Đại đô thị Vinhomes Ocean Park.

VHM của CTCP Vinhomes đã giao dịch ở vùng giá 60.000 đồng từ đầu tháng 7 tới nay. Như vậy là trong tháng VN-Index phục hồi mạnh nhất từ đáy (tháng 8), VHM cũng không có nhiều chuyển biến. Tính từ đầu năm đến nay, mã này đã giảm 28%, từ vùng giá 85.000 đồng. Mức đỉnh của VHM là 90.000 đồng vào tháng 6/2021.

Với vị thế là doanh nghiệp bất động sản đầu ngành và tiềm năng phát triển trong tương lai, một số công ty chứng khoán nhận định, VHM đang ở vùng định giá rẻ, hấp dẫn để tích lũy đầu tư dài hạn.

Agriseco Research cho biết, dòng tiền từ khách hàng trả trước của các doanh nghiệp bất động sản niêm yết khá dồi dào trong nhiều năm gần đây, đạt khoảng 95.000 tỷ đồng vào thời điểm 30/06/2022, tăng gấp đôi so với thời điểm đầu năm và tăng 58% so với cùng kỳ 2021. Trong đó, riêng VHM chiếm 50% sau khi ghi nhận doanh số bán hàng kỷ lục từ dự án Ocean Park 2 vào quý 2.

VHM đặt kế hoạch kinh doanh năm 2022 đi lùi so với 2021 do các dự án mở bán chưa có số lượng bàn giao nhiều trong năm 2022. Mặc dù vậy, Agriseco Research đánh giá điều này không gây ảnh hưởng lớn tới triển vọng của doanh nghiệp do yếu tố quan trọng hơn là dòng tiền từ Ocean Park 2 đem về vẫn lớn kỷ lục.

Về định giá, VHM đang giao dịch quanh mức P/B khoảng 2x. Agriseco Research cho rằng đây là vùng định giá trũng nhất trong lịch sử của cổ phiếu này và hấp dẫn cho tiềm năng của một doanh nghiệp bất động sản đầu ngành.

P/B (tỷ lệ được sử dụng để so sánh giá của một cổ phiếu với giá trị sổ sách của cổ phiếu đó) của VHM đang ở mức thấp kỷ lục. Agriseco Research

Lãi ròng giai đoạn 2022-2024 có thể đạt 105.000 tỷ đồng

Doanh số bán hàng của Vinhomes trong 6 tháng đầu năm cũng vượt kỳ vọng của Chứng khoán Bản Việt (VCSC), nhờ kết quả tốt từ dự án The Empire (khoảng 5.300 căn hộ thấp tầng được mở bán cho khách hàng cá nhân vào cuối tháng 4/2022, đạt tỷ lệ hấp thụ 86% tính đến cuối quý 2/2022 - tương đương 49.000 tỷ đồng).

Từ kết quả này, VCSC tăng dự báo doanh số bán hàng năm 2022 của Vinhomes (không bao gồm giá trị hợp đồng dịch vụ xây dựng) thêm 9% lên 90.000 tỷ đồng, tương ứng tăng 14% so với cùng kỳ; lãi ròng 32.000 tỷ đồng, giảm 18% so với mức cơ sở cao của năm 2021.

VCSC cho rằng VHM đang có định giá rất hấp dẫn với P/E 2022/2023 là 8,3/7,6 lần (dựa trên dự báo của VCSC và so với P/E 2022/2023 của các công ty cùng ngành trong khu vực là 11,0/10,3 lần); P/B 2022 là 1,8 lần với ROE 2022 cao là 23,3%, bên cạnh tỷ lệ tiền mặt/vốn chủ sở hữu ròng là 1,4% vào cuối quý 2/2022.

Trong 6 tháng đầu năm, tổng giá trị bán hàng theo hợp đồng của Vinhomes đạt 92.500 tỷ đồng, tăng 234% so với cùng kỳ năm 2021 (bao gồm giá trị hợp đồng dịch vụ xây dựng theo điều khoản hợp đồng của một số giao dịch bán buôn) nhờ kết quả bán lẻ tốt tại The Empire. Giá trị hàng bán chưa ghi nhận của VHM đạt 129.300 tỷ đồng tính đến cuối quý 2/2022.

VCSC tiếp tục kỳ vọng doanh số bán hàng tích cực cho The Empire và các đại dự án mới dự kiến sẽ ra mắt khác như The Crown, Wonder Park và Cổ Loa; hoàn thành việc bán hàng tại các đại dự án Ocean Park, Smart City và Grand Park vốn đã mở bán từ năm 2018 (chỉ còn khoảng 6% tổng số căn còn lại vào cuối quý 2/2022). Những yếu tố này có thể giúp lãi ròng của công ty trong giai đoạn 2022-2024 đạt 105.000 tỷ đồng.