Theo báo cáo chiến lược tháng 9 của Chứng khoán VNDirect, kể từ khi tạo đáy vào giữa tháng 7, VN-Index đã củng cố xu hướng hồi phục trong tháng 8 và đóng cửa ở mức 1.282,6 điểm, tương đương tăng 6,3% so với đầu tháng và giảm 14,4% so với đầu năm.

Các chuyên gia từ Chứng khoán VNDirect cho rằng có nhiều yếu tố sẽ tác động tích cực đến thị trường chứng khoán trong tháng 9.

Thứ nhất, lạm phát toàn cầu hạ nhiệt nhưng khó có khả năng giảm xuống mức bình thường vào cuối 2022. Theo đó, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ không thay đổi trong tháng 7 so với tháng trước đó và giảm xuống mức tăng 8,5% so với cùng kỳ trong tháng 7. Giá xăng dầu giảm mạnh là nguyên nhân chính giúp lạm phát trong tháng 7 hạ nhiệt.

Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Trung Quốc trong tháng 7/2022 chỉ tăng 4,2% so với cùng kỳ, mức thấp nhất trong 17 tháng. Xu hướng giảm của giá cả hàng hóa và chính sách tiền tệ thắt chặt là những yếu tố giúp giảm lạm phát kỳ vọng.

Thứ hai, dự kiến Fed sẽ giảm cường độ tăng lãi suất điều hành trong quý 4/2022 và 2023. Theo CME Group, thị trường dự báo lãi suất điều hành của Fed có thể được nâng thêm 75 điểm cơ bản (với xác suất 74,5%) tại cuộc họp tiếp theo được tổ chức vào ngày 20-21/09/2022.

Thị trường dự đoán rằng FED sẽ giảm tốc độ tăng lãi suất điều hành trong quý 4/22. Cụ thể, thị trường dự báo lãi suất điều hành của Fed chỉ tăng thêm 75 điểm cơ bản trong Q4/22, giảm đáng kể so với mức tăng 125 điểm cơ bản trong quý II và mức tăng 150 điểm cơ bản trong quý III (dự kiến).

Trong nửa đầu năm 2023, thị trường dự báo lãi suất điều hành của Fed có thể duy trì ổn định ở mức 3,75-4,0%.

Thứ ba, tăng trưởng GDP của Việt Nam có thể đạt đỉnh vào quý III/2022. VNDirect kỳ vọng GDP của Việt Nam sẽ tăng 11% trong quý III, mức tăng trưởng cao này là do mức nền thấp của quý III/2021 khi GDP của Việt Nam lúc đó giảm 6%.

Bên cạnh đó, động lực đến từ sự phục hồi mạnh mẽ của ngành dịch vụ và việc Chính phủ nỗ lực triển khai gói kích thích kinh tế (giảm 2% thuế VAT), gói cấp bù bù lãi suất bổ sung trị giá 40.000 tỷ đồng, giải ngân gói đầu tư phát triển cơ sở hạ tầng 113.050 tỷ đồng,...

Vì vậy, VNDirect giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP Việt Nam cho cả năm 2022 là 7,1%.

Thứ tư, đội ngũ phân tích kỳ vọng NHNN sẽ nâng trần tăng trưởng tín dụng cho một số NHTM từ cuối quý III/2022.

Tuy nhiên, việc tăng hạn mức tín dụng sẽ không cao và phụ thuộc vào từng ngân hàng cụ thể. Việc nới room tín dụng vẫn sẽ thực hiện theo kế hoạch của NHNN từ đầu năm ở mức 14% so với cùng kỳ. Hạn mức tăng trưởng tín dụng cao hơn sẽ là yếu tố hỗ trợ mạnh mẽ cho các NHTM và thị trường chứng khoán.

Ngoài ra, lãi suất tiền gửi tăng 15-20 điểm cơ bản trong 2 tháng qua do nhu cầu vốn tăng cao trong bối cảnh tín dụng tăng mạnh trong 7 tháng đầu năm và quy định về tỷ lệ vốn ngắn hạn cho vay trung dài hạn giảm từ 37% xuống 34% kể từ đầu tháng 10/2022. Do đó, lãi suất tiền gửi có thể tăng cao hơn trong những tháng tới, đặc biệt sau khi NHNN nới trần tăng trưởng tín dụng cho các ngân hàng thương mại.

Đặc biệt, giá hàng hóa có xu hướng điều chỉnh trong thời gian qua và lạm phát trong tầm kiểm soát đã tạo điều kiện để NHNN tiếp tục trì hoãn việc tăng lãi suất điều hành trong năm nay.

Thứ năm, Nghị định 153 sửa đổi về phát hành trái phiếu doanh nghiệp vẫn đang chờ được thông qua. Thị trường đang trông đợi vào bản sửa đổi cuối cùng của Nghị định 153 có thể sớm được ban hành nhằm tạo hành lang pháp lý đầy đủ để phát triển thị trường trái phiếu doanh nghiệp lành mạnh và bền vững.

Việc sớm ban hành Nghị định 153 sửa đổi giúp các doanh nghiệp tiếp cận lại với kênh trái phiếu, một kênh huy động vốn ngày càng quan trọng đối với các doanh nghiệp Việt Nam.

Thứ sáu, giao dịch T+2 sẽ có tác động tích cực đến các nhà đầu tư và thị trường chứng khoán. Về phía nhà đầu tư, việc rút ngắn chu kỳ thanh toán xuống T+2 giảm thời gian thanh toán, giúp nhà đầu tư phản ứng nhanh hơn với những thay đổi của nền kinh tế và thị trường tài chính. Từ đó, nhà đầu tư có thể tăng hiệu quả đầu tư cũng như tiết kiệm chi phí giao dịch

Về phía thị trường, điều này góp phần tăng tính thanh khoản cho thị trường. Ngoài ra, nó còn giúp thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp cận dần với các tiêu chuẩn quốc tế và hỗ trợ thị trường nâng hạng lên thị trường mới nổi.

Thị trường có thể đối mặt với đợt điều chỉnh ngắn hạn trong tháng 9

Cũng theo VNDirect, tính đến 26/08, VN-Index đang giao dịch ở mức P/E là 13,5 lần, giảm 22% so với mức đỉnh trong năm nay và giảm 17% so với mức P/E trung bình 5 năm.

Việt Nam cũng nổi bật trong số các thị trường mới nổi với mức tăng trưởng EPS cao trong giai đoạn 2022 - 2024, kéo theo mức P/E dự phóng cho năm 2022 là 12,2 và P/E dự báo cho 2023 là 10,4 lần, thấp hơn nhiều so với P/E trung bình 5 năm gần đây là 16,4 lần.

Cân nhắc cả các yếu tố cơ hội và rủi ro, VNDirect cho rằng, mức định giá thị trường là rất hấp dẫn đối với các nhà đầu tư dài hạn, những người tìm kiếm các doanh nghiệp được quản trị tốt với mức tăng trưởng lợi nhuận cao.

Tuy nhiên, theo VNDirect, thị trường có thể phải đối mặt với một đợt điều chỉnh ngắn hạn trong tháng 9 khi VN-Index tiến tới vùng kháng cự mạnh 1.300 - 1.330 điểm. Theo đó, nhà đầu tư ngắn hạn nên chủ động hạ tỷ trọng cổ phiếu trong danh mục để giảm thiểu rủi ro.

Nhưng với các yếu tố cơ bản của thị trường đang được cải thiện, VNDirect cho rằng, đợt điều chỉnh này sẽ tạo ra "cơ hội giải ngân tốt" cho các nhà đầu tư để xây dựng danh mục cho quý IV/2022 và năm 2023.

"Vùng 1.240 - 1.260 điểm sẽ là hỗ trợ mạnh cho VN-Index trong tháng 9. Nhà đầu tư có thể nâng tỷ trọng cổ phiếu nếu VN-Index giảm về vùng hỗ trợ", theo báo cáo của VNDirect.

Ngoài ra, theo các chuyên gia VNDirect, nếu Ngân hàng Nhà nước cấp thêm hạn mức tăng trưởng tín dụng cho một số ngân hàng thương mại từ cuối quý III/2022 sẽ hỗ trợ mạnh mẽ cho thị trường chứng khoán cũng như nhóm cổ phiếu ngân hàng.

Cũng nhận định về thị trường chứng khoán trong tháng 9/2022, tại Chương trình Khớp lệnh mới đây, ông Thái Hữu Công, Chuyên gia phân tích cao cấp, CTCP Chứng khoán KB Việt Nam cho rằng VN-Index đang tiếp cận ngưỡng cản 1.300 điểm.

Chỉ số P/E của VN-Index đang ở mức 13 lần thì đây là vùng định giá khá hấp dẫn nếu đối chiếu với thời điểm trong quá khứ. Nhà đầu tư hoàn toàn có thể trông đợi việc cầm nắm cổ phiếu trong thời gian dài hạn để sinh lời.

Nhận diện các nhóm ngành tiêu điểm, ông Công cho rằng nhóm ngành bán lẻ đang thể hiện sức mạnh vượt trội so với những nhóm ngành khác.

Bên cạnh đó, những cổ phiếu thuộc nhóm ngành ngân hàng mặc cho chưa ghi nhận những phiên tăng điểm mạnh nhưng hoàn toàn nhận được sự chú ý từ giới đầu tư bởi câu chuyện liên quan đến room tín dụng vào cuối năm nay.

Cuối cùng là nhóm ngành chứng khoán khi việc giao dịch T+2 từ 29/8 dự kiến tác động tích cực đến thanh khoản thị trường cũng như lợi nhuận của nhóm ngành này. Ngoài ra, sắp tới, từ tháng 9 này, dự kiến ngành chứng khoán sẽ tiến hành giao dịch lô lẻ. Thông tin này cũng được coi là yếu tố hỗ trợ cho nhóm chứng khoán.