Ông Vũ Hữu Điền - Chủ tịch Chứng khoán HD.

Chia sẻ tại hội thảo do Chứng khoán HSC tổ chức chiều ngày 18/8, ông Vũ Hữu Điền - Chủ tịch CTCP Chứng khoán HD (HDS) cho rằng, định giá của các ngân hàng và công ty chứng khoán hiện ở mức rất thấp so với hiệu quả sinh lời cũng như tiềm năng tăng trưởng.

Dẫn trường hợp HDBank, ông Điền cho biết cổ phiếu của ngân hàng này hiện giao dịch với P/E dưới 7 lần, trong khi P/B tính đến ngày 30/6 khoảng 1,57 lần.

Ở chiều ngược lại, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) của HDBank trong 6 tháng đầu năm đạt 25%; tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản (ROA) đạt 2% và chỉ số chi phí trên thu nhập (CIR) quanh mức 25%. Ngân hàng đạt mức tăng trưởng tín dụng 35%; trong 4-5 năm gần đây, tốc độ tăng trưởng tín dụng của HDBank luôn gấp đôi mức trung bình ngành.

Theo ông Điền, điều này đồng nghĩa HDBank không chỉ có mức định giá thấp xét theo P/B hay P/E đơn thuần mà còn ở mức thấp nếu đặt trong tương quan với ROE và đặc biệt là tốc độ tăng trưởng.

"Sau đợt điều chỉnh mạnh vừa qua, các công ty chứng khoán cũng đang giao dịch với mức P/B khá thấp và P/E tương đối hấp dẫn," ông Điền nói.

Thị trường đang không quá thuận lợi cho hoạt động huy động vốn

Nằm trong hệ sinh thái Ngân hàng HDBank, HDS và HD Saison (công ty tài chính tiêu dùng) đều có kế hoạch IPO (chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng) ngay trong năm 2026 này. Theo ông Vũ Hữu Điền, việc huy động vốn có tác động hai chiều, vừa củng cố năng lực tài chính của từng công ty, vừa hỗ trợ các chỉ tiêu vốn của ngân hàng mẹ.

Nói về thời điểm IPO, Chủ tịch HDS cho rằng về lý thuyết, khi thị trường quá nóng sẽ là thời điểm thuận lợi đối với bên bán để huy động vốn, trong khi điều kiện thị trường xấu lại tạo thuận lợi cho nhà đầu tư.

Tuy nhiên thực tế, khi thị trường quá tốt, doanh nghiệp có thể huy động vốn dễ dàng nhưng chưa chắc tạo ra trạng thái "win-win" (đôi bên cùng có lợi), bởi nhà phát hành có thể thành công trong đợt huy động nhưng nhà đầu tư mua vào ở thời điểm thị trường quá nóng sẽ khó đạt được lợi ích đầu tư.

“Điều kiện thị trường hiện nay có thể không quá thuận lợi cho hoạt động huy động vốn nhưng lại tạo cơ hội để nhà đầu tư mua cổ phiếu ở mức định giá hợp lý, hướng tới lợi nhuận trong tương lai,” ông Điền nêu quan điểm.

HDS còn dư địa cho vay margin khoảng 20.000 tỷ đồng

Chia sẻ về định hướng phát triển của HDS, ông Vũ Hữu Điền cho biết một trong những lợi thế lớn của công ty là khả năng khai thác hệ sinh thái khách hàng đa dạng từ HDBank và Tập đoàn Sovico. Theo ông, HDBank hiện có hơn 34 triệu khách hàng, trong khi Vietjet có hơn 20 triệu khách hàng. Chỉ tính riêng hai đơn vị này, quy mô khách hàng đã lên tới hơn 50 triệu.

HDS sẽ phối hợp với HDBank phát triển và phân phối các sản phẩm đầu tư như trái phiếu, chứng chỉ quỹ. Công ty cũng định hướng tích hợp sâu với ngân hàng mẹ để phát triển mảng ngân hàng đầu tư trên thị trường chứng khoán nợ. Các hoạt động hợp tác trải dài từ tư vấn phát hành, bảo lãnh phát hành, bảo lãnh thanh toán, đầu tư đến phân phối và cung cấp dịch vụ trong suốt vòng đời của trái phiếu.

Song song với đó, công ty chứng khoán và ngân hàng sẽ phối hợp cung cấp các sản phẩm đồng thương hiệu, qua đó tận dụng tệp khách hàng và hệ thống phân phối của hai bên.

Theo Chủ tịch HDS, kết quả từ quá trình kết hợp đã xuất hiện khá sớm. Trong 6 tháng đầu năm 2026, lợi nhuận trước thuế của Chứng khoán HD đạt gần 1.500 tỷ đồng, tăng mạnh so với cùng kỳ năm trước. HDS cũng đã vươn lên nhóm dẫn đầu toàn ngành trong lĩnh vực tư vấn phát hành trái phiếu doanh nghiệp.

Hiện vốn điều lệ của công ty đạt gần 11.000 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu gần 13.500 tỷ đồng. Với nền tảng vốn này, theo ông Điền, dư địa cho vay ký quỹ (margin) của HDS còn khoảng 20.000 tỷ đồng.

Chủ tịch Hoá chất Đức Giang: 'Mong đồng vốn của cổ đông sinh sôi, nảy nở'

Những cổ phiếu 'sinh lời' nhất của VIX trong danh mục tự doanh

Nhiều doanh nghiệp sắp trả cổ tức tiền mặt, Điện Máy Xanh chi lớn nhất

VPBankS đề cử Tổng giám đốc Nhâm Hà Hải vào HĐQT

LPBS chính thức niêm yết hơn 1,4 tỷ cổ phiếu lên sàn HoSE