Triển vọng các mảng kinh doanh của MWG

MWG vừa lập đỉnh lịch sử, trong bối cảnh kết quả kinh doanh của công ty có sự hồi phục mạnh và nhiều câu chuyện kỳ vọng trong tương lai.

Điện máy Xanh và Thế giới di động là 2 chuỗi bán lẻ điện máy, công nghệ của MWG.

Phiên 11/9, cổ phiếu MWG của CTCP Đầu tư Thế giới Di động xác lập đỉnh lịch sử mới khi tăng mạnh hơn 4% lên giá 78.800 đồng/cp. Mức đỉnh cũ của cổ phiếu này là từ tháng 4/2022. Mặc dù có những nhịp điều chỉnh chung cùng thị trường nhưng tính chung trong một tháng vừa qua, MWG vẫn tăng gần 20%. So với hồi đầu năm nay, mã tăng gần 40% giá trị.

Với mức giá hiện tại, vốn hoá của MWG đạt hơn 116.500 tỷ đồng, gần đuổi kịp Masan (mã MSN, hơn 124.600 tỷ đồng) và Vinamilk (mã VNM, gần 128.000 tỷ đồng).

MWG lập đỉnh trong bối cảnh kết quả kinh doanh của công ty có sự hồi phục mạnh và nhiều câu chuyện kỳ vọng trong tương lai. Trong quý 2 vừa qua, doanh nghiệp bán lẻ ghi nhận mức lợi nhuận sau thuế quý cao nhất trong lịch sử hoạt động, đạt 1.658 tỷ đồng - tăng hơn 41% so với cùng kỳ năm ngoái (YoY).

6 tháng đầu năm 2025, MWG ghi nhận doanh thu thuần 73.755 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 3.205 tỷ đồng, lần lượt tăng 12% và 54% YoY; hoàn thành 66% kế hoạch lợi nhuận năm.

Trong báo cáo phân tích doanh nghiệp phát hành ngày 11/9, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho biết, doanh thu 2 chuỗi điện máy, công nghệ của MWG trong 6 tháng đầu năm tăng trưởng hoàn toàn dựa trên cải thiện doanh thu trên mỗi cửa hàng khi công ty không mở thêm cửa hàng mới.

Đây là thành quả của chiến lược tăng liên kết với hãng cung cấp (hợp tác trực tiếp với các hãng lớn, như Apple); thu hút khách hàng (chính sách trả chậm 0%, lắp đặt miễn phí...); tối ưu hệ thống cửa hàng (giảm cửa hàng không hiệu quả, hợp tác với hãng để điều động nhân viên kinh doanh...).

Thị phần MWG trong ngành bán lẻ điện tử Việt Nam (%). Nguồn: VDSC

Theo VDSC, MWG đã xây dựng được một nền tảng vững chắc trong việc đảm bảo lợi nhuận (trên 4.000 tỷ đồng/năm) trong trung hạn từ 2 chuỗi điện máy, công nghệ và hoạt động đầu tư tài chính.

Trong khi đó, Bách hoá Xanh - chuỗi bán lẻ bách hoá sẽ là “mũi giáo” sắc nhọn hơn để MWG tiến tới mức lợi nhuận bức phá/mức định giá cao hơn.

Sau khi hoàn thiện tái cấu trúc, MWG đã tăng tốc mở mới Bách hoá Xanh. Trong 7 tháng đầu năm 2025, công ty mới mới 434 cửa hàng bách hoá, nâng tổng số cửa hàng tại thời điểm cuối tháng 7/2025 lên 2.204. Doanh thu của chuỗi trong 7 tháng đạt 26.500 tỷ đồng doanh thu, tăng 15% YoY.

VDSC cũng lưu ý về khả năng sinh lời của chuỗi Bách hoá Xanh khi MWG thông tin chuỗi đạt lợi nhuận sau thuế 182 tỷ đồng trong quý 2/2025, tương đương biên lợi nhuận ròng 1,6% (gần với trung bình ngành 2-3%).

Theo đơn vị phân tích, Chính phủ đã triển khai hàng loạt biện pháp quyết liệt từ đầu năm 2025 nhằm chuẩn hóa và minh bạch hóa thị trường bán lẻ, tạo môi trường cạnh tranh công bằng và bảo vệ quyền lợi người tiêu dùng. Nổi bật như việc triệt phá các vụ vi phạm hàng hoá, yêu cầu các doanh nghiệp có doanh thu trên 1 tỷ đồng/năm kết nối hóa đơn điện tử, sàn thương mại điện tử chịu trách nhiệm thu thuế VAT cho mỗi đơn hàng...

Với các biện pháp trên, VDSC cho rằng hệ thống phân phối (B2B2C) ở Việt Nam sẽ dần minh bạch về thuế/hóa đơn điện tử, với miếng bánh thị trường dần “hợp nhất” về nhà bán lẻ hiện đại.

Kết quả kinh doanh chuỗi Bách hoá Xanh. Nguồn: SSI

Chứng khoán SSI, trong báo cáo cập nhật ngày 28/8 vừa qua, nâng dự báo lợi nhuận ròng của MWG năm 2025 lên 5.830 tỷ đồng (từ mức 5.560 tỷ đồng dự báo trước đó), tăng 56% YoY. Năm 2026, công ty chứng khoán dự báo chỉ tiêu này đạt 6.880 tỷ đồng, tăng 18% YoY; với động lực thúc đẩy tăng trưởng chính đến từ mảng bách hóa khi công ty mở rộng mạng lưới cửa hàng.

Đơn vị phân tích cũng ước tính tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ròng hàng năm của MWG trong giai đoạn 2026-2028 sẽ dao động từ 15- 20%, với chuỗi bách hoá đóng vai trò then chốt, trong khi mảng sản phẩm công nghệ và điện máy sẽ duy trì tăng trưởng vừa phải do mức độ thâm nhập thương mại hiện đại đã cao (khoảng 80%).

Trong ngắn hạn, SSI cho rằng việc MWG mua lại cổ phiếu quỹ (10 triệu cổ phiếu, dự kiến sớm nhất vào tháng 10) có thể hỗ trợ giá cổ phiếu.

MWG còn thu hút sự quan tâm khi công bố định hướng chiến lược đến năm 2030 với mục tiêu niêm yết độc lập các công ty con. Trong đó, chuỗi điện thoại/điện máy Thế giới di động và Điện máy Xanh (MW) đặt mục tiêu hiện trở thành công ty niêm yết độc lập với tập đoàn mẹ MWG vào năm 2030. Bách hoá Xanh dự kiến IPO vào năm 2028. Chuỗi điện máy liên doanh EraBlue cũng đặt mục tiêu mở rộng lên 500 cửa hàng và tiến tới IPO tại thị trường Indonesia.