Trong báo cáo cập nhật kinh tế mới nhất về Việt Nam, ngân hàng Standard Chartered dự báo đồng USD sẽ tăng mạnh vào năm 2025, nhưng suy yếu trong nửa đầu năm do Cục dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục cắt giảm lãi suất và sự bất ổn trong chính sách. Tác động kéo dài của việc tăng lãi suất và sự mạnh lên của đồng USD từ tháng 10 năm 2024 có thể gây áp lực lên đồng tiền này.

Mặc dù Fed cắt giảm lãi suất gần đây có thể hỗ trợ các đồng tiền châu Á, bao gồm đồng Việt Nam, nhưng dữ liệu kinh tế tích cực từ Mỹ đã tạo thêm áp lực cho thị trường ngoại hối châu Á. Bất ổn trong chính sách thương mại và các biện pháp có thể gây lạm phát dưới thời Tổng thống Trump cũng làm giảm tính ổn định của chính sách tiền tệ khu vực.

Tuy nhiên, đồng USD được kỳ vọng sẽ mạnh lên vào nửa cuối năm 2025 khi các chính sách thuế quan và tài khóa dưới nhiệm kỳ thứ hai của Tổng thống Trump được triển khai.

Lạm phát kéo dài và các yếu tố cấu trúc như hiệu quả kinh tế sẽ ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối, với chênh lệch tỷ giá là yếu tố chủ yếu. Tính bền vững của các biện pháp kích thích vĩ mô sẽ quyết định sức mạnh của đồng USD trong dài hạn, trong khi các nhà đầu tư có thể chuyển sang tài sản phòng ngừa lạm phát nếu tình hình bất ổn kéo dài.

Theo chuyên gia kinh tế của Standard Chartered, Việt Nam vẫn duy trì mức tăng trưởng tích cực. Xuất khẩu của Việt Nam tăng 14,9% trong 10 tháng đầu năm 2024, trong khi nhập khẩu tăng 16,8%. Ngành xuất nhập khẩu hàng điện tử đang phục hồi mạnh mẽ, trong khi ngành sản xuất cũng ghi nhận tăng trưởng ổn định. Nguồn vốn đầu tư nước ngoài tiếp tục tăng, với FDI giải ngân tăng 8,8% và FDI cam kết tăng 1,9% so với cùng kỳ năm trước.

Chuyên gia Tim Leelahaphan của Standard Chartered dự báo Ngân hàng Nhà nước Việt Nam sẽ tăng lãi suất thêm 50 điểm cơ bản vào quý 2/2025. Mức lãi suất thấp hiện tại được hỗ trợ bởi kỳ vọng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ từ chính phủ. Tuy nhiên, lạm phát có thể tăng trở lại từ quý 2/2025, do đó, lãi suất dự kiến sẽ được điều chỉnh trở lại mức bình thường vào thời gian này.

Các động thái của Fed cũng sẽ là yếu tố trọng yếu ảnh hưởng đến các quyết định chính sách tiền tệ của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam. Lãi suất đồng USD thấp hơn có thể giúp giảm dòng vốn chảy ra nước ngoài, trong khi thặng dư thương mại bền vững cùng nguồn thu ngoại tệ mạnh mẽ từ ngành du lịch sẽ hỗ trợ đồng VND; tuy nhiên, dự trữ nhập khẩu thấp vẫn là một thách thức.

Standard Chartered dự báo, việc Fed cắt giảm lãi suất có thể dẫn đến xu hướng suy yếu của đồng USD trong vài quý tới, và tỷ giá USD/VND có thể đạt 25.250 vào cuối năm 2024 và 25.450 vào quý 2 năm 2025.