 |
| Ảnh minh họa. |
VN-Index trong tuần cuối tháng 11/2025 diễn biến tích cực với sự ảnh hưởng của số ít cổ phiếu vốn hóa lớn. Nổi bật nhất là VIC, đưa Vingroup trở thành doanh nghiệp đầu tiên trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam đạt mốc vốn 1 triệu tỷ đồng. Kết tuần, VN-Index tăng 2,18% so với tuần trước, lên mốc 1.690,99 điểm.
So với tháng 10, VN-Index tăng 3,13%. Tuy nhiên thanh khoản giảm mạnh khi khối lượng giao dịch trên HoSE trung bình chỉ 700 triệu cổ phiếu/phiên; so với trung bình 1 tỷ cổ phiếu/phiên trong tháng 10. Điều này phản ánh cơ hội thấp trong tháng 11 khi thị trường đang tích lũy sau giai đoạn tăng giá mạnh. Đây cũng là diễn biến phù hợp khi thị trường đang bước vào giai đoạn cuối năm - thời điểm cơ cấu danh mục, nhà đầu tư cần đánh giá thận trọng hơn dựa vào kế hoạch và triển vọng tăng trưởng của năm 2026.
Theo nhận định của Chứng khoán MB (MBS) trong báo cáo phát hành mới đây, các biến số vĩ mô về đích trong tháng 12 sẽ là tín hiệu nổi bật và được giới đầu tư quan tâm nhất. Dư địa để hoàn thành các mục tiêu cho tăng trưởng kinh tế 8% trở lên của Việt Nam vẫn còn khá nhiều. Tăng trưởng tín dụng còn dư địa khoảng 4-5% trong 2 tháng cuối năm, cùng với đó là tăng tốc giải ngân đầu tư công.
MBS cho rằng, thị trường đi vào trạng thái tích lũy trong vùng 1.600 – 1.700 điểm, sau giai đoạn tăng mạnh kể từ đáy tháng 4 (1.073 điểm). Sau nhịp điều chỉnh kiểm định lại vùng hỗ trợ 1.600 điểm thành công vào giữa tháng 11 vừa qua, thị trường có nhiều cơ hội để quay lại vùng đỉnh cũ 1.750 điểm hoặc tiệm cận 1.800 điểm ở tháng 12.
Trong giai đoạn lãi suất tăng và thanh khoản suy giảm, bên cạnh nhóm ngành trụ đỡ cho thị trường là ngân hàng, MBS nhận định cơ hội đầu tư có thể xuất hiện ở các nhóm doanh nghiệp sản xuất và dịch vụ cơ bản có kết quả kinh doanh phục hồi và định giá hấp dẫn như nhóm công nghệ viễn thông, năng lượng, dầu khí, tiêu dùng.
 |
| Diễn biến định giá P/E VN-Index. Nguồn: MASVN |
Theo Chứng khoán Mirae Asset Việt Nam (MASVN), P/E thị trường đang ở mức chiết khấu so với trung bình dài hạn, 16,4 lần so với 17 lần. Trong ngắn hạn, đơn vị phân tích kỳ vọng VN-Index kiểm định vùng kháng cự quanh ngưỡng 1.700 điểm.
"Biến động thị trường có thể gia tăng khi chỉ số tiến gần mức định giá trung bình dài hạn. Ngưỡng hỗ trợ quan trọng tại vùng 1.630 điểm," công ty chứng khoán nêu quan điểm trong báo cáo phát hành ngày 1/12.
Những yếu tố trọng yếu cần theo dõi, theo MASVN, thứ nhất là triển vọng kinh tế quý 4/2025 và năm 2026. Quốc hội đã thông qua mục tiêu tăng trưởng GDP năm 2026 từ 10% trở lên, với chính sách tài khóa mở rộng, đi kèm chính sách tiền tệ chủ động và linh hoạt.
Thứ hai, kinh tế Việt Nam 11 tháng đầu năm kỳ vọng duy trì đà hồi phục, với động lực từ đầu tư công, xuất khẩu và FDI. Tuy nhiên, du lịch, tiêu dùng, các hộ kinh doanh bị ảnh hưởng tiêu cực bởi bão lũ trong tháng 10 và 11 tại một số tỉnh miền Trung. Trước bối cảnh đó, Ngân hàng Nhà nước yêu cầu triển khai các giải pháp tháo gỡ khó khăn, khoanh nợ và giảm lãi suất cho khách hàng bị ảnh hưởng bởi bão, lũ.
Thứ ba là các yếu tố thu hút dòng vốn nước ngoài, gồm: Giải pháp nâng hạng thị trường Việt Nam lên thị trường mới nổi của MSCI vào năm 2030; kế hoạch đẩy nhanh hoàn thiện các cơ chế pháp lý và hạ tầng thị trường (Quyết định số 3761/QĐ-BTC ngày 6/11/2025 của Bộ Tài chính về kế hoạch chi tiết triển khai Đề án Nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam); và làn sóng IPO từ năm 2025 trở đi.
