CTCP Chứng khoán SSI vừa có báo cáo cập nhật liên quan đến Ngân hàng Thương mại Cổ phần Hàng Hải Việt Nam (HoSE: MSB). Theo đó, công ty này cho biết, MSB có thể duy trì đà tăng trưởng trong nửa cuối năm từ hoạt động kinh doanh ngoại hối và chứng khoán.

Tại quý II/2022, nhờ vào việc tận dụng đà phục hồi kinh tế mạnh mẽ, MSB đã tiếp cận các công ty xuất nhập khẩu để cung cấp các dịch vụ liên quan đến thanh toán quốc tế và các hợp đồng phái sinh phòng ngừa rủi ro. Ngoài ra, MSB cũng tập trung cung cấp dịch vụ chuyển tiền cho các Trung tâm Tư vấn Du học.

Kết quả thu được, MSB đã ghi nhận mức tăng trưởng 3 con số, tăng 181% so với cùng kỳ, từ hoạt động kinh doanh ngoại hối và thu về 561 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2022. Mặc dù lợi suất trái phiếu tăng nhưng MSB vẫn ghi nhận khoản lãi vượt trội từ việc bán đi 3.000 tỷ đồng trái phiếu chính phủ, thu về 661 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2022 (so với khoản lỗ 8,4 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2021).

Thu nhập từ bán bảo hiểm tiếp tục tăng trưởng

Theo ước tính của SSI, MSB đạt khoảng 70 tỷ đồng thu nhập từ bancassurance (tương đương khoảng 12% thu nhập phí thuần) trong 6 tháng đầu năm 2022.

"Mặc dù con số này còn khá khiêm tốn nhưng chúng tôi cho rằng thu nhập từ hoạt động kinh doanh bảo hiểm sẽ tăng dần trong 6 tháng cuối năm, do công ty chuyển từ mô hình giới thiệu bảo hiểm sang bán hàng trực tiếp với tỷ lệ hoa hồng cao hơn," chuyên gia SSI nhận định.

Trước đó, tại báo cáo của Chứng khoán KBSV, MSB cho biết ngân hàng sẽ ghi nhận nốt phí upfront từ thỏa thuận cùng Prudential vào năm 2023 và năm 2022 sẽ chỉ có lợi nhuận theo doanh số bán. Doanh số bảo hiểm 6 tháng tăng 32% so với cùng kỳ, trung bình khoảng 60 tỷ đồng/tháng.

Ngân hàng đặt mục tiêu thu từ bancassurance cả năm tăng 30% so với cùng kỳ đồng thời chuyển đổi mô hình bán bảo hiểm từ reference (giới thiệu) sang hình thức bán trực tiếp, nhờ đó kỳ vọng thu từ bảo hiểm sẽ tăng trưởng tốt. Phiếu chi trung bình (Ticket size) của hợp đồng bảo hiểm là 100 triệu VND. Tỷ lệ tái tục bảo hiểm với đối tác là khoảng 80%.

Tỷ trọng dư nợ bất động sản ở mức cao

Trong quý II/2022, MSB ghi nhận tổng dư nợ tín dụng tăng 8,5% so với đầu năm, đạt 113.500 tỷ đồng. Trong khi dư nợ cho vay mua nhà (tăng 30,4% so với đầu năm) và cho vay kinh doanh vật liệu xây dựng (tăng 151% so với đầu năm) là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng tín dụng. Trong khi đó, dư nợ cho vay chủ đầu tư bất động sản đang được thu hẹp dần (giảm 9,3% so với đầu năm).

Theo đó, tỷ trọng dư nợ cho vay mua nhà, cho vay xây dựng và bất động sản trong tổng dư nợ lần lượt đạt khoảng 13,6% (15.000 tỷ đồng), 12% (13.200 tỷ đồng), và 9,7% (10.700 tỷ đồng).

MSB đang tập trung cho vay mua nhà dự án như dự án Grand Palace Thái Bình của TNR Holdings. Thời gian ân hạn của các khoản vay mua nhà dự án này có thể lên đến hai năm.

Thương vụ thoái vốn FCCOM ảnh hưởng tới lợi nhuận nhà băng

Vào tháng 5/2022, MSB và các nhà đầu tư khác đã hoàn tất quá trình thẩm định về việc thoái vốn 100% của MSB tại FCCOM, nhưng có một số điều kiện cần được đàm phán như danh mục cho vay, đội ngũ nhân viên, phê duyệt hồ sơ pháp lý từ NHNN và các điều khoản thanh toán.

Ban lãnh đạo nhận định khá kiên quyết rằng giao dịch này sẽ đóng góp khoảng 1.800 - 2.000 tỷ đồng vào lợi nhuận. Tuy nhiên, SSI lo ngại về tiến độ đàm phán và quy trình phê duyệt có thể mất nhiều thời gian hơn dự kiến. Do đó, các chuyên gia đã loại trừ 1.800 tỷ đồng lợi nhuận từ việc thoái vốn tại FCCOM ra khỏi mô hình định giá của công ty tương đương với giảm 5.5% cho ước tính lợi nhuận trước thuế năm 2022, xuống 6.300 tỷ đồng (tăng 23% so với cùng kỳ).

Về tăng trưởng tiền gửi khách hàng, SSI cho rằng MSB có thể huy động nguồn vốn trung và dài hạn thông qua phát hành trái phiếu, điều này sẽ giúp giảm áp lực huy động tiền gửi có kỳ hạn. Đến nay, ngân hàng đã phát hành thành công 3.000 tỷ đồng trái phiếu với lợi suất 4,0~4,5%. Dự kiến trong năm nay, MSB sẽ phát hành thêm 1.000 tỷ đồng trái phiếu. Do đó SSI đã điều chỉnh giảm ước tính tăng trưởng tiền gửi khách hàng tại MSB.

Ngoài ra, SSI cũng kỳ vọng ngân hàng sẽ chi trả cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ 30% trong tháng 9. Đây cũng là kỳ vọng của KBSV khi MSB đã gửi hồ sơ lên Ngân hàng Nhà nước để chờ chấp thuận phương án tăng vốn điều lệ (dự kiến cuối tháng 8) và sau đó làm việc với Ủy ban chứng khoán với tỷ lệ trả cổ phiếu thưởng là 30% kèm ESOP cho nhân viên. Dự kiến trong tháng 9 và tháng 10 sẽ hoàn thành.