Ảnh minh họa.

Trong báo cáo tuần 48 (28/11-2/12), CTCP Chứng khoán Ngân hàng Đầu tư và phát triển Việt Nam (BSC) cho biết, khối ngoại duy trì đà mua ròng và nhiều cổ phiếu lớn tăng trong phiên giao dịch cuối tuần trước đã giúp cho VN-Index duy trì 2 tuần tăng điểm liên tiếp. Chỉ số chỉ tăng 0,2% nhưng có đến 259/401 cổ phiếu và 14/19 ngành tăng điểm. Sự ổn định của nhóm cổ phiếu có quy mô vốn hóa lớn đang làm nền cho đà hồi phục trên diện rộng.

Hoạt động mua ròng mạnh của khối ngoại là điểm sáng trong thời gian qua khi họ đã mua ròng khoảng 336 triệu USD trong tháng 11 và thông tin một quỹ ngoại chuẩn bị giải ngân thêm 160 triệu USD đã giúp tâm lý thị trường tích cực củng cố cho xu hướng hồi phục và cơ hội cho hoạt động giao dịch ngắn hạn.

BSC quan sát diễn biến P/E một số thị trường chứng khoán khi tạo đáy và liên hệ với thị trường Việt Nam. BSC đã lựa chọn một số quốc gia mà thị trường chứng khoán đều có diễn biến giảm điểm trước những thông tin, yếu tố tiêu cực như khủng hoảng tài chính toàn cầu; vĩ mô, chính trị trong nước bất ổn; sự bùng phát của dịch bệnh Covid-19; hệ quả của cuộc chiến giữa Nga – Ukraine…

Diễn biến giá và P/E của VN-Index khi tạo đáy.

Kết quả cho thấy, sau khi giảm sâu, các thị trường chứng khoán thường có xu hướng hồi phục ngay sau đó. Đằng trước những đà tăng mạnh, chỉ số P/E của các thị trường đều ít nhất nằm dưới mức P/E bình quân 5 năm. Thậm chí trước một số đoạn hồi phục lớn của Thái Lan, Thổ Nhĩ Kỳ, Nga và Việt Nam, P/E của thị trường chứng khoán nằm ở trong vùng định giá ngoài vùng - 2std mức P/E bình quân 5 năm, nghĩa là P/E đã giảm xuống rất sâu và khả năng P/E có thể giảm thấp hơn nữa là rất nhỏ.

Khi P/E rơi xuống ngoài vùng -2std P/E bình quân 5 năm thì thường bật lên rất nhanh, chỉ số chứng khoán của các nước cũng đảo chiều tăng mạnh. Hiện tại, P/E của Việt Nam cũng đang ở trong vùng định giá ở ngoài vùng -2std 5 năm, khả năng VN-Index có thể hình thành đáy trong thời gian này và hồi phục trở lại là có thể xảy ra.

BSC nhận định, VN-Index đang có những tín hiệu tích cực khi tạo vùng tích lũy trên đáy ngắn hạn và áp sát đường trung bình động SMA 20. Thanh khoản bắt đầu cải thiện tích cực theo chiều hướng giảm phiên giảm và tăng trong phiên tăng giá.

Chỉ số cần tiếp tục vượt đáy cũ tại 986 điểm (vùng Fibonacci 61.8% chu kỳ trung hạn) để củng cố xu hướng hồi phục hiện tại. Với phiên chỉ hướng cuối tuần, VN-Index đang có nhiều cơ hội để vượt ngưỡng 1.000 điểm để bước tiếp ngưỡng kháng cự tiếp theo tại 1.050 điểm.

Mặc dù vậy, BSC cho rằng thị trường hiện tại vẫn đang tiềm ẩn nhiều rủi ro vì:

Trong nước, chính sách tiền tệ thắt chặt, lãi suất điều hành đã được điều chỉnh từ 4% lên 6% trong năm 2022.

Tâm lý thị trường tiêu cực do những sự kiện vi phạm pháp luật liên quan đến việc phát hành trái phiếu doanh nghiệp của các doanh nghiệp bất động sản.

Triển vọng kinh tế vĩ mô toàn cầu không tích cực khi toàn cầu vẫn đang trong cuộc chiến chống lạm phát. Chính sách tiền tệ thắt chặt của các ngân hàng trung ương trên thế giới năm 2022 đe dọa tốc độ tăng trưởng kinh tế của năm sau.

Bên cạnh đó, Trung Quốc vẫn gần như đóng cửa nền kinh tế do dịch bệnh Covid; giá dầu vẫn có khả năng duy trì ở mức cao khi cuộc chiến Nga – Ukraine chưa có dấu hiệu thuyên giảm và một số quốc gia thuộc OPEC bày tỏ quan điểm sẵn sàng cắt giảm sản lượng để bảo vệ giá dầu.