Thị trường thấp thỏm chờ quyết định của Fed

Sau khi tạm dừng tăng lãi suất vào tháng 6/2023, Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) dự kiến sẽ tăng lãi suất chủ chốt một lần nữa trong cuộc họp hai ngày 25-26/7 (giờ địa phương).

Thị trường đang đặt cược vào khả năng Fed tăng lãi suất 0,25 điểm phần trăm, đẩy lãi suất quỹ liên bang sẽ tăng lên 5,25-5,5% - mức cao nhất kể từ năm 2001.

Công cụ FedWatch của CME Group cũng dự báo, Fed sẽ tăng lãi suất thêm 0,25 điểm % trong cuộc họp này, với khả năng lên tới 98,9%.

Đây được coi là đợt thắt chặt chính sách tiền tệ mạnh mẽ nhất trong 22 năm của Fed bất chấp những dấu hiệu lạm phát đã chậm lại trong thời gian gần đây.

Tính đến hiện tại, Fed đã có 10 lần tăng lãi suất kể từ khi chu kỳ thắt chặt được khởi động vào tháng 3/2022, với tổng mức tăng 5 điểm phần trăm.

Vấn đề đang được thị trường quan tâm hiện nay là Fed sẽ làm gì sau đó. Nhiều nhà đầu tư kỳ vọng đợt tăng lãi suất tháng 7 sẽ là lần tăng cuối cùng trong chu kỳ thắt chặt chính sách tiền tệ hiện nay.

Và nhiều đồn đoán cho rằng, Fed sẽ đẩy lạm phát mục tiêu lên 3% thay vì 2% như trước đó để tránh gây suy thoái kinh tế, từ đó dừng lại chu kỳ tăng lãi suất.

Thực tế, ý tưởng về việc nâng lạm phát mục tiêu đã được bàn luận sôi nổi từ cuộc họp tháng 6, trong bối cảnh Fed cũng không muốn cứ mãi tăng lãi suất, kiềm chế lạm phát để kinh tế Mỹ lại rơi vào suy thoái. Trong khi đó, với mức lạm phát hiện nay khoảng 3%, chi phí sinh hoạt vẫn ổn, sản xuất và tiêu dùng vẫn duy trì. Thị trường lao động vẫn chấp nhận được.

Fed nên tuyên bố dừng nâng lãi suất?

Kathy Jones, Chiến lược gia về tài sản có thu nhập cố định tại Charles Schwab chia sẻ, thực tế hành trình của Fed vẫn còn chưa chắc chắn. Các quan chức Fed gần như đều tin rằng lạm phát vẫn còn quá cao, nhưng tăng lãi suất thêm có thể đẩy nền kinh tế rơi vào suy thoái, ít nhất là suy thoái nhẹ.

Vị chuyên gia này cho rằng, Fed đã nâng lãi suất đủ cao để kìm hãm lạm phát. Khi lạm phát tiêu dùng đã giảm về 3% trong tháng 6/2023, nhiều chuyên gia lo ngại Fed có thể đẩy nền kinh tế vào suy thoái một cách không cần thiết.

"Fed nên tuyên bố dừng nâng lãi suất. Họ đang phải đi qua đoạn đường khó khăn ở thời điểm này. Với tôi, Fed nên thấy rằng đã nâng lãi suất đủ cao và điều cần làm lúc này là quan sát. Tuy nhiên, rõ ràng là các thành viên ở Fed nghĩ họ muốn có thêm ít nhất 1 đợt nâng nữa", ông Jones nói.

Chuyên gia kinh tế tại Wilmington Trust Investment Advisors, ông Luke Tilley cũng cho rằng, nhiều khả năng Fed sẽ nâng lãi suất tại cuộc họp lần này và điều này là không cần thiết.

"Thật dễ để nói rằng tôi nghĩ họ đã thắt chặt quá mức. Tuy nhiên, nếu tôi ngồi vào vị trí của họ, có lẽ tôi cũng làm như thế vì họ đang tham gia vào cuộc chơi kiểm soát rủi ro", ông Luke Tilley đánh giá.

Nhìn về quá khứ, chính sách của Fed được hình thành dựa trên niềm tin rằng khi nói tới cuộc chiến chống lạm phát, thắt chặt quá mức sẽ tốt hơn là thắt chặt quá ít.

Chưa kể, đợt tăng giá cả trong giai đoạn vừa qua được đánh giá là nghiêm trọng nhất với nước Mỹ và nhiều quốc gia phát triển khác kể từ đầu thập niên 80.

Lịch sử của đợt kìm hãm lạm phát trước đó cũng là nền tảng cho lập luận của Fed hiện nay. Trong quá khứ, các quan chức Fed từng ngừng cuộc chiến chống lạm phát quá sớm để rồi sau đó mọi thứ trở nên tệ hơn.

Việc ngừng cuộc chiến chống lạm phát quá sớm có thể dẫn tới giai đoạn đình lạm của thập niên 70-80, trong khi nâng quá mạnh sẽ đẩy kinh tế rơi vào suy thoái. Đáng chú ý, các chỉ báo gần đây cho thấy điều kiện tín dụng đã bị siết mạnh, với lãi suất cao hơn và các điều kiện cho vay bị siết chặt sẽ kìm hãm tăng trưởng trong tương lai.