Phối cảnh dự án Mizuki Park của Nam Long. Ảnh: NLG

Trung tâm phân tích và tư vấn đầu tư của CTCP Chứng khoán SSI (SSI Research) vừa có báo cáo phân tích CTCP Đầu tư Nam Long (HoSE: NLG). Theo đó, trong quý 4/2022, công ty ghi nhận doanh thu 1.600 tỷ đồng, giảm 63% so với cùng kỳ, tuy vậy lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ vẫn tăng 21% lên 437 tỷ đồng nhờ bàn giao dự án Akari và Southgate.

Lũy kế cả năm 2022, NLG ghi nhận 4.300 tỷ đồng doanh thu thuần, giảm 16% so với thực hiện năm 2021, trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 556 tỷ đồng, giảm 48% và chỉ hoàn thành 57% kế hoạch năm.

Theo SSI Research, nguyên nhân là do số lượng căn hộ bàn giao trong quý 4 thấp hơn dự kiến, bên cạnh chi phí tăng cao. Ngoài ra, khoản lãi 172 tỷ đồng từ việc thoái 25% vốn tại dự án Paragon trong năm coi như đã bù cho việc chậm ghi nhận doanh thu từ dự án Cần Thơ, khiến lợi nhuận giảm đáng kể.

Doanh số bán hàng của Nam Long trong năm 2022. Ảnh: SSI

Dù kết quả kinh doanh sụt giảm đáng kể, tỷ suất lợi nhuận gộp được duy trì ở mức cao 45% so với năm 2021 do hầu hết các sản phẩm được bàn giao là các căn hộ thấp tầng, thường có tỷ suất lợi nhuận gộp cao hơn, dao động trong khoảng 45-50%.

Một điểm đáng chú ý trong bức tranh tài chính của Nam Long là việc công ty này đã huy động thành công 2.000 tỷ đồng vào cuối năm ngoái, bao gồm 500 tỷ đồng trái phiếu đợt 2 với kỳ hạn 7 năm, thoái 50% vốn tại Paragon Đại Phước với tổng giá trị 941,4 tỷ đồng (khoản tiền được ghi nhận vào kết quả kinh doanh thành 2 đợt, 2022 và 2023, mỗi năm 25%) và 530 tỷ đồng vay vốn từ Standard Chartered cho dự án Izumi.

Theo nhận định của các chuyên gia SSI Research, NLG là một trong những chủ đầu tư bất động sản có nền tảng vững chắc, linh hoạt trong việc sử dụng vốn vay và vốn chủ sở hữu. Với hơn 2 nghìn tỷ đồng huy động được từ việc bán cổ phần và vốn vay, số vốn này sẽ hỗ trợ cho hoạt động của công ty, mặc dù phải đối mặt với khó khăn chung của thị trường bất động sản.

Triển vọng năm 2023

Ước tính KQKD của NLG trong năm 2023. Ảnh: SSI

Năm 2023, SSI Research kỳ vọng kết quả kinh doanh của NLG có thể cải thiện từ mức nền thấp trong năm 2022, nhưng không quá khả quan.

Doanh thu và lợi nhuận sau thuế được dự phóng đạt lần lượt 5.500 tỷ đồng và 930 tỷ đồng, tương ứng tăng 25% và 7,6 % so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng đến từ nguồn doanh số bán hàng chưa ghi nhận tại các dự án Mizuki, Izumi, Akari và Cần Thơ trong giai đoạn 2021-2022.

Theo SSI, NLG đã bắt đầu bàn giao một số căn hộ Mizuki Park P2 (Block 6-7-8) — sớm hơn 3 tháng so với tiến độ cam kết với khách hàng vào tháng 12/2022. Tháng 1/2023, NLG sẽ tiếp tục thi công Block 9-10 và Flora Panorama sẽ bàn giao cho người mua nhà vào nửa cuối năm 2023. Ngoài ra, các chuyên gia nhận định khoản thu nhập tài chính còn lại từ bán 25% cổ phần dự án Paragon (172 tỷ đồng) sẽ được ghi nhận trong năm nay.

Trong vài năm tới, các chuyên gia SSI nhận định HĐQT NLG có thể sẽ thận trọng, giảm số lượng bán ra trong điều kiện thị trường không mấy thuận lợi để chờ cơ hội tốt hơn. Chính vì thế, doanh số bán hàng của NLG sẽ giảm so với năm 2022. Theo ước tính của SSI Research, doanh số bán hàng năm 2023 sẽ đạt 6.000 tỷ đồng, giảm 68% so với cùng kỳ.

Các dự án trọng điểm tiếp tục bao gồm Mizuki, Cần Thơ và dự án Southgate sẽ mở bán trong quý 4 nhưng với số lượng nhỏ. Trong khi đó, một số dự án lớn như Waterfront Đồng Nai vẫn đang chờ điều chỉnh quy hoạch tổng thể và khả năng khó đạt được doanh số bán hàng cao trong năm 2023.