 |
Trong báo cáo mới nhất về thị trường chứng khoán Việt Nam, Bộ phận Nghiên cứu Toàn cầu trực thuộc Tập đoàn HSBC đánh giá: “Đại dịch COVID-19 đã không thể ngăn cản thị trường chứng khoán Việt Nam có một năm tăng trưởng ngoạn mục ngoài mong đợi, khẳng định tầm vóc mới với những đỉnh lịch sử liên tiếp được thiết lập, thanh khoản và vốn hóa thị trường tăng trưởng đầy ấn tượng”.
 |
| (Nguồn: HSBC Global Research) |
Cụ thể, chỉ số VN-Index đạt đỉnh 1500,81 điểm vào ngày 25/11/2021. Số lượng tài khoản mở mới tiếp tục tăng vọt, đạt khoảng 4,3 triệu tài khoản tính đến cuối năm, theo số liệu của Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam, tăng hơn 50% so với cuối năm 2020. Trong đó, số lượng tài khoản của nhà đầu tư nước ngoài là hơn 39.000 tài khoản, tăng hơn 11%.
Giá trị cổ phiếu chuyển nhượng trong ngày lập đỉnh kỷ lục 56.300 tỷ đồng trong tháng 11/2021, tương đương khoảng 2,4 tỷ USD/ phiên giao dịch. Tính chung cả năm, giá trị giao dịch bình quân đạt hơn 25.960 tỷ đồng/phiên (khoảng 1,13 tỷ USD), tăng 250% so với năm 2020 (khoảng 430 triệu USD).
So sánh với các thị trường khác trong khu vực, giá trị giao dịch bình quân phiên của thị trường Thái Lan là khoảng 2 tỷ USD/ngày, của Indonesia là 800 triệu USD/ngày, Singapore là 500 triệu USD/ngày và Philippines là 100 triệu USD/ngày.
 |
| (Nguồn: HSBC Global Research) |
Vốn hóa toàn thị trường tính đến thời điểm cuối năm 2021 đạt mức kỷ lục mới là 7.729 nghìn tỷ đồng, tăng 46% so với cuối năm 2020 và tương đương 122,8% GDP.
 |
| (Nguồn: HSBC Global Research) |
Về kỳ vọng tiềm năng thị trường năm 2022, nhóm nghiên cứu HSBC dự báo chỉ số VN-Index sẽ tiếp tục tăng trong năm 2022 lên mức 1.850 điểm từ mức 1.498 điểm vào cuối năm 2021.
HSBC: 3 lý do để VN-Index chạm ngưỡng 1.850 điểm trong năm nay
Có 3 lý do chính để HSBC tin tưởng vào sự bứt phá của chỉ số VN-Index trong năm 2022 như vậy.
Một là kỳ vọng năng lực thị trường cải thiện nhờ hệ thống công nghệ mới của KRX. Theo đó, một hệ thống công nghệ đồng bộ cho thị trường được cung cấp bởi nhà thầu KRX sẽ sớm được triển khai, dự kiến trong năm 2022, kỳ vọng đáp ứng được nhu cầu giao dịch ngày càng lớn của thị trường cũng như xua tan nỗi lo ngại về hiện tượng tắc, nghẽn lệnh mỗi khi nhu cầu giao dịch tăng đột biến.
Đồng thời, cơ sở hạ tầng mới hiện đại sẽ cung cấp nền tảng cần thiết để triển khai một loại các sản phẩm mới như giao dịch trong ngày, bán chứng khoán chờ về, chứng chỉ lưu ký không có quyền biểu quyết (Non-voting Depositary Receipt - NVDR)...
Với kỳ vọng hỗ trợ sức mua của nhà đầu tư và tạo tiền đề quan trọng cho việc nâng hạng thị trường, cơ quan quản lý đã hoàn thiện cơ sở pháp lý nhằm triển khai hoạt động thanh toán - bù trừ giao dịch theo cơ chế thay cho cơ chế bù trừ đa phương hiện tại, dự kiến triển khai ngay khi hệ thống giao dịch - thanh toán sau giao dịch mới đi vào hoạt động trong năm 2022.
Hệ thống mới cũng cho phép vận hành cơ chế thanh toán - bù trừ giao dịch Đối tác Bù trừ Trung tâm (Central Clearing Counterparty - CCP) mới, theo đó yêu cầu 100% ký quỹ tiền trước giao dịch sẽ không còn áp dụng. Thay vào đó, nhà đầu tư có thể chỉ phải ký quỹ tiền cho mỗi lệnh mua dự kiến thực hiện theo một tỷ lệ nhất định theo yêu cầu của thành viên bù trừ. Nhà đầu tư sẽ phải thanh toán số tiền còn lại vào ngày thanh toán giao dịch. Cơ chế này được kỳ vọng giúp sức mua của nhà đầu tư nói chung và nhà đầu tư nước ngoài nói riêng tăng lên đáng kể, góp phần thu hút vốn ngoại vào thị trường Việt Nam.
Thứ hai, HSBC kỳ vọng sự trở lại của dòng vốn ngoại trong năm 2022 như một yếu tố cốt lõi thúc đẩy thị trường. “Năm 2021 chứng kiến khối ngoại bán ròng kỷ lục 62.358 tỷ đồng. Tuy nhiên, chúng ta có nhiều lý do để tin tưởng rằng dòng vốn ngoại sẽ quay trở lại mạnh mẽ trong năm 2022. Bên cạnh các yếu tố vĩ mô là điểm tựa vững chắc hỗ trợ thị trường chứng khoán, còn nhiều điểm sáng của thị trường sẽ thuyết phục nhà đầu tư nước ngoài sớm tiếp tục rót vốn vào thị trường. Trên thực tế, nhà đầu tư nước ngoài đã bắt đầu mua ròng trở lại trong những tuần đầu tiên của năm 2022”.
Nhóm nghiên cứu của HSBC chỉ ra rằng trong số 30 cổ phiếu của rổ VN30 Index, chỉ có 5 cổ phiếu đã hết room cho NĐTNN, 13 cổ phiếu có vốn hóa trên 5 tỷ USD và 12 cổ phiếu có mức giao dịch bình quân ngày hơn 10 triệu USD. Như vậy, dù chưa có nhiều chuyển biến trong quy định về tỷ lệ sở hữu nước ngoài (FOL), vẫn còn nhiều lựa chọn tốt cho khối ngoại trên thị trường chứng khoán Việt Nam.
Đối với các mã đã hết room cho nhà đầu tư ngoại, các quỹ hoán đổi danh mục (Exchange Traded Fund - ETF) là một lựa chọn tốt với hiệu suất đầu tư tương đối cao. Năm 2021, tăng trưởng tài sản ròng các quỹ ETF trong nước là 40%, trong khi đó của của các quỹ ETF nước ngoài bình quân khoảng 24,7%. Mặt khác, đã có cơ sở pháp lý cho các sản phẩm mới như Chứng chỉ lưu ký không có quyền biểu quyết (Non-voting Depositary Receipt - NVDR) và chứng quyền có bảo đảm với tài sản cơ sở là các chỉ số, mang lại cơ hội kiếm lời cho nhà đầu tư ngoại từ các cổ phiếu đã hết room.
Hệ thống giao dịch mới sắp được vận hành cũng hứa hẹn cung cấp cơ sở hạ tầng để phát triển nhiều sản phẩm mới trong tương lai, nhờ đó cung cấp cho nhà đầu tư ngoại lựa chọn đầu tư phong phú hơn
Cuối cùng, HSBC kỳ vọng vào triển vọng nâng hạng lên Thị trường mới nổi. Việc nâng hạng thị trường đã được đưa vào kế hoạch phát triển thị trường chứng khoán của Chính phủ được Thủ tướng Chính phủ phê duyệt, đã cho thấy quyết tâm lớn của Chính phủ trong việc đạt được mục tiêu này, dự kiến vào năm 2025.
Mở đường cho việc nâng hạng thị trường, cơ sở pháp lý cho một loạt cải cách thị trường đã được ban hành trong năm 2021 và sẽ được thực hiện trong 2022 trở đi tập trung giải quyết hai vấn đề then chốt cho việc nâng hạng là vấn đề yêu cầu ký quỹ đủ tiền và chứng khoán trước giao dịch được thay thế bằng cơ chế thanh toán- bù trừ CCP và vấn đề đưa ra giải pháp cho vấn đề giới hạn tỷ lệ sở hữu cho nhà đầu tư ngoại thông qua việc triển khai sản phẩm NVDR.
Nhóm ngành nào hút dòng tiền?
Nhận định với Mekong Asean về triển vọng thị trường chứng khoán năm 2022, TS. Lê Xuân Nghĩa (nguyên Phó Chủ tịch Ủy ban Giám sát Tài chính Quốc gia) cho rằng chỉ số VN-Index năm 2022 sẽ tiếp tục tăng và được hỗ trợ bởi nền tảng vĩ mô ổn định, lạm phát thấp cũng như đà phục hồi kinh tế. Song thị trường chứng khoán trong nước dự báo cũng chịu áp lực lớn từ biến động của thị trường quốc tế trong bối cảnh các ngân hàng trung ương toàn cầu tăng lãi suất.
“Đồng thời, nguy cơ dòng đầu tư ngoại dịch chuyển một phần về các nước phát triển khi lãi suất tăng lên và dòng đầu tư F0 rút dần khỏi thị trường để chuyển sang các lĩnh vực đầu tư truyền thống khác có thể khiến chỉ số VN-Index năm 2022 biến động khó đoán. Tôi cho rằng có sự dịch chuyển mạnh trong các nhóm ngành cổ phiếu thuận chu kỳ phục hồi và nhóm cổ phiếu trung lập như dịch vụ, tiêu dùng, bất động sản, ngân hàng, tài chính, viễn thông…”, TS. Lê Xuân Nghĩa nói thêm.
“Nguy cơ dòng đầu tư ngoại dịch chuyển một phần về các nước phát triển khi lãi suất tăng lên và dòng đầu tư F0 rút dần khỏi thị trường để chuyển sang các lĩnh vực đầu tư truyền thống khác có thể khiến chỉ số VN-Index năm 2022 biến động khó đoán".
Trong khi đó, TS. Võ Đình Trí (giảng viên Đại học Kinh tế TP HCM đồng thời là thành viên Hội Khoa học và Chuyên gia Việt Nam AVSE) nhận định với Mekong Asean rằng trong năm 2022, một số nhóm ngành chứng khoán có triển vọng sáng là công nghệ viễn thông, bất động sản khu công nghiệp, dịch vụ, đặc biệt là dịch vụ bán lẻ, hàng không....
Bên cạnh đó, các nhóm ngành nền tảng như ngân hàng, tài chính cũng được đánh giá là những nhóm ngành có thể hưởng lợi hoặc có sự tăng trưởng doanh thu lợi nhuận rất tốt trong năm tới khi dịch bệnh dần được kiểm soát và gói phục hồi kinh tế 350.000 tỷ đồng được Nhà nước triển khai kịp thời.
“Tuy nhiên cần hết sức lưu ý, mặc dù nhóm ngành ngân hàng về cơ bản sẽ đạt tăng trưởng tốt nhưng cũng sẽ có 1 vài ngân hàng có xu hướng đi ngược chiều”, TS. Võ Đình Trí nói thêm.
Trong một tọa đàm gần đây, ông Hoàng Huy, chuyên viên Phân tích chiến lược - Khối Khách hàng Tổ chức, Công ty chứng khoán Maybank Kim Eng (MBKE) cũng nhận định, có hiện tượng chênh lệch giá giữa nhóm cổ phiếu bluechip và cổ phiếu vốn hóa nhỏ do cổ phiếu vốn hóa nhỏ trong năm qua đã được định giá quá cao. “Mức chênh lệch giá sẽ kích thích dòng tiền thông minh trở lại nhóm cổ phiếu bluechip trong năm 2022 để đóng sự chênh lệch giá lại”, ông Hoàng Huy nhận định.
“Mức chênh lệch giá sẽ kích thích dòng tiền thông minh trở lại nhóm cổ phiếu bluechip trong năm 2022 để đóng sự chênh lệch giá lại”.
Theo đó, MBKE kỳ vọng dòng tiền sẽ đổ vào nhóm cổ phiếu bluechip ngay trong quý II/2022 với hai điều kiện: Một là giá nhóm cổ phiếu vốn hóa nhỏ đầu tư tiếp tục giảm xuống mức mà nhà đầu tư cảm thấy khả năng sinh lời và lợi nhuận không còn hấp dẫn, hai là dòng vốn ngoại quay trở lại đổ vào cổ phiếu bluechip.
