Triển vọng Vinhomes qua dự báo doanh thu, lợi nhuận và kế hoạch mua lại cổ phiếu

Đơn vị phân tích dự báo Vinhomes Cổ Loa sẽ được mở bán trong quý 4/2024, qua đó thúc đẩy doanh thu nửa cuối năm 2024 và năm 2025 cho Vinhomes.

Dự án Vinhomes Riverside của VHM.

Trong báo cáo phân tích CTCP Vinhomes (mã VHM) mới phát hành, SSI cho biết, sau khi mở bán dự án Royal Island tại Hải Phòng vào cuối tháng 3, VHM đã đạt doanh số bán hàng tăng trưởng mạnh với 51.700 tỷ đồng (tăng 27% so với cùng kỳ năm ngoái) trong nửa đầu năm 2024. SSI dự báo Vinhomes Global Gate (Vinhomes Cổ Loa) sẽ được mở bán trong quý 4/2024, tiếp tục thúc đẩy doanh thu.

Theo SSI, vào cuối tháng 7/2024, CTCP Trung tâm Hội chợ Triển lãm Việt Nam (VEF), công ty con của Vingroup và là chủ đầu tư của Vinhomes Global Gate, đã nộp báo cáo đánh giá tác động môi trường lên Bộ TN&MT để phê duyệt. Vào ngày 30/8, VEF đã bắt đầu xây dựng Trung tâm Hội chợ và Triển lãm Quốc Gia, liền kề với Vinhomes Cổ Loa, với diện tích lên đến 90 ha. Vào ngày 6/9, VEF đã tổ chức lễ giới thiệu dự án cho các nhà môi giới bất động sản và trao quyền phân phối chính thức, báo hiệu một đợt mở bán sắp tới.

Với diện tích 385 ha, dự án bao gồm hơn 4.100 căn thấp tầng (nhà phố, biệt thự) và 12.600 căn hộ cao tầng, với tổng diện tích đất thương phẩm là 42,5 ha (34,9 ha cho bất động sản nền và 7,59 ha cho căn hộ). Với thị trường bất động sản Hà Nội đang phục hồi được thấy từ lượng giao dịch mạnh mẽ và giá nhà tăng trong nửa đầu năm 2024, đơn vị phân tích cho rằng Vinhomes Global Gate sẽ tạo ra lợi nhuận đáng kể cho Vinhomes trong những giai đoạn sắp tới.

Doanh số bán hàng sẽ tiếp tục khả quan

Trong quý 2/2024, doanh số chưa ghi nhận của VHM đạt 118.700 tỷ đồng, cao thứ hai chỉ sau lần công ty mở bán Ocean Park 2 vào năm 2022, cho thấy kết quả kinh doanh sẽ cải thiện trong vài quý tới. Trong đó, Vinhomes Royal Island chiếm phần lớn với 35% tổng doanh thu chưa ghi nhận, đạt 41.700 tỷ đồng. Theo sau là Vinhomes Ocean Park 2 và 3 với lần lượt 15% và 14% tổng doanh thu chưa ghi nhận. Các khoản doanh thu chưa ghi nhận còn lại đến từ các dự án khác như Ocean Park 1, Grand Park và Smart City.

Trong nửa cuối năm 2024, SSI dự báo doanh số bán hàng của VHM sẽ tăng mạnh nhờ sự thúc đẩy của 3 yếu tố sau: Hoàn tất hai giao dịch bán lô lớn tổng trị giá 40.000 tỷ đồng; dự án Vinhomes Royal Island tiếp tục được bán; dự án Vinhomes Global Gate tại Hà Nội mở bán.

Qua đó, giá trị bán hàng nửa cuối năm 2024 của Vinhomes có thể đạt 90.500 tỷ đồng, tăng 95% so với nửa cuối năm 2023. Cho cả năm 2024, doanh số bán hàng có thể đạt 142.200 tỷ đồng, tăng 63,5% so với năm trước, nhờ doanh số bán hàng tại Vinhomes Royal Island tăng mạnh, giá mở bán của Vinhomes Cổ Loa cao hơn so với dự báo trước đây và việc hoàn thành hai giao dịch bán lô lớn như đã đề cập ở trên.

Doanh số bán hàng ước tính trong năm 2024 - 2025 của Vinhomes (tỷ đồng). Nguồn: SSI

Đối với năm 2025, SSI dự báo VHM sẽ tiếp tục đạt doanh số bán hàng khả quan với những dự án mở bán trong năm 2024. Điều này sẽ được thúc đẩy nhờ doanh số bán hàng liên tục tại Vinhomes Royal Island, Vinhomes Global Gate và Ocean Park 1,2 và 3, cùng với tiềm năng ra mắt dự án mới tại tỉnh Long An. Giá trị bán hàng trong năm 2025 có thể đạt 144.500 tỷ đồng, phản ánh mức tăng thấp (khoảng 1,6% so với cùng kỳ), do năm 2024 đã chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ của hoạt động bán bất động sản.

Về dự báo lợi nhuận, SSI cho biết, cùng với việc ghi nhận doanh thu từ Vinhomes Ocean Park 2 và 3, Vinhomes Royal Island được dự kiến sẽ bàn giao lại những căn đầu tiên cho khách hàng bán lẻ trong nửa cuối năm 2024. Vinhomes Cổ Loa và Vinhomes Royal Island là các dự án BCC (hợp đồng hợp tác kinh doanh), trong đó VHM sẽ hưởng lợi từ thu nhập tài chính. Do đó, các dự án này sẽ đóng góp một phần đáng kể vào lợi nhuận ròng thay vì doanh thu của công ty.

Đơn vị phân tích dự phóng lợi nhuận sau thuế công ty mẹ VHM sẽ đạt 35.200 tỷ đồng trong năm 2024, tăng 5,5% so với năm 2023. Theo đó, trong nửa cuối năm, doanh nghiệp sẽ mang về 23.400 tỷ đồng lãi ròng, tăng 103% so với cùng kỳ năm ngoái.

Với năm 2025, SSI ước tính lợi nhuận sau thuế công ty mẹ VHM đạt 40.900 tỷ đồng (tăng 16,2% so với 2024), với phần lớn nguồn lợi nhuận đến từ dự án Vinhomes Cổ Loa và Royal Island.

Sau năm 2025, đơn vị phân tích dự báo tăng trưởng của VHM có thể dựa vào các dự án quy mô lớn ở các thành phố cấp 2 như Long An, Hải Phòng, Khánh Hòa và tỉnh Quảng Ninh. Nhu cầu của các dự án mới này không được kỳ vọng sẽ cao như các dự án tại Hà Nội và TP HCM, dẫn đến tỷ lệ hấp thụ thấp hơn và cho thấy khả năng lợi nhuận sẽ thấp hơn trong tương lai.

Tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu của các chủ đầu tư niêm yết. Nguồn: SSI

Về kế hoạch mua lại 370 triệu cổ phiếu của VHM, SSI cho biết, tính đến ngày 30/06/2024, công ty có gần 19.150 tỷ đồng tiền mặt, đủ để mua lại tối đa 370 triệu cổ phiếu như đã thông báo. Trong khi vốn điều lệ sẽ giảm sau khi thực hiện thương vụ, tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu của VHM vẫn được duy trì khá tốt, khoảng 24% tính đến cuối quý 2/2024. Tuy nhiên, bảng cân đối kế toán của VHM cho thấy công ty đang có 26.500 tỷ đồng nợ ngắn hạn và 47.700 tỷ đồng nợ dài hạn, điều này có thể sẽ là thách thức đối với dòng tiền của công ty sau khi mua lại cổ phiếu.