Theo báo cáo về CTCP – Tổng công ty Phân bón Dầu khí Cà Mau (HoSE: DCM) của CTCP Chứng khoán FPT, quý 3/2025 doanh thu của DCM tăng 13,4% so với cùng kỳ năm trước (YoY), đạt 2.988 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế trong kỳ cũng tăng 172% YoY, lên 328 tỷ đồng.
Đà tăng trưởng của doanh nghiệp chủ yếu nhờ giá bán bình quân ure tăng mạnh và giá khí đầu vào giảm theo đà giảm của giá dầu.
Bước sang quý 4/2025, FPT Securities dự báo kinh doanh của DCM sẽ tiếp tục xu hướng tích cực với doanh thu thuần tăng 4,3% YoY, lên 4.394 tỷ đồng. Lợi nhuận sau thuế tăng trưởng cao với +123% YoY, đạt 637 tỷ đồng.
FPT Securities ước kết quả kinh doanh cả năm của DCM đạt 16.826 tỷ đồng, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 2.179 tỷ đồng, tăng 52% so với cùng kỳ.
Riêng với mảng ure, doanh thu từ mảng này của DCM tăng trưởng 9,3% YoY trong năm (lên 8.018 tỷ đồng) nhờ giá bán bình quân tăng 10% YoY. Trong khi đó, sản lượng tiêu thụ ure ước giảm 5% YoY khi bão lũ ảnh hưởng đến nhu cầu tiêu thụ.
Doanh thu NPK năm nay cũng tăng cao với +29% so với cùng kỳ, đạt 3.455 tỷ đồng, trong khi sản lượng bán hàng tăng 5% YoY nhờ tiêu thụ cải thiện mạnh.
Theo báo cáo của DCM, lũy kế 11 tháng đầu năm 2025, doanh nghiệp đã sản xuất 878.850 tấn ure và 222.780 tấn NPK, hoàn thành lần lượt 93% và 101% kế hoạch sản xuất năm.
Trong kỳ, DCM đã tiêu thụ 719.170 tấn ure, riêng xuất khẩu đạt 378.270 tấn, chiếm khoảng 20% tổng lượng phân bón xuất khẩu của Việt Nam và hoàn thành 175% kế hoạch năm của doanh nghiệp.
Trả lời câu hỏi về thị trường xuất khẩu ure thời gian tới tại cuộc họp Đại hội đồng cổ đông bất thường năm 2025 diễn ra vào đầu tháng 11 vừa qua, lãnh đạo DCM cho biết, phía doanh nghiệp luôn tìm kiếm những cơ hội kinh doanh, xuất khẩu để vừa cân bằng được cán cân cung cầu trong nước, đồng thời hiện thức hóa lợi nhuận trong những giai đoạn thấp điểm.
“Đơn cử, tại hai quý thấp điểm là quý 1 và quý 3, nhu cầu phân bón rất thấp nên doanh nghiệp đều tham gia đấu thầu đơn hàng xuất khẩu. DCM luôn hướng tới việc tìm kiếm những thị trường mới để đảm bảo việc bán hàng linh hoạt và hiệu quả,” lãnh đạo DCM chia sẻ tại cuộc họp.
Sang năm 2026, DCM đặt mục tiêu tổng doanh thu đạt 17.615 tỷ đồng và lãi sau thuế với 1.182 tỷ đồng, lần lượt tăng 11% và giảm 18% so với kế hoạch năm 2025.
Về chỉ tiêu sản lượng, doanh nghiệp đặt kế hoạch sản xuất 926.000 tấn ure, 350.000 tấn NPK; tiêu thụ 771.000 tấn ure, 350.000 tấn NPK.
Triển vọng giai đoạn 5 năm tới của DCM
Dự báo về triển vọng kinh doanh giai đoạn 2026 - 2030, FPT Securities đã đưa ra dự phóng doanh thu thuần của doanh nghiệp với tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CARG) là 1%/năm, chủ yếu nhờ sản lượng tiêu thụ NPK tăng 5%/năm.
Lợi nhuận trước thuế được dự báo đạt đỉnh vào năm 2026 và giảm dần trong các năm sau khi biên lợi nhuận gộp mảng ure thu hẹp về 27,3% vào năm 2030.
Về các mảng kinh doanh cụ thể, đối với ure, FPT Securities dự báo giai đoạn 2026 - 2030, doanh thu thuần giảm nhẹ 2,2%/năm do giá ure dự phóng giảm bình quân 2,5%/năm theo đà giảm của giá thế giới, trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu tăng.
Trong đó, năm 2026 lợi nhuận gộp mảng ure tăng 8,2% YoY nhờ chi phí đầu vào giảm khi giá khí giảm theo giá dầu, đồng thời mức khấu trừ VAT cao hơn trong năm 2026 (ước tính giúp DCM tiết kiệm khoảng 500 tỷ đồng).
Giai đoạn 2027 - 2030, lợi nhuận gộp dự phóng giảm 10,5%/năm do giá bán ure bình quân giảm và chi phí khí đầu vào tăng 4,5%/năm.
Đối với mảng NPK, giai đoạn 2026 – 2030, doanh thu thuần tăng trưởng CARG 4,3%/năm. Tác động chủ yếu đến từ sản lượng tiêu thụ NPK dự phóng tăng 5%/năm, đạt 400.000 tấn vào năm 2030.
Các chuyên gia kỳ vọng DCM tiếp tục mở rộng thị phần NPK nhờ sản phẩm chất lượng cao và doanh nghiệp đẩy mạnh đầu tư vào hệ thống cảng và kho bãi, giúp nâng cao năng lực dự trữ nguyên vật liệu (yếu tố chiếm tới 90% giá thành sản xuất NPK).
Lợi nhuận gộp NPK dự báo tăng trưởng CAGR 1,5%/năm, thấp hơn tốc độ tăng doanh thu. Nguyên nhân chủ yếu đến từ việc giá bán NPK giảm mạnh hơn so với các loại phân đơn đầu vào.
