Theo báo cáo chiến lược thị trường tháng 7 của SSI Research, hầu hết các thị trường chứng khoán (TTCK) lớn trên thế giới đều đi xuống trong 6 tháng đầu năm trước sức ép của lạm phát và xu hướng tăng lãi suất của các ngân hàng trung ương nhằm kiềm chế lạm phát, riêng Fed đã thông báo nâng lãi suất thêm 0,75% vào ngày 15/6.

Cụ thể, chỉ số S&P 500 giảm 19,9%, chỉ số Stoxx600 giảm 16,2%. Riêng 2 chỉ số MSCI Asia Pacific và MSCI EM cũng mất lần lượt 17,3% và 20% điểm số.

Không nằm ngoài xu hướng, TTCK Việt Nam có tháng điều chỉnh thứ 3 liên tiếp. VN-Index đóng cửa phiên giao dịch cuối cùng của tháng 6 tại 1.197,6 điểm, mất 95,08 điểm, tương đương 7,36% so với thời điểm cuối tháng 5.

Có thể nhìn thấy thị trường trải qua 2 giai đoạn rõ rệt khi trạng thái lưỡng lự xu hướng diễn ra ở tuần đầu của tháng và phần thời gian còn lại áp lực bán giá thấp đã mạnh lên khiến các chỉ số thị trường quay lại vùng điều chỉnh. Chỉ số đại diện TTCK Việt Nam đã mất 20% điểm số so với đầu năm.

Trong ngắn hạn, nhiều rủi ro bên ngoài thách thức thị trường chứng khoán

Bước sang tháng 7, các nhà phân tích của SSI Research cho rằng, các yếu tố rủi ro từ bên ngoài có thể sẽ tiếp tục tạo thách thức cho thị trường chứng khoán trong ngắn hạn.

Cụ thể, xu hướng các Ngân hàng trung ương lớn thắt chặt chính sách tiền tệ, căng thẳng Nga - Ukraine kéo dài, áp lực lạm phát ngày càng rõ nét, nguy cơ kinh tế thế giới suy thoái cũng có thể tạo thêm áp lực lên tỷ giá.

Bên cạnh đó, trong tháng 7, một đợt tăng lãi suất mạnh nữa của Fed khả năng sẽ diễn ra và được công bố vào rạng sáng ngày 28/7. Tương quan giữa TTCK Mỹ và TTCK Việt Nam đã lên cao trong thời gian gần đây và nhóm phân tích cho rằng nhà đầu tư nên lưu ý diễn biến này trong ngắn hạn.

Tuy nhiên, các số liệu về vĩ mô của riêng Việt Nam vẫn khả quan khi tăng trưởng GDP năm 2022 sẽ dễ dàng đạt được mục tiêu 7%, đồng nghĩa tăng trưởng 7,5% trong nửa cuối năm 2022 nhờ mức nền thấp của năm 2021.

CPI tháng 6 tiếp tục tăng chậm, chỉ tăng 0,19% so với tháng trước và tăng 1,62% từ đầu năm. Như vậy CPI bình quân 6 tháng chỉ tăng 1,47% so với cùng kỳ, mức thấp nhất trong 5 năm và vẫn rất xa mục tiêu 4% của Chính phủ.

Tháng 7 cũng là cao điểm mùa kết quả kinh doanh bán niên với tăng trưởng lợi nhuận tích cực vẫn ghi nhận ở các ngành cảng & vận tải biển, thủy sản, hóa chất (phân bón), bán lẻ, dầu khí tuy nhiên với những ngành liên quan tới giá hàng hóa thì kỳ vọng tích cực đã được phản ánh phần lớn vào giá.

Cổ phiếu ngân hàng "tạm" gồng gánh thị trường chứng khoán

Trong bối cảnh đó, SSI Research nhận định, nhóm ngân hàng đang chiếm 31% vốn hóa trên HOSE sẽ tạm thời thể hiện vai trò nâng đỡ thị trường về mặt điểm số.

Nguyên nhân được các chuyên gia lý giải bởi, áp lực trích lập dự phòng dối với các nhà băng là chưa lớn do đã trích lập nhiều cho nợ tái cơ cấu COVID-19 trong 2021 và các khoản nợ xấu tiềm ẩn liên quan đến bất động sản hay trái phiếu doanh nghiệp sẽ có độ trễ khi phản ánh lên báo cáo tài chính.

Bên cạnh đó, với tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống ngân hàng ở mức cao, tăng 8,5% từ đầu năm hay 17% so với cùng kỳ và vượt xa tốc độ tăng trưởng của huy động vốn. Thu nhập lãi thuần và NIM của các ngân hàng cũng được dự báo sẽ tiếp tục duy trì khả quan trong quý II/2022. Do đó, so với cùng kỳ, lãi trước thuế bình quân của nhóm ngân hàng được dự báo đạt trên 20% và một số ngân hàng lớn có thể đạt mức tăng trưởng lợi nhuận trên 40% trong quý II/2022.

Mặt khác, trong báo cáo mới đây, Công ty Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV) cho biết, việc triển khai gói hỗ trợ lãi suất 2% được theo Nghị định 31/2022/NĐ-CP được Chính phủ ban hành ngày 20/5/2022 cũng sẽ làm ảnh hưởng tích cực nhất định đến kết quả kinh doanh của các ngân hàng. Bởi lẽ, các ngân hàng sẽ phải ứng trước tiền và một phần tiền sẽ được quyết toán sau. Cụ thể, 85% được trả trước theo quý và 15% còn lại được quyết toán vào quý 1 năm sau.

Về diễn biến của thị trường chứng khoán, nhóm phân tích cho rằng kênh giá 1.150 -1.223 điểm có thể là vùng dao động chính của VN-Index trước khi xác nhận xu hướng tiếp theo bằng cách chinh phục cạnh trên hoặc phá vỡ cạnh dưới của kênh giá.

Theo đó, các giao dịch ngắn hạn có thể tận dụng gia tăng vừa phải tỷ trọng cổ phiếu sau khi VN-Index hồi phục lại từ cạnh dưới (1.150 điểm) với khối lượng cải thiện và hạ tỷ trọng khi chỉ số tiệm cận cạnh trên (1.223 điểm).