Báo cáo về thị trường trái phiếu doanh nghiệp tháng 2/2025, FiinGroup chỉ ra, tính đến cuối tháng 2, toàn thị trường có gần 1,26 triệu tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đang lưu hành, giảm nhẹ 0,4% so với cuối tháng 1/2025 nhưng tiếp tục tăng so với cùng kỳ.

Nguyên nhân chính bao gồm quý 1 hàng năm là thấp điểm về hoạt động phát hành trái phiếu của các ngân hàng và tâm lý thận trọng ở nhóm phi ngân hàng sau khi Luật chứng khoán sửa đổi có hiệu lực từ ngày 1/1/2025.

Cơ cấu tỷ trọng giá trị lưu hành trái phiếu doanh nghiệp theo nhóm ngành trong tháng 2/2025 gần như không thay đổi so với tháng 1/2025. Cụ thể, ngân hàng tiếp tục dẫn đầu, chiếm 44% giá trị lưu hành trái phiếu doanh nghiệp của toàn thị trường. Tiếp theo là bất động sản (28,9%), du lịch và giải trí (6,1%).

Đáng chú ý, tháng 2/2025 không ghi nhận đợt phát hành mới nào. Nguyên nhân chủ yếu do thanh khoản hệ thống ngân hàng dồi dào, giảm nhu cầu huy động vốn qua trái phiếu, cùng với các yêu cầu chặt chẽ hơn về công bố thông tin theo Luật Chứng khoán sửa đổi và Thông tư 76/2024, kéo dài thời gian chuẩn bị hồ sơ.

Đặc biệt, các doanh nghiệp bất động sản chịu áp lực lớn khi phải minh bạch hóa phương án huy động và sử dụng vốn. Mặc dù trái phiếu phát hành trước 1/1/2026 vẫn theo luật chứng khoán cũ, nhưng các tổ chức phát hành vẫn phải tuân thủ quy định công bố thông tin trong Thông tư 76 và vẫn chịu rủi ro bị điều chỉnh sau đó.

"Thị trường trái phiếu doanh nghiệp được kỳ vọng sôi động trở lại từ tháng 4/2025, thậm chí có thể từ cuối tháng 3/2025 khi các tổ chức phát hành đáp ứng đủ điều kiện theo quy định mới," báo cáo của FiinGroup đánh giá.

Về hoạt động mua lại, giá trị mua lại trái phiếu doanh nghiệp trước hạn trong tháng 2/2025 đạt 3,7 nghìn tỷ đồng, giảm 75% so với tháng trước và giảm 59% so với cùng kỳ, trong đó, nhóm ngân hàng giảm 66% và nhóm phi ngân hàng giảm 77%.

Cụ thể, trong tháng 2/2025, các ngân hàng đã thực hiện mua lại trước hạn một nghìn tỷ đồng trái phiếu, tương đương 1/3 giá trị mua lại của tháng 1/2025. Phần lớn giá trị mua lại thuộc về VIB, ngân hàng đã mua lại toàn bộ lô trái phiếu VIB12214 phát hành vào tháng 2/2022.

Đối với nhóm phi ngân hàng, dịch vụ tài chính chiếm hơn một nửa khối lượng mua lại trong tháng 2/2025, với tổng giá trị mua lại trước hạn đạt 1,9 nghìn tỷ đồng. Đáng chú ý, 99% giá trị mua lại của ngành thuộc về Tập đoàn Sovico nhờ tất toán toàn bộ 16 lô trái phiếu phát hành vào tháng 5 và 6/2020, vốn đã được công bố tái cấu trúc nợ từ năm 2023.

Trong khi đó, giá trị mua lại trước hạn ngành bất động sản chỉ đạt 241 tỷ đồng, giảm mạnh 98% so với tháng trước và giảm 85% so với cùng kỳ. Đây là giá trị mua lại thấp nhất theo tháng từ trước đến nay ở ngành bất động sản.

Tuy nhiên, lũy kế 2 tháng đầu năm 2025, giá trị mua lại trái phiếu doanh nghiệp trước hạn đạt gần 18,6 nghìn tỷ đồng, tăng nhẹ 0,6% so với cùng kỳ.

Giá trị nợ gốc và lãi TPDN cần thanh toán trong quý 2/2025 dự kiến đạt 52.500 tỷ đồng

Dữ liệu từ hệ thống FiinPro-X cập nhật đến ngày 14/3/202 5cũng cho thấy, các tổ chức phát hành đã thanh toán gần 18.000 tỷ đồng gốc và lãi trái phiếu doanh nghiệp từ đầu năm. Dự kiến, dòng tiền phải trả từ trái phiếu trong tháng 3 sẽ khoảng 19.300 tỷ đồng và hơn 10.600 tỷ đồng trong tháng 4. Tổng giá trị nợ gốc và lãi cần thanh toán trong quý 2/2025 dự kiến đạt 52.500 tỷ đồng, cao hơn đáng kể so với quý 1/2025.

Tuy niên, trong tháng 4, áp lực thanh toán nợ gốc của nhóm phi ngân hàng được dự báo giảm đáng kể, với tổng giá trị trái phiếu đến hạn thanh toán ước đạt 5.300 tỷ đồng, thấp hơn nhiều so với tháng 3 (13.200 tỷ đồng). Dự báo, ngành bất động sản sẽ chiếm 47% tổng giá trị đáo hạn trong tháng 4. Bên cạnh đó, ngành xây dựng và vật liệu cũng ghi nhận giá trị đáo hạn đáng kể.

FiinGroup cũng ước tính, năm 2025 có hơn 163 nghìn tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn, đạt đỉnh ở quý 3/2025 (65,3 nghìn tỷ đồng).

Riêng với quý 2/2025, tổng nợ gốc trái phiếu doanh nghiệp đến hạn thanh toán ở nhóm phi ngân hàng đạt 26,3 nghìn tỷ đồng, tăng 36% so với quý 1/2025.