Quỹ đầu tư của SGI Capital giải ngân mạnh tay mua cổ phiếu trong tháng 9

Theo báo cáo hoạt động mới công bố, quỹ đầu tư Ballad Fund thuộc SGI Capital đã có động thái giải ngân mạnh tay trong tháng 9 khi số dư tiền mặt tiếp tục giảm xuống còn 48 tỷ đồng (tỷ trọng 40,7%) trong khi con số này thời điểm cuối tháng 8 ở mức 63,3 tỷ đồng (tỷ trọng 57,8%). Ngược lại, tổng tài sản của quỹ tiếp tục tăng từ 109 tỷ đồng lên hơn 118 tỷ đồng tại thời điểm 31/8.

Trong tháng 9, Ballad Fund đã mua thêm 496.000 cổ phiếu HPG và đưa khoản đầu tư này trở lại top đầu danh mục với tỷ trọng 13,86%. Trước đó, thời điểm tháng 8, HPG chỉ chiếm tỷ trọng 3,72%. Ballad Fund cũng đẩy mạnh mua MWG tăng tỷ trọng từ 6,80% lên 16,41%. Đồng thời bán giảm tỷ trọng PNJ từ 8,70% xuống còn 8,59%.

Ballad Fund chỉ mua mới duy nhất cổ phiếu FPT trong tháng 9 với khối lượng 59.000 đơn vị (tỷ trọng 4%).

Trong bối cảnh thị trường biến động không thuận lợi trong tháng 9, hầu hết cổ phiếu trong danh mục của Ballad Fund đều có hiệu suất khá tệ. Cổ phiếu đầu ngành thép HPG lại tiếp tục giảm mạnh đến thủng đáy và đang giao dịch quanh vùng giá thấp nhất trong vòng 23 tháng - điều mà chỉ vài tháng trước ít ai nghĩ tới.

Các cổ phiếu còn lại đều giảm mạnh, đặc biệt là cổ phiếu có tỷ trọng lớn nhất danh mục là MWG còn giảm đến 13,5%. Ghi nhận mức giảm 2 chữ số còn có bộ đôi cổ phiếu ngân hàng MBB, VCB. ACG là cái tên duy nhất tăng trong tháng 9 nhưng mức tăng chỉ 2,1%.

Tuy vậy, hiệu suất của Ballad Fund trong tháng 9 chỉ âm 5,33%, khả quan hơn khá nhiều so với mức giảm 11,59% của VN-Index cùng thời kỳ. Tính từ đầu năm, quỹ thuộc SGI Capital ghi nhận hiệu suất âm gần 16% trong khi VN-Index đã giảm hơn 24,4%.

Cơ hội đang dần mở ra...

Nhận định thị trường toàn cầu, SGI Capital cho rằng, tâm lý bi quan vì lạm phát cao kéo dài, lãi suất sẽ tiếp tục tăng, tỷ giá tiếp tục căng thẳng, sự đồng thuận về khả năng suy thoái sẽ gây ảnh hưởng lớn tới lợi nhuận doanh nghiệp, đang bao trùm lên các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân khắp toàn cầu.

Các chuyên gia phân tích SGI Capital nhận định, theo dữ liệu lịch sử, mức độ bi quan cực điểm của nhà đầu tư như hiện nay là một chỉ báo thường xuất hiện ở các vùng đáy của thị trường chứng khoán.

Đối với thị trường Việt Nam, thị trường chứng khoán Việt Nam đã có mức giảm rất mạnh 11,6% trong tháng 9. Lãi suất trái phiếu Việt Nam đang đi song hành cùng lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ, và đã tăng mạnh sau khi SBV tăng lãi suất điều hành. Trái phiếu 5 năm của Việt Nam vượt 4,5%, tương ứng giai đoạn 2017-2018. Lãi suất liên ngân hàng cũng vượt lên vùng cao chỉ thấy ở giai đoạn tín dụng thắt chặt và lạm phát cao 2011 – 2012.

Tuy nhiên, SGI nhận thấy áp lực lên lãi suất và tỷ giá có thể đã gần với mức cực đại. Sau hai lần điều chỉnh, chênh lệch giữa giá USD tự do với USD trong hệ thống ngân hàng đã giảm về mức thông thường, phản ánh căng thẳng thanh khoản đang giảm. Lãi suất trái phiếu trong nước cũng sẽ dần ổn định trong bối cảnh USD và lãi suất trái phiếu Mỹ có thể đang tạo đỉnh.

Trong tháng 3 tháng tới, áp lực rút tiền khỏi thị trường do nhu cầu thanh khoản và mặt bằng lãi suất tăng. Khi doanh nghiệp và cá nhân đang gặp khó khăn về tiếp cận vốn, áp lực nợ tới hạn sẽ buộc người vay chấp nhận mức lãi suất cao bất thường hoặc phải bán tài sản thanh khoản như chứng khoán bất kể định giá.

Áp lực về trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn lớn vào tháng 12/2022 cũng là một rủi ro trong bối cảnh Nghị định 65 đã hạn chế rất nhiều khả năng đảo nợ. Môi trường thiếu thanh khoản kéo dài sẽ là áp lực đào thải các tổ chức kinh doanh kém hiệu quả và phụ thuộc vay nợ để tồn tại.

Khi các lãi suất đồng pha tăng lên mặt bằng mới, định giá của thị trường chứng khoán tháng qua đã chịu sức ép giảm nhanh về mức P/E dưới 12 lần, tương ứng mức của 2012 và cuối 2015 - giai đoạn lãi suất cao hơn hiện nay và vĩ mô của Việt Nam không ổn định như hiện tại. SGI Capital cho rằng, với VN-Index ở quanh 1.100 điểm, định giá cho năm 2022 đã về gần đáy thời Covid và đã phản ánh rất nhiều áp lực thị trường đang gặp phải.

"Nhiều cổ phiếu đã giảm mạnh từ đỉnh về gần vùng định giá rẻ lịch sử, rủi ro của thị trường đang giảm đi đáng kể khi nhiều tin xấu dần bộc lộ và được phản ánh vào giá. Tháng 10 và quý 4 hứa hẹn sẽ còn nhiều tin xấu khiến thị trường biến động mạnh, thử thách tâm lý và niềm tin của nhà đầu tư. Nhưng đó cũng là lúc thị trường chào mời chúng ta những cơ hội với giá tốt nhất", các chuyên gia quỹ nhấn mạnh.

SGI Capital nhấn mạnh, "ở mức định giá rất rẻ hiện tại, những đợt tụt giảm của VN-Index dưới mức 1100 điểm, dù vì lý do gì, đều sẽ mang lại cơ hội rất hấp dẫn cho một chu kỳ đầu tư mới. Trong tháng 10 và quý 4 này, chúng ta thận trọng với khả năng còn có các diễn biến xấu bất ngờ, nhưng sẵn sàng để có thể tham lam khi thị trường sợ hãi".