 |
| Sản phẩm tôn Hoa Sen. Ảnh: Tập đoàn Hoa Sen |
Trong báo cáo ngành thép cập nhật ngày 24/9, Chứng khoán MB (MBS) cho rằng, giá thép và sản lượng nội địa phục hồi sẽ củng cố kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp ngành thép quý 3/2025.
Cụ thể, MBS dự phóng sản lượng tiêu thụ nội địa toàn ngành trong quý 3/2025 sẽ tăng khoảng 21% so với cùng kỳ năm ngoái (YoY) lên mức 6,3 triệu tấn, với đóng góp chính đến từ thép xây dựng và thép cuộn cán nóng HRC (chiếm 65%). Động lực thúc đẩy nhu cầu tiêu thụ thép đến từ nguồn cung bất động sản phục hồi và đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công.
Riêng với thép HRC, nhờ phân kỳ 2 nhà máy Dung Quất 2 của Tập đoàn Hòa Phát (HPG) đi vào vận hành và các doanh nghiệp nội địa gia tăng thị phần, sản lượng tiêu thụ dự báo sẽ tăng trưởng 48% YoY, đạt mức 1,7 triệu tấn.
MBS dự báo trong các quý tiếp theo, các doanh nghiệp sản xuất HRC nội địa như HPG và Formosa có khả năng cải thiện thị phần nhờ dòng sản phẩm HRC khổ rộng nhập khẩu từ Trung Quốc có thể bị kiểm soát.
Đối với xuất khẩu, tiêu thụ tiếp tục ảm đạm trong bối cảnh các khu vực như EU và Mỹ tình hình tiêu thụ kém khả quan. Do đó, đơn vị phân tích dự báo sản lượng xuất khẩu trong quý 3/2025 suy giảm 10% YoY.
Về giá, trong quý 3/2025, giá HRC và thép xây dựng đã có mức phục hồi nhẹ lần lượt 2% và 3% so với quý trước và đi ngang so với cùng kỳ năm ngoái. MBS cho rằng động thái tăng giá bán của các doanh nghiệp cho thấy nhu cầu nội địa đang ở mức cao và có thể cạnh tranh với thép Trung Quốc với hỗ trợ từ thuế chống bán phá giá.
Đơn vị phân tích dự báo giá thép nội địa có thể tiếp tục tăng trong quý 4/2025 nhờ mùa cao điểm tiêu thụ, trong bối cảnh nguồn cung bất động sản và các dự án đầu tư công được đẩy mạnh triển khai.
Mặt khác, theo MBS, các doanh nghiệp sản xuất thép tiếp tục được hưởng lợi trong bối cảnh giá nguyên vật liệu ở mức thấp nhờ hàng tồn kho từ quý 2/2025. Giá than và quặng đã giảm khoảng 6% và 5% YoY, do nhu cầu sản xuất giảm tại Trung Quốc dẫn tới nguồn cung dư thừa.
Nhờ giá thép đi ngang và giá nguyên vật liệu ở mức thấp, biên lợi nhuận gộp sẽ trở thành điểm sáng của ngành thép trong quý 3/2025. Đối với doanh nghiệp sản xuất như HPG, biên lợi nhuận gộp dự kiến tăng 4 điểm % so với cùng kỳ, nhờ giá thép đi ngang và giá than, quặng giảm.
Đối với các doanh nghiệp tôn mạ, đơn vị phân tích cho rằng tồn kho HRC giá thấp và giá tôn mạ phục hồi sẽ giúp biên gộp của Tập đoàn Hoa Sen (HSG) tăng khoảng 4,7 điểm % so với cùng kỳ.
Đối với các doanh nghiệp xuất khẩu như Thép Nam Kim (NKG) và Tôn Đông Á (GDA), biên lợi nhuận gộp dự kiến cũng phục hồi lần lượt 0,1 và 0,2 điểm % so với cùng kỳ.
Với diễn biến ngành như trên, MBS dự phóng HSG đạt mức tăng trưởng lợi nhuận ròng mạnh nhất trong quý 3/2025, đạt 260 tỷ đồng, tăng 244% YoY. Mức tăng trưởng đến từ nền so sánh thấp của cùng kỳ năm 2024, biên lợi nhuận gộp cải thiện nhờ giá thép phục hồi và giá nguyên liệu HRC ổn định.
Với HPG, MBS dự phóng lợi nhuận ròng quý 3/2025 đạt 4.700 tỷ đồng, tăng 56% YoY. Động lực tăng trưởng đến từ sản lượng cải thiện khi phân kỳ 2 của nhà máy Dung Quất 2 đi vào hoạt động (dự báo tăng 23% YoY); biên lợi gộp phục hồi 4 điểm % YoY khi giá bán phục hồi và giá nguyên vật liệu ổn định.
