Chứng khoán tuần này: Thận trọng trước 'biến số' từ Fed và dòng vốn ETF

VN-Index được dự báo tiếp tục giằng co khi thị trường đồng thời chịu tác động từ quyết định lãi suất của Fed và hoạt động cơ cấu của các quỹ ETF ngoại, khiến tâm lý thận trọng chi phối nhà đầu tư.

Ảnh minh họa.

Kết phiên tuần trước, VN-Index dừng tại 1.795,21 điểm, giảm gần 59 điểm (3,12%) so với tuần trước nữa. Sau khi có thời điểm vươn lên 1.874,48 điểm, áp lực chốt lời gia tăng khiến chỉ số lùi về mức thấp nhất tuần và đóng cửa tại vùng này.

Trong báo cáo phát hành ngày 14/9, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho biết, diễn biến tiêu cực của tuần trước đến từ việc thị trường chịu tác động từ tâm lý thận trọng khi căng thẳng địa chính trị Mỹ - Iran leo thang và giá dầu tăng mạnh, làm gia tăng rủi ro lạm phát cũng như kỳ vọng Fed nâng lãi suất. Cùng với đó, khối ngoại bán ròng 1.632 tỷ đồng trong tuần, tăng 19,8% so với tuần trước, tiếp tục tạo sức ép lên thị trường.

Ở chiều hỗ trợ, VDSC cho rằng việc hiện thực hóa nâng hạng của FTSE Russell, cùng tuần cao điểm tái cơ cấu danh mục của các quỹ ETF ngoại như Fubon, Xtrackers và VanEck có thể tác động tích cực tới chỉ số, dù mức độ ảnh hưởng sẽ phân hóa giữa từng cổ phiếu. Dòng vốn chủ động của nhà đầu tư nước ngoài cũng là yếu tố cần quan sát bởi nguồn vốn này có tiềm năng lớn hơn để đảo chiều trạng thái bán ròng của khối ngoại.

Trước các yếu tố tích cực và tiêu cực đan xen, VDSC dự báo tâm lý nhà đầu tư trong tuần 14-18/9 tiếp tục nghiêng về trạng thái “thận trọng và phòng thủ”. Thị trường cần thời gian hấp thụ lượng lớn thông tin và có thể tiếp tục đi ngang để tìm điểm cân bằng trong bối cảnh bất định còn cao.

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ bước vào cuộc họp chính sách tháng 9 vào ngày 15-16 tới. Báo cáo việc làm tháng 8 tại Mỹ khởi sắc hơn nhiều so với trước đó, trong khi áp lực lạm phát vẫn ở mức cao. Diễn biến này đang gia tăng áp lực cho Fed duy trì mặt bằng lãi suất ở mức cao.

VN-Index vẫn còn cơ hội hướng tới 1.900 điểm?

Cùng quan điểm về khả năng thị trường biến động mạnh trong tuần cơ cấu ETF, Chứng khoán BIDV (BSC) cho rằng diễn biến của VN-Index trong tuần trước chịu ảnh hưởng đồng thời từ thị trường thế giới kém tích cực, giá dầu và lạm phát gia tăng, hoạt động bán ròng của khối ngoại cũng như sự điều chỉnh của các cổ phiếu dẫn dắt.

“Động lực tăng của VN-Index đang suy yếu sau hai phiên giảm mạnh. Chỉ số RSI đã giảm từ 67 xuống 50 điểm, trong khi thanh khoản giảm 8%. Dù vậy, VN-Index vẫn duy trì trên các đường SMA20, SMA50 và SMA200, trong khi dải Bollinger Band hướng lên và chưa xuất hiện tín hiệu phân kỳ đáng chú ý,” BSC nêu góc nhìn kỹ thuật trong báo cáo phát hành ngày 13/9.

BSC cho rằng trong trung hạn, VN-Index vẫn đang giao dịch đi ngang trong vùng rộng 1.580-1.925 điểm kể từ đầu năm. Trong ngắn hạn, chỉ số vẫn giữ được kênh tăng hình thành từ tháng 7 và đang vận động theo mô hình 5 bước sóng mini Elliott sau khi tạo đáy vào cuối tháng 7.

Theo đơn vị phân tích, nếu chỉ số không giảm dưới 1.790 điểm và xuất hiện một phiên tăng mạnh tại 1.853 điểm, VN-Index có thể tiếp tục tăng để hoàn thành bước sóng thứ năm, với mục tiêu quanh 1.900 điểm. Tuy nhiên, hoạt động cơ cấu danh mục của các ETF trong tuần này có thể khiến diễn biến chỉ số trở nên khó lường.

Dòng tiền ETF có thể khiến thị trường biến động mạnh

Một biến số đáng chú ý đối với thị trường chứng khoán tuần 14-18/9 là hoạt động tái cơ cấu đồng thời của nhiều quỹ ETF ngoại. Khác với những kỳ đánh giá thông thường, đợt cơ cấu tháng 9/2026 diễn ra ngay trước thời điểm Việt Nam bắt đầu giai đoạn chuyển đổi đầu tiên sau nâng hạng của FTSE Russell, khiến dòng tiền từ các bộ chỉ số khác nhau có thể cùng tác động lên một cổ phiếu.

Theo BSC, kết quả đánh giá lại của hai bộ chỉ số đã được công bố ngày 11/9 là MarketVector Vietnam Local Index và STOXX Vietnam Total Market Liquid Index tham chiếu.

Với MarketVector Vietnam Local Index, SSB được bổ sung trong khi CEO bị loại khỏi danh mục. Đây là bộ chỉ số được VanEck Vietnam ETF tham chiếu, với quy mô quỹ được BSC ghi nhận khoảng 522 triệu USD.

Theo kết quả công bố, VIC và VHM tiếp tục có tỷ trọng mục tiêu 8% trong MarketVector Vietnam Local Index. Tuy nhiên trước cơ cấu tỷ trọng đã vượt mức này, đặc biệt ở VIC, nên BSC dự báo cổ phiếu này có thể chịu lượng bán đáng kể để đưa danh mục về tỷ trọng mục tiêu. SSB, ngược lại, sẽ phát sinh nhu cầu mua mới do lần đầu được đưa vào rổ.