúng.

Theo thống kê, từ 2001 đến 2022 chỉ số VN-Index đại diện cho sàn HoSE có 13 năm tăng điểm và 9 năm giảm điểm tính riêng trong tháng 5, tuy nhiên mức giảm của chứng khoán không lớn bằng mức tăng.

Có thể điểm lại một số tháng 5 tiêu biểu như tháng 5/2008, VN-Index mất hơn 100 điểm, tương đương 20% do ảnh hưởng của cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu. Tháng 5/2011 cũng diễn biến không khả quan khi liên tiếp xảy ra bất ổn chính trị và khủng hoảng nợ công ở châu Âu rất trầm trọng...

Gần nhất, tháng 5/2022 cũng có sự giảm điểm tương tự do quan ngại từ thị trường trái phiếu và sai phạm liên quan đến một số công ty lớn khiến VN-Index có thời điểm giảm hơn 16%.

Tuy nhiên, "Sale in May" không đúng trong năm 2020 và 2021 khi thị trường tăng điểm rất mạnh, lần lượt 12,4% và 7,15%.

Thị trường điều chỉnh tháng 5 là cơ hội mua và nắm giữ

CTCP Chứng khoán VNDirect vừa có báo cáo đánh giá thị trường chứng khoán tháng 5 nhận định, thị trường tháng 5 điều chỉnh mở ra cơ hội tốt để mua và nắm giữ cổ phiếu cho mục tiêu trung và dài hạn.

Theo phân tích của nhóm chuyên gia, hiện tại, chỉ số VN-Index đang giao dịch tại mức 0,7 lần P/E trung bình 5 năm và 0,7 lần P/B trung bình 5 năm. Tỷ suất thu nhập trên giá (E/P) của VN-Index trung bình trong tháng 3 ở khoảng 8,7% chưa bao gồm tỷ suất cổ tức là 1,7%. Khoảng cách giữa E/P và lãi suất tiền gửi ngân hàng kỳ hạn 12 tháng tiếp tục nới nhẹ trong tháng 4 khi lãi suất huy động duy trì đà giảm trong khi E/P gần như đi ngang.

Mặc dù khoảng cách hiện tại giữa E/P và lãi suất huy động vẫn chưa thật sự hấp dẫn như giai đoạn tháng 10-11 năm ngoái để nhà đầu tư có thể giải ngân quyết liệt vào kênh chứng khoán, nhưng với kỳ vọng lãi suất huy động có thể sẽ tiếp tục giảm trong những tháng tới thì khoảng cách có thể tiếp tục nới rộng thêm và nhà đầu tư có thể cân nhắc nâng dần tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục đầu tư.

VNDirect cho rằng bức tranh kết quả kinh doanh quý 1/2023 kém tích cực đã được phản ánh hầu hết trong đợt điều chỉnh vừa qua. Kỳ vọng một loạt chính sách hỗ trợ được ban hành gần đây như Thông tư 02-03 hay Nghị định 12/2023/NĐ-CP sẽ giúp cải thiện tâm lý của nhà đầu tư và dòng tiền trên thị trường chứng khoán.

"Vùng 1.000-1.030 điểm sẽ là vùng hỗ trợ mạnh của chỉ số VN-Index và nếu thị trường điều chỉnh về vùng này sẽ mở ra cơ hội hấp dẫn để mua và nắm giữ cố phiếu cho mục tiêu trung và dài hạn", các chuyên gia VNDirect nhìn nhận.

Theo VNDirect, động lực tăng điểm bao gồm tín hiệu chính sách tiền tệ từ Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed) và các chính sách hỗ trợ sớm được ban hành như Thông tư 16 sửa đổi hay Nghị quyết của Quốc hội về giảm thuế giá trị gia tăng,…

Đầu tư công vẫn là tâm điểm xuyên suốt năm 2023

Đặc biệt, đầu tư công vẫn là câu chuyện tâm điểm xuyên suốt năm 2023. Trong quý 1/2023, vốn Nhà nước thực hiện đã tăng 18,1% so với cùng kỳ lên 91,5 nghìn tỷ đồng, cao hơn mức tăng trưởng 12,3% so với cùng kỳ của năm ngoái.

Nhóm phân tích cũng chỉ ra một số yếu tố hỗ trợ để đẩy nhanh hơn nữa các dự án đầu tư công trong năm nay, bao gồm Chính phủ chỉ đạo ngành Giao thông Vận tải hoàn tất công tác chuẩn bị để khởi công 3 tuyến đường cao tốc Châu Đốc - Cần Thơ - Sóc Trăng, Biên Hòa - Vũng Tàu, Khánh Hòa - Buôn Ma Thuật và 2 đường vành đai gồm vành đai 4 Hà Nội và vành đai 3 TP HCM trước ngày 30/6/2023.

Bên cạnh đó, nguồn vốn ngân sách cho các dự án đầu tư công được đảm bảo trong bối cảnh nợ công thấp và lãi suất trái phiếu Chính phủ giảm mạnh kể từ đầu năm 2023. Lạm phát trong nước hạ nhiệt tạo điều kiện để đẩy mạnh thực thi chính sách tài khóa mở rộng.

Ngoài ra, một loạt chính sách được ban hành thời gian gần đây cũng sẽ giúp cải thiện triển vọng ngành ngân hàng. Cụ thể Nghị định 08/2023/NĐ-CP về trái phiếu doanh nghiệp và sắp tới là Thông tư 16 sửa đổi sẽ giải quyết điểm nghẽn của trái phiếu doanh nghiệp, giải tỏa nguy cơ gia tăng nợ xấu. Thông tư 02/2023 vừa mới được Ngân hàng Nhà nước ban hành giúp giảm áp lực trích lập dự phòng khi nợ tái cơ cấu được phân bổ trong 2 năm 2023 và 2024.

Thông tư 03/2023 cho phép ngân hàng được mua lại ngay trái phiếu doanh nghiệp sẽ giúp cải thiện triển vọng tăng trưởng tín dụng trong năm 2023 khi đầu ra tín dụng đang gặp nhiều khó khăn.

Chưa kể, theo VNDirect, ngành ngân hàng là một trong số ít ngành duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận dương trong quý 1/2023 cũng như cả năm 2023 và định giá đang ở mức hấp dẫn so với lịch sử.

Từ những phân tích trên, VNDirect dự báo lợi nhuận thị trường sẽ giảm khoảng 14% trong nửa đầu năm 2023, tích cực hơn trong nửa sau, đưa mức tăng trưởng cả năm lên khoảng 12-14%.