Theo báo cáo tổng quan thị trường trái phiếu doanh nghiệp của VIS Rating với dữ liệu cập nhật đến ngày 7/9/2026, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp lưu hành đạt 1,491 triệu tỷ đồng, tương đương 10,9% GDP danh nghĩa gần nhất. Trong đó, trái phiếu phát hành riêng lẻ chiếm phần lớn với khoảng 1,299 triệu tỷ đồng, còn trái phiếu phát hành ra công chúng đạt 192.000 tỷ đồng.
Xét theo ngành, ngân hàng là nhóm có dư nợ trái phiếu lớn nhất thị trường với khoảng 685.000 tỷ đồng vào cuối tháng 8, tiếp đến là bất động sản dân cư với 446.000 tỷ đồng. Hai nhóm này chiếm phần lớn quy mô trái phiếu đang lưu hành.
Về tình trạng thanh toán, 90,2% dư nợ trái phiếu toàn thị trường đang ở trạng thái bình thường. Khoảng 6,7% thuộc nhóm chậm trả lãi và 3,1% chậm trả gốc, chưa khắc phục.
 |
Phát hành mới giảm, ngân hàng vẫn áp đảo
Theo VIS Rating, trong tháng 8/2026, các doanh nghiệp phát hành khoảng 35.000 tỷ đồng trái phiếu mới, giảm 16% so với tháng trước. Ngân hàng chiếm tới 82% tổng lượng phát hành, trong khi bất động sản chiếm 9%.
Kênh riêng lẻ tiếp tục chiếm ưu thế với 91% giá trị phát hành mới, còn phát hành ra công chúng chỉ chiếm 9%. Kỳ hạn bình quân của trái phiếu phát hành trong tháng là 4,9 năm, giảm so với mức 5,5 năm của tháng trước. Lãi suất bình quân của trái phiếu ngân hàng ở mức 8,7%, trong khi trái phiếu bất động sản ở mức 12,2%.
Trong số các đợt phát hành lớn, Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam (VIB) có hai lô quy mô 3.300 tỷ đồng và 3.000 tỷ đồng, cùng kỳ hạn 3 năm, lãi suất kỳ đầu tiên 9%/năm. SHB phát hành ra công chúng 2.081 tỷ đồng trái phiếu kỳ hạn 7 năm, lãi suất kỳ đầu 9,2%.
HDBank có lô 2.000 tỷ đồng kỳ hạn 3 năm, lãi suất 9%; TPBank thực hiện hai đợt phát hành 2.000 tỷ đồng mỗi đợt với lãi suất 9,1%. Vietcombank cũng phát hành 2.000 tỷ đồng trái phiếu thứ cấp kỳ hạn 10 năm, lãi suất kỳ đầu 8%.
Ở nhóm bất động sản, Vinhomes phát hành 2.000 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ kỳ hạn 3 năm, có tài sản bảo đảm, lãi suất kỳ đầu tiên 12,5%/năm.
Giao dịch thứ cấp đạt bình quân 7.400 tỷ đồng mỗi ngày
Thanh khoản trên thị trường thứ cấp trong tháng 8 đạt bình quân khoảng 7.400 tỷ đồng mỗi ngày, giảm 9% so với tháng trước, theo số liệu tổng hợp của VIS Rating.
Vinhomes là tổ chức phát hành có trái phiếu được giao dịch nhiều nhất trong tháng, với tổng giá trị 16.430 tỷ đồng. Xếp sau là HDBank với 14.190 tỷ đồng và Vietjet với 10.854 tỷ đồng.
Một số doanh nghiệp bất động sản cũng xuất hiện trong nhóm có thanh khoản lớn, gồm CTCP Đầu tư Xây dựng Thái Sơn với 9.644 tỷ đồng, Công ty TNHH ParkLand 53 với 9.048 tỷ đồng và CTCP Phát triển Bất động sản Hưng Long với 4.568 tỷ đồng.
 |
| Giá trị giao dịch trái phiếu trên thị trường thứ cấp. |
Tỷ lệ chậm trả tiếp tục ở mức thấp
Trong tháng 8, giá trị trái phiếu phát sinh chậm trả mới khoảng 300 tỷ đồng. Tỷ lệ chậm trả trong tháng ở mức 0,04%, thấp hơn mức 0,2% của tháng 8/2025 và thấp đáng kể so với 1,06% vào tháng 8/2023.
Tỷ lệ chậm trả tính trong 12 tháng gần nhất cũng giảm xuống 0,24%, từ mức 0,3% của tháng trước. VIS Rating tính chỉ tiêu này bằng tổng số trái phiếu chậm trả mới trong 12 tháng qua chia cho tổng số trái phiếu lưu hành.
Trong năm 2026, báo cáo ghi nhận một số trái phiếu mới phát sinh chậm trả. Trong đó mới nhất là Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển Bất động sản Green Land phát sinh chậm trả lãi đối với lô GRL12501 ngày 28/8, với giá trị gốc đang lưu hành 315 tỷ đồng.
Song song với việc số vụ chậm trả mới giảm, quá trình xử lý các khoản nợ cũ tiếp tục diễn ra. Tính đến tháng 8, số trường hợp đã trả tiền cho trái chủ tăng lên 148, từ 112 trường hợp vào tháng 8/2025. Số trường hợp lùi ngày đáo hạn giảm từ 49 xuống 35, trong khi số trường hợp chưa có thông tin giảm từ 121 xuống 110.
Tỷ lệ thu hồi đối với trái phiếu chậm trả cũng cải thiện ở một số nhóm. Với bất động sản dân cư, tỷ lệ thu hồi tăng từ 29,2% năm 2024 lên 48,8% năm 2025 và 58,7% năm 2026. Nhóm năng lượng tăng từ 24% năm 2024 lên 42,8% năm 2026; trong khi xây dựng dù cải thiện nhưng vẫn ở mức thấp hơn, đạt 18,8% năm 2026.
Riêng trong tháng 8, Hưng Thịnh Land là doanh nghiệp có giá trị tiền mặt hoàn trả nợ gốc chậm trả lớn nhất, đạt 3.514 tỷ đồng và còn 2.720 tỷ đồng dư nợ trái phiếu. CTCP Đầu tư địa ốc No Va và Công ty TNHH No Va Thảo Điền lần lượt hoàn trả 968 tỷ đồng và 965 tỷ đồng.
 |
| Tình hình trái phiếu chậm trả. |
253.000 tỷ đồng trái phiếu sẽ đáo hạn trong 12 tháng tới
Theo VIS Rating, tổng giá trị trái phiếu đáo hạn trong 12 tháng tiếp theo đạt khoảng 253.000 tỷ đồng.
Theo biểu đồ đáo hạn của báo cáo, quy mô đáo hạn có sự phân hóa khá lớn giữa các tháng. Một số giai đoạn có khối lượng cao gồm tháng 12/2026 với khoảng 31.000 tỷ đồng và tháng 6/2027 với khoảng 38.000 tỷ đồng.
Ở nhóm ngân hàng, ACB đứng đầu về lượng trái phiếu đáo hạn trong 12 tháng tới với 21.720 tỷ đồng, trên tổng dư nợ trái phiếu đang lưu hành 37.570 tỷ đồng. Tiếp đến là Agribank với 7.520 tỷ đồng, Sacombank 5.000 tỷ đồng, HDBank 4.751 tỷ đồng và LPBank 3.000 tỷ đồng.
Áp lực đáo hạn ở nhóm phi ngân hàng tập trung chủ yếu tại các doanh nghiệp bất động sản. Theo thống kê của VIS Rating, Tập đoàn Vingroup dẫn đầu với 17.736 tỷ đồng, tiếp theo là Công ty TNHH Hưng Phát Invest Hà Nội với 12.650 tỷ đồng. Công ty TNHH ParkLand 53 và CTCP Phát triển Bất động sản Hưng Long cùng có 7.000 tỷ đồng trái phiếu đáo hạn.
Ngoài ra, CTCP Đầu tư Phát triển bất động sản TNR Holdings Việt Nam có 6.348 tỷ đồng, CTCP Vinhomes 6.090 tỷ đồng, CTCP Đầu tư và Xây dựng Vạn Trường Phát 6.000 tỷ đồng và CTCP Thương mại - Quảng cáo - Xây dựng Địa ốc Việt Hân 6.000 tỷ đồng trái phiếu đến hạn trong 12 tháng tới.
