Cổ phiếu tăng gấp đôi sau 6 tháng, BAF có triển vọng thế nào?

Nhờ hiệu ứng của đà tăng giá heo hơi, nhóm cổ phiếu ngành chăn nuôi có diễn biến tích cực thời gian gần đây. Trong đó, BAF của CTCP Nông nghiệp BAF Việt Nam cho hiệu suất đầu tư tốt nhất.

Trang trại chăn nuôi của BAF. Ảnh: BAF

Mã BAF kết phiên 7/3 ở vùng giá 34.650 đồng/cp - cao nhất trong lịch sử niêm yết. Chỉ từ đầu năm 2025 đến nay, mã đã tăng hơn 30% giá trị. Xa hơn, so với thời điểm đầu tháng 9/2024, cổ phiếu này đã tăng gấp đôi.

Các cổ phiếu khác trong nhóm chăn nuôi cũng có diễn biến tích cực thời gian gần đây. DBC của Tập đoàn Dabaco đang tiến sát vùng đỉnh trên 30.000 đồng/cp, tăng 20% so với đầu năm 2025. HAG của Hoàng Anh Gia Lai, VLC của Tổng Công ty chăn nuôi Việt Nam cũng trên đà tăng nhưng chậm hơn. Nhóm cổ phiếu chăn nuôi thu hút dòng tiền trong bối cảnh giá heo hơi tăng mạnh. Mặt hàng này đang giao dịch ở vùng giá trên 80.000 đồng/kg - cao nhất trong 3 năm qua. Thực tế, đà tăng của giá heo hơi đã bắt đầu tư năm 2024, giúp hỗ trợ kết quả kinh doanh cho doanh nghiệp.

Trong năm 2024, doanh thu thuần của BAF đạt lần lượt là 5.554 tỷ đồng, chỉ tăng 7% so với năm 2023 (YoY). Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế lại gấp gần 11 lần YoY, đạt 324 tỷ đồng và là mức cao nhất từ khi công bố báo cáo tài chính. Lợi nhuận được thúc đẩy bởi biên lợi nhuận gộp cải thiện mạnh, từ mức 6,6% của cùng kỳ lên 13,3%.

Theo giải trình của BAF, kết quả kinh doanh năm 2024 khả quan là nhờ sản lượng lợn tăng gần gấp 2 lần năm trước, trong khi giá bán có xu hướng tăng dần vào cuối năm. Cùng với đó, giá nguyên vật liệu đầu vào sản xuất thức ăn chăn nuôi trong năm 2024 cũng đã giảm so với giai đoạn trước, góp phần giảm chi phí sản xuất.

Trong cơ cấu doanh thu của BAF năm 2024, doanh thu từ hoạt động chăn nuôi đóng góp hơn 3.200 tỷ đồng, gấp 2,7 lần YoY. Ngược lại, doanh thu bán nông sản đạt hơn 2.300 tỷ đồng, giảm 42% YoY.

Tăng quy mô đàn để giành thị phần

Trong báo cáo phân tích doanh nghiệp phát hành mới đây, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) đánh giá, BAF có tiềm năng mới từ tăng quy mô đàn. Doanh nghiệp có kế hoạch cắt giảm và dừng mảng nông sản để chuyển dịch cơ cấu doanh thu sang mảng chăn nuôi.

Theo VCBS, sau Tết Nguyên đán 2025, giá heo hơi bất ngờ tăng mạnh do nguồn cung bán chạy dịch và xả đàn từ hộ chăn nuôi đã cạn kiệt. Theo Luật Chăn nuôi mới (có hiệu lực từ đầu năm 2025), chăn nuôi trong khu vực dân cư bị nghiêm cấm nên các cơ sở chăn nuôi vi phạm phải ngừng hoạt động hoặc di dời đến địa điểm phù hợp. Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp có nguồn tài chính và quỹ đất lớn.

Mặt khác, tình hình dịch bệnh phức tạp cùng giá thức ăn chăn nuôi tăng cao đã khiến thị phần chăn nuôi heo của nông hộ giảm từ 70% về còn 49% tại thời điểm cuối năm 2024.

VCBS dự báo giá heo hơi có thể vẫn tiếp tục đà tăng tối đa lên mức khoảng 81.800 đồng/kg trong năm 2025 và bình quân cả năm đạt 73.661 đồng/kg (tăng 18% YoY).

Về nguyên liệu thức ăn chăn nuôi, theo đơn vị phân tích, chỉ số giá các loại ngũ cốc bình quân năm 2024 giảm lần lượt từ 16-21% YoY nhưng bắt đầu đảo chiều tăng ở các tháng cuối năm. Tháng 1/2025, giá các loại ngũ cốc tăng nhẹ 0,5% so với tháng trước, riêng giá ngô (nguyên liệu chính trong thức ăn chăn nuôi) tăng 4,8% YoY. VCBS dự báo, giá ngũ cốc sẽ có xu hướng tăng nhẹ trong năm 2025 làm ảnh hưởng đến chi phí sản xuất, tuy nhiên giá bán vẫn duy trì đà tăng nên biên lợi nhuận của các doanh nghiệp chăn nuôi sẽ không bị ảnh hưởng nhiều.

Theo công ty chứng khoán, trong năm 2024, BAF đã đưa vào vận hành 4 cụm trang trại bao gồm: Hải Đăng, Tân Châu, Tâm Hưng, Hải Hà (với công suất khoảng 5.000 heo cái và 30.000-60.000 heo thịt), M&A thành công 13 công ty chăn nuôi với tổng công suất dự kiến gần 63.000 heo nái và 500.000 heo thịt. Ngoài ra, doanh nghiệp cũng nâng cấp nhà máy cám Tây Ninh giai đoạn 2 để đảm bảo có đủ nguồn thức ăn.

Tháng 11/2024, BAF còn ký kết hợp tác chiến lược với Muyuan (Tập đoàn chăn nuôi lợn lớn nhất Trung Quốc) để xây dựng hệ thống chăn nuôi trong trại 6 tầng. Muyuan cũng sẽ tham gia đầu tư vào các công ty con được M&A bởi BAF và hỗ trợ về mặt công nghệ cũng như quy trình chăn nuôi cho các trang trại mới này.

Trong giai đoạn 2025-2026, BAF dự định sẽ M&A thêm 10 công ty chăn nuôi, xây dựng thêm một số trang trại, nhà máy cám và giết mổ với vốn đầu tư 3.000 tỷ đồng mỗi năm. Doanh nghiệp đặt mục tiêu cho năm 2025 với số lượng heo nái là 90.000 con và heo thịt là 1,65 triệu con. Quy mô đàn sẽ tiếp tục được mở rộng cho đến năm 2030 với 420.000 con nái và 10 triệu con thịt.

Với các triển vọng như trên, VCBS dự báo doanh thu và lợi nhuận gộp mảng chăn nuôi của BAF trong năm 2025 sẽ đạt lần lượt là 5.764 tỷ đồng (tăng 78% YoY) và 1.268 tỷ đồng (tăng 84% YoY).

Lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp được dự báo đạt 631 tỷ đồng (tăng 96% YoY), nhờ giá heo hơi duy trì đà tăng và giá nguyên liệu đầu vào ổn định hoặc tăng không đáng kể cho đến hết nửa đầu năm 2025.