 |
| Ảnh minh họa. |
Theo báo cáo tuần phát hành ngày 6/9 của Chứng khoán BIDV (BSC), hoạt động cơ cấu ETF ngoại trong tháng 9/2026 diễn ra trên hai hướng chính. Một mặt là hoạt động mua dự kiến của các ETF và quỹ chỉ số tham chiếu FTSE GEIS khi Việt Nam bước vào quá trình chuyển đổi nâng hạng. Mặt khác là kỳ đánh giá định kỳ của ba ETF ngoại lớn nhất thị trường.
Theo thông báo ngày 4/9 của FTSE Russell, Việt Nam bắt đầu quá trình chuyển đổi từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi thứ cấp với tỷ lệ 10%. FTSE đồng thời giữ nguyên tỷ trọng Việt Nam tại 4 bộ chỉ số chính cũng như danh sách 27 cổ phiếu Việt Nam thuộc các phân khúc vốn hóa lớn, vừa và nhỏ.
Cụ thể, tỷ trọng cổ phiếu Việt Nam tại FTSE Global All Cap là 0,0490%; FTSE Emerging All-cap là 0,4880%; FTSE All-world đạt 0,0311% và FTSE Emerging là 0,3089%. BSC thống kê các ETF và quỹ chỉ số tham chiếu FTSE liên quan có tổng quy mô tài sản khoảng 1.164 tỷ USD.
Dự kiến 200 triệu USD vào 27 cổ phiếu trong chặng đầu
Trên cơ sở tỷ trọng FTSE công bố, BSC ước tính trong chặng chuyển đổi đầu tiên với tỷ lệ 10%, dòng vốn dự kiến phân bổ vào 27 cổ phiếu Việt Nam đạt khoảng 200 triệu USD. Ba chặng tiếp theo với tỷ lệ lần lượt 20%, 35% và 35% có thể thu hút khoảng 400 triệu USD, 700 triệu USD và 700 triệu USD.
Như vậy, tổng dòng vốn BSC ước tính dành cho 27 cổ phiếu Việt Nam sau khi hoàn tất bốn chặng chuyển đổi có thể đạt khoảng 2 tỷ USD.
Trong nhóm 27 cổ phiếu, các mã vốn hóa lớn như VCB, VIC và VHM dự kiến nhận phần lớn dòng tiền. Theo dự báo của BSC, VCB có thể thu hút khoảng 74,4 triệu USD, VIC gần 654 triệu USD, VHM 242 triệu USD, HPG 122 triệu USD...
Ngoài 4 mã trên, danh sách còn có BID, VPB, FPT, GEX, HDB, HCM, MCH, MSN, NVL, SHB, STB, SSB, SSI, TCX, VNM, VCI, VJC, MSB, VRE, VPL, VIX, VND và VCK.
 |
| BSC dự báo quy mô dòng vốn ngoại vào 27 cổ phiếu được thêm vào chỉ số của FTSE. |
VanEck có thể thêm SSB, loại CEO
Song song với dòng vốn từ các bộ chỉ số FTSE GEIS, thị trường sẽ đón kỳ cơ cấu của ba ETF ngoại lớn với tổng tài sản quản lý hơn 1,25 tỷ USD, gồm VanEck khoảng 522 triệu USD, Xtrackers khoảng 384 triệu USD và Fubon khoảng 350 triệu USD.
MarketVector và STOXX dự kiến công bố danh mục cổ phiếu thành phần vào ngày 11/9.
Với MarketVector Vietnam Local Index, chỉ số tham chiếu của VanEck Vietnam ETF, BSC dự báo SSB được thêm mới và CEO bị loại. HSG cũng nằm trong diện cần lưu ý do đang sát ngưỡng tỷ lệ vốn hóa và kết quả cuối cùng có thể thay đổi tùy các yếu tố như cổ phiếu tự do chuyển nhượng (free-float), trọng số đầu tư áp dụng.
Theo tính toán của BSC, việc được thêm mới có thể khiến VanEck mua khoảng 235 tỷ đồng SSB. Ở chiều ngược lại, quỹ có thể bán khoảng 48 tỷ đồng CEO.
Ngoài thay đổi thành phần, biến động tỷ trọng cũng tạo ra giao dịch đáng kể ở các cổ phiếu đang có trong danh mục. Theo dự báo của đơn vị phân tích, VIC có thể bị bán khoảng 247 tỷ đồng, trong khi một số mã như HPG, MSN và SBT được mua thêm khoảng vài chục tỷ đồng.
Xtrackers có thể bán mạnh VIC
Với STOXX Vietnam Total Market Liquid Index, chỉ số tham chiếu của Xtrackers, BSC không dự báo cổ phiếu nào được thêm mới, trong khi NKG có khả năng bị loại. HAG cũng đang ở sát ngưỡng giới hạn và có khả năng bị loại tùy thông số free-float, trọng số đầu tư áp dụng.
Điểm đáng chú ý hơn nằm ở việc tái phân bổ tỷ trọng. Theo tính toán của BSC, Xtrackers có thể phải bán khoảng 1.490 tỷ đồng VIC, khi tỷ trọng dự kiến của mã này giảm mạnh.
VRE cũng có thể bị bán hơn 102 tỷ đồng, trong khi NKG bị bán toàn bộ khoảng 24 tỷ đồng nếu chính thức bị loại.
Ở chiều mua, NVL, STB, SHB, FPT, HPG, SSI và VHM nằm trong nhóm được dự báo nhận dòng tiền đáng kể. NVL có thể được mua khoảng 193 tỷ đồng, STB 178 tỷ đồng, SHB gần 183 tỷ đồng, FPT khoảng 134 tỷ đồng và HPG gần 137 tỷ đồng.
Fubon có thể mua mới 5 cổ phiếu
Biến động danh mục được BSC dự báo mạnh hơn tại FTSE Vietnam 30 Index, chỉ số tham chiếu của Fubon ETF.
BSC dự kiến chỉ số có thể thêm mới MCH, VPL, FPT, VPB và ACB, đồng thời loại KDH, VCI, VND và KBC. Tuy nhiên, ACB đang sát ngưỡng giới hạn về room ngoại nên khả năng được thêm mới vẫn chưa chắc chắn. Đối với trường hợp loại bỏ, BSR đang nằm sát ngưỡng trọng số đầu tư tối thiểu nên nếu mã này bị loại, KBC có thể được giữ lại.
Nếu kịch bản trên xảy ra, lượng tiền mua mới có thể khá lớn. Theo dự báo, Fubon có thể mua khoảng 564 tỷ đồng VPB, 536 tỷ đồng FPT, 352 tỷ đồng ACB, 328 tỷ đồng MCH và 186 tỷ đồng VPL.
Ở chiều ngược lại, áp lực bán tập trung vào các cổ phiếu bị loại và nhóm đang có tỷ trọng cao. VIC được dự báo bị bán khoảng 829 tỷ đồng, VHM khoảng 334 tỷ đồng. Các mã VCI, VND, KDH và KBC có thể lần lượt chịu lượng bán khoảng 194 tỷ đồng, 173 tỷ đồng, 99 tỷ đồng và 120 tỷ đồng.
BSC cũng lưu ý Fubon đã bán toàn bộ HVN từ tháng 6/2026, khiến danh mục hiện tại chỉ còn 29 cổ phiếu. Vì vậy, số lượng cổ phiếu thêm mới trong kỳ tháng 9 có thể nhiều hơn số mã bị loại nhằm đưa danh mục trở lại đủ 30 thành phần. Quỹ này tiếp tục ghi nhận xu hướng rút vốn trong các phiên trước và sau kỳ nghỉ lễ 2/9, qua đó tạo thêm áp lực bán đối với các cổ phiếu hiện hữu.
 |
| BSC dự báo cổ phiếu mua/bán của Fubon ETF trong kỳ đánh giá tháng 9/2026. |
FPT, VPB sẽ được mua ròng mạnh nhất?
Tổng hợp ảnh hưởng của các nhóm quỹ, BSC dự báo FPT là cổ phiếu có dòng tiền mua mạnh nhất. Mã này có thể nhận khoảng 205 tỷ đồng từ nhóm quỹ FTSE GEIS, gần 536 tỷ đồng từ Fubon và khoảng 134 tỷ đồng từ Xtrackers. Sau khi tính phần bán dự kiến của VanEck, tổng giá trị mua ròng vẫn vào khoảng 870 tỷ đồng.
Cổ phiếu thứ hai được BSC dự báo được các quỹ mua ròng mạnh là VPB, nhận khoảng 782 tỷ đồng; trong khi HPG dự kiến nhận khoảng 590 tỷ đồng, VHM khoảng 404 tỷ đồng và MCH khoảng 444 tỷ đồng. SSB cũng có thể nhận khoảng 289 tỷ đồng nhờ đồng thời thuộc nhóm thêm mới của FTSE GEIS và được dự báo gia nhập danh mục VanEck.
Ngược lại, BSC dự báo VIC có thể là cổ phiếu chịu áp lực bán lớn nhất. Dù dự kiến nhận khoảng 1.706 tỷ đồng từ các quỹ FTSE GEIS trong chặng chuyển đổi đầu tiên, lượng bán từ Fubon, Xtrackers và VanEck khiến tổng giao dịch dự kiến của mã này vẫn âm khoảng 960 tỷ đồng. VCI và VND cũng nằm trong nhóm chịu áp lực bán đáng kể nếu bị loại khỏi ETF Fubon.
