Cổ phiếu nhóm ngân hàng đã chiết khấu sâu trong thời gian qua.

VN-Index sẽ dao động trong vùng 1.000 - 1.200 điểm

Trong báo cáo triển vọng thị trường chứng khoán quý 4/2022 phát hành ngày 12/10, Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cho biết, việc Fed liên tục tăng lãi suất với mức độ lớn, tần suất dày đặc trong thời gian qua khiến cho USD lên giá mạnh mẽ so với tất cả các đồng tiền khác. Điều này gây áp lực đáng kể lên các cân đối kinh tế vĩ mô lớn của Việt Nam, cụ thể là tạo áp lực lên sự ổn định tỷ giá của đồng Việt Nam, mục tiêu lạm phát và mặt bằng lãi suất.

Do đó, VCBS cho rằng các yếu tố kinh tế chính sẽ chi phối thị trường chứng khoán trong quý 4/2022 là:

Đà phục hồi tăng trưởng như đã thấy trong nửa đầu năm và quý 3 vẫn tiếp diễn, nhưng VND tiếp tục chịu áp lực mất giá so với USD.

Mặt bằng lãi suất tiếp tục chịu áp lực điều chỉnh tăng, đặc biệt là lãi suất huy động. Đến cuối năm 2022, nhiều khả năng lãi suất sẽ tăng lên mức tương đương cho đến vượt 50 điểm cơ bản so với giai đoạn cuối năm 2019, trước dịch Covid.

Dòng tiền trên thị trường chứng khoán sẽ tiếp tục duy trì trạng thái yếu dưới áp lực mất giá của đồng VND so với USD cũng như việc mặt bằng chi phí vốn tăng lên làm suy giảm mức định giá của hầu hết các loại tài sản tài chính, đặc biệt là cổ phiếu.

Trong bối cảnh hiện tại, khối phân tích VCBS cho rằng VN-Index gần như không thể quay lại được mức cao nhất đã đạt được vào tháng 4/2022. Vùng 950-1.000 điểm vẫn đang là vùng điểm số hỗ trợ gần nhất của thị trường. VN-Index khó có khả năng rơi xuống dưới mức này mà sẽ dao động trong vùng 1.000 – 1.200 điểm trong quý 4.

Chỉ số vẫn có thể ghi nhận một vài nhịp hồi phục nhỏ từ trạng thái quá bán nhưng các nhịp tăng tính từ đáy ngắn hạn sẽ khó vượt quá 100 điểm.

Về thanh khoản thị trường, khối lượng giao dịch trung bình trong năm 2022 được VCBS dự báo đạt bình quân khoảng 800 triệu cổ phiếu mỗi phiên trên cả ba sàn, tương ứng với mức giảm khoảng 20% so với năm 2021.

Tương ứng với đó, giá trị giao dịch trung bình mỗi phiên cho cả năm 2022 cũng được kỳ vọng giảm khoảng 17% so với năm 2021, tương ứng đạt khoảng 22.000 tỷ đồng một phiên trên cả ba sàn.

Điểm nhấn thị trường chứng khoán trong 9 tháng đầu năm. Nguồn: VCBS

Về chiến lược trên thị trường chứng khoán trong quý 4, VCBS nhận định một số nhóm ngành cho thấy cơ hội đầu tư:

Ngân hàng: Các cổ phiếu ngành ngân hàng là nhóm chiếm tỷ trọng lớn nhất về thanh khoản cũng như vốn hóa trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Do đó, khi dòng tiền trên thị trường rút bớt đáng kể cùng với chi phí vốn gia tăng thì nhiều khả năng đây vẫn sẽ là nhóm ghi nhận diễn biến giá tiêu cực trong quý cuối cùng của năm 2022.

Tuy nhiên, một số ngân hàng được Ngân hàng Nhà nước Việt Nam cấp bổ sung hạn mức tín dụng cho năm 2022 liên quan đến việc nhận tái cơ cấu các ngân hàng yếu kém có thể là những điểm sáng hiếm hoi, đặc biệt là khi giá cổ phiếu đã chiết khấu đủ hấp dẫn.

Bất động sản: Việc cơ quan quản lý nhà nước tiếp tục xử lý nghiêm các doanh nghiệp có sai phạm trong lĩnh vực bất động sản, cùng với khả năng tiếp cận vốn vay khó khăn hơn trong bối cảnh mặt bằng lãi suất có xu hướng tăng khiến cho triển vọng trong ngắn hạn của cả nhóm bất động sản nhà ở và bất động sản khu công nghiệp là kém khả quan.

Nhưng xét về dài hạn, tiềm năng tăng trưởng của lĩnh vực bất động sản khu công nghiệp vẫn là rất lớn, đi cùng với quá trình mở rộng cơ sở hạ tầng ở Việt Nam để phục vụ cho mục tiêu công nghiệp hóa - hiện đại hóa.

Tổng hợp lại các yếu tố, VCBS cho rằng trong giai đoạn này nhà đầu tư có thể sàng lọc ra những doanh nghiệp bất động sản khu công nghiệp đang ở chu kỳ bán hàng (chứ không phải ở giai đoạn triển khai dự án) và lựa chọn thời điểm giải ngân khi thị trường hồi phục sau khi đã tạo lập thành công đáy trung hạn.

Dầu khí và phân bón: Tổ chức OPEC+ cắt giảm sản lượng khai thác dầu nhằm mục tiêu giữ giá dầu ở mức cao, đồng thời mùa đông năm nay ở châu Âu được dự báo sẽ đến sớm với nền nhiệt độ thấp hơn năm 2021.

Nhu cầu các sản phẩm năng lượng như dầu mỏ và khí đốt trên thị trường thế giới nhiều khả năng sẽ thiết lập mặt bằng giá cao mới, ít nhất là cho đến đầu năm sau. Đây có thể là những thông tin tích cực đối với nhóm phân bón và dầu khí trong ngắn hạn.

Bán lẻ: Nhu cầu tiêu dùng của tầng lớp trung lưu ở Việt Nam được kỳ vọng sẽ tiếp tục đà phục hồi rõ rệt trong nửa cuối năm nay, nhất là khi so sánh với mức nền rất thấp ở cùng thời điểm của năm 2021.

VCBS nhấn mạnh nhóm doanh nghiệp bán lẻ hàng hóa xa xỉ phục vụ nhu cầu mua sắm hồi phục trở lại sau giai đoạn giãn cách xã hội, đặc biệt là các doanh nghiệp kinh doanh trang sức kim loại quý.

Với nhà đầu tư cá nhân, giải ngân cho mục tiêu đầu tư dài hạn trong năm 2023, VCBS cho rằng có thể cân nhắc tìm kiếm thêm cơ hội ở những cổ phiếu có dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh duy trì ổn định và có tỷ lệ trả cổ tức/giá thị trường cổ phiếu cao hơn so với lãi suất tiết kiệm.