Theo ông Minh, VNG đang đứng trước cơ hội lớn từ làn sóng AI, trong khi Zalo và ZaloPay được kỳ vọng sẽ trở thành những động lực tăng trưởng quan trọng nhất của tập đoàn trong những năm tới.

Chủ tịch VNG Lê Hồng Minh trả lời cổ đông tại ĐHĐCĐ thường niên năm 2026.

“Giá cổ phiếu chưa phản ánh giá trị thực của VNG”

Lên sàn UPCoM vào tháng 1/2023 với giá tham chiếu 240.000 đồng/cổ phiếu, VNZ từng tăng mạnh ngay sau khi giao dịch, đưa thị giá vượt mốc một triệu đồng/cổ phiếu và trở thành mã có giá cao nhất thị trường chứng khoán.

Tuy nhiên, cổ phiếu này đã điều chỉnh đáng kể trong những năm gần đây. Hơn một năm qua, VNZ chủ yếu dao động trong vùng 300.000 - 450.000 đồng/cổ phiếu với thanh khoản chỉ vài nghìn đơn vị mỗi phiên. Kết phiên 5/6, VNZ dừng ở mức 317.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng vốn hóa khoảng 9.500 tỷ đồng.

Trả lời câu hỏi về diễn biến giá cổ phiếu, Chủ tịch HĐQT Lê Hồng Minh cho rằng thị giá hiện tại chưa phản ánh đúng giá trị thực của VNG.

Theo ông Minh, khi đưa cổ phiếu lên giao dịch trên UPCoM, VNG không thực hiện phát hành thêm cổ phiếu ra công chúng. Phần lớn lượng cổ phiếu lưu hành trên thị trường đến từ các cổ đông hiện hữu, bao gồm một số quỹ đầu tư nước ngoài, tổ chức trong nước và đội ngũ nhân viên VNG sở hữu cổ phiếu thông qua các chương trình ESOP được triển khai trong nhiều năm.

Trong đó, nhóm nhân viên nắm giữ cổ phiếu có xu hướng gắn bó lâu dài với doanh nghiệp và không muốn bán ra khi cho rằng mức giá hiện tại chưa phản ánh đúng giá trị công ty. Điều này khiến lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng trên thị trường ở mức thấp, dẫn đến thanh khoản hạn chế.

“Giá thấp khiến ít người muốn bán, thanh khoản thấp lại càng khiến giao dịch kém sôi động. Đây là vòng luẩn quẩn mà chúng tôi nhìn nhận rất rõ”, ông Minh nói.

Người đứng đầu VNG cũng cho rằng công ty từ trước đến nay không theo đuổi chiến lược tạo kỳ vọng bằng những tuyên bố hào nhoáng hay các cam kết vượt quá khả năng thực hiện. Thay vào đó, VNG lựa chọn tập trung vào việc tạo ra giá trị thực thông qua sản phẩm, hiệu quả kinh doanh và sự phát triển bền vững.

Theo ông Minh, sau hơn 20 năm phát triển từ một startup chỉ có 5 nhân sự, VNG đã xây dựng được hệ sinh thái sản phẩm quy mô lớn nhờ quá trình lao động bền bỉ và vượt qua nhiều giai đoạn khó khăn.

Chia sẻ về triển vọng tăng trưởng, ông Minh cho biết mục tiêu của VNG là tiếp tục cải thiện mạnh các chỉ số tài chính. Với khoảng 80 triệu người dùng của Zalo cùng hàng chục triệu người dùng trên các nền tảng khác, ông nhận định Zalo và ZaloPay hoàn toàn có khả năng trở thành mảng kinh doanh đóng góp doanh thu và lợi nhuận lớn nhất cho VNG trong vòng chưa đầy 5 năm tới.

“Quy mô người dùng hiện nay xứng đáng mang lại những kết quả tài chính tốt hơn. Vì vậy, tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận là mục tiêu trọng tâm của các đơn vị như Zalo và ZaloPay trong những năm tới”, ông Minh nhấn mạnh.

Bên cạnh hoạt động kinh doanh, lãnh đạo VNG cho biết công ty đang đẩy mạnh minh bạch thông tin và quan hệ nhà đầu tư (IR). Từ năm 2024, VNG đã đầu tư đáng kể cho các hoạt động công bố thông tin, báo cáo thường niên và đối thoại với cổ đông nhằm giúp nhà đầu tư hiểu rõ hơn về doanh nghiệp.

Ông Minh khẳng định VNG tin rằng việc kiên trì tạo ra giá trị thực, cải thiện hiệu quả tài chính và duy trì sự minh bạch sẽ giúp doanh nghiệp được thị trường đánh giá đúng giá trị.

Đối với vấn đề thanh khoản cổ phiếu, Chủ tịch VNG cho biết đây sẽ là một trong những ưu tiên lớn trong 1-2 năm tới. Ban lãnh đạo cam kết sẽ sớm hoàn thiện các điều kiện cần thiết để chuyển niêm yết từ UPCoM lên một sở giao dịch chứng khoán chính thức tại Việt Nam, qua đó cải thiện thanh khoản và mở rộng khả năng tiếp cận của nhà đầu tư đối với cổ phiếu VNZ.

VNG đang cạnh tranh với những tập đoàn công nghệ hàng đầu thế giới

Chia sẻ với cổ đông về chiến lược AI, Chủ tịch HĐQT VNG Lê Hồng Minh cho biết tập đoàn đang đứng trước làn sóng công nghệ lớn thứ ba sau PC Internet và Mobile Internet. Theo ông, AI thậm chí có thể tạo ra tác động sâu rộng hơn hai cuộc cách mạng công nghệ trước đó, trong khi thị trường hiện mới ở giai đoạn khởi đầu.

Ông Minh cho rằng phần lớn người dùng hiện mới tiếp cận AI dưới dạng các công cụ hỏi đáp như ChatGPT, trong khi tiềm năng ứng dụng AI trong công việc và đời sống còn rất lớn. Vì vậy, VNG xác định hai hướng đi chiến lược gồm đưa AI vào toàn bộ hệ sinh thái sản phẩm hiện có và đầu tư phát triển hạ tầng AI.

“Trong nhiều năm qua, VNG chủ yếu hoạt động ở tầng ứng dụng với các sản phẩm như game, Zalo hay ZaloPay. Tuy nhiên, khi nhu cầu AI ngày càng tăng, hạ tầng AI sẽ trở thành một nhu cầu rất lớn của thị trường Việt Nam”, ông Minh nói.

Theo lãnh đạo VNG, phát triển hạ tầng AI không chỉ là xây dựng trung tâm dữ liệu hay đầu tư chip xử lý mà còn bao gồm năng lực vận hành hệ thống và phát triển phần mềm để tối ưu hiệu quả khai thác. Đây là trọng tâm mà nền tảng GreenNode của VNG đang theo đuổi.

Nói về lợi thế cạnh tranh, Chủ tịch VNG cho rằng quy mô người dùng là tài sản quan trọng nhất của doanh nghiệp. Hiện Zalo có khoảng 80 triệu người dùng, ZaloPay có hơn 20 triệu người dùng, trong khi hệ sinh thái game tiếp cận khoảng 40 triệu người dùng tại Việt Nam.

“Với quy mô này, VNG có cơ hội trở thành doanh nghiệp sở hữu hệ sinh thái AI có lượng người dùng lớn nhất Việt Nam. Riêng các tính năng AI trên Zalo hiện đã phục vụ khoảng 25 triệu người dùng mỗi tháng và dư địa tăng trưởng vẫn còn rất lớn”, ông Minh nhận định.

Ở mảng hạ tầng AI, lãnh đạo VNG cho rằng điểm khác biệt của doanh nghiệp nằm ở hơn 20 năm kinh nghiệm vận hành hạ tầng internet phục vụ hàng chục triệu người dùng trên nhiều nền tảng số khác nhau. Đây là năng lực mà không nhiều doanh nghiệp công nghệ trong nước sở hữu.

Ông Minh cho biết VNG không xem các doanh nghiệp nội địa là đối thủ cạnh tranh chính. Theo ông, trong môi trường số, người dùng Việt Nam có thể tiếp cận trực tiếp các sản phẩm và dịch vụ của những tập đoàn công nghệ hàng đầu thế giới như Google, Meta, OpenAI hay các nhà cung cấp hạ tầng như AWS, Microsoft và Google Cloud.

“VNG từ trước đến nay luôn suy nghĩ làm thế nào để cạnh tranh với những công ty công nghệ lớn nhất thế giới, thay vì chỉ cạnh tranh trong nước. Cuối cùng, lợi thế cốt lõi vẫn là khả năng thấu hiểu nhu cầu người dùng Việt Nam và xây dựng những sản phẩm đáp ứng tốt nhất các nhu cầu đó”, ông Minh nhấn mạnh.

ZaloPay đặt mục tiêu hòa vốn trong năm 2026

Tại đại hội, ông Lê Hồng Minh cũng dành nhiều thời gian cập nhật về tình hình hoạt động của ZaloPay – một trong những khoản đầu tư lớn nhất của VNG trong gần một thập kỷ qua.

Theo lãnh đạo VNG, doanh thu của ZaloPay trong năm 2025 tăng 47% so với năm trước. Về thời điểm có lãi, Chủ tịch VNG cho biết mục tiêu của ZaloPay là đạt điểm hòa vốn trong năm 2026 và bắt đầu ghi nhận lợi nhuận từ năm 2027.

Dù VNG liên tục giảm mức đầu tư vào ZaloPay từ năm 2023 đến nay, nền tảng thanh toán này vẫn duy trì tốc độ tăng trưởng cao. Riêng năm 2025, tổng giá trị thanh toán (TPV) của ZaloPay tăng 76%.

Theo lãnh đạo VNG, tăng trưởng của ZaloPay đến từ chất lượng sản phẩm và khả năng đáp ứng nhu cầu thanh toán ngày càng đa dạng của người dùng.

Ông Minh cho biết mục tiêu ban đầu khi phát triển ZaloPay vào năm 2017 là giúp người dùng có thể thanh toán mọi nhu cầu hằng ngày chỉ với một chiếc điện thoại. Đến năm 2024, mục tiêu này được mở rộng khi VNG muốn người dùng có thể sử dụng ZaloPay ở nhiều quốc gia mà không cần đổi tiền mặt.

Hiện nay, người dùng ZaloPay có thể thanh toán tại nhiều thị trường như Singapore, Malaysia, Hàn Quốc, Nhật Bản hay Trung Quốc. Theo ông Minh, đây là một bước tiến quan trọng, đặc biệt tại Trung Quốc – nơi thanh toán số gần như đã thay thế hoàn toàn tiền mặt và người nước ngoài thường gặp nhiều khó khăn khi tiếp cận các hệ sinh thái thanh toán nội địa.

Mục tiêu cắt chuỗi thua lỗ kể từ năm 2021

Tại đại hội, ban lãnh đạo VNG đặt kế hoạch doanh thu năm nay đạt 12.500-13.500 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế dự kiến đạt 300-450 tỷ đồng. Đây là lần đầu tiên VNG đặt mục tiêu có lãi kể từ khi niêm yết cổ phiếu. Nếu hoàn thành kế hoạch, doanh nghiệp do ông Lê Hồng Minh làm Chủ tịch HĐQT sẽ chấm dứt chuỗi thua lỗ kéo dài từ năm 2021 đến nay.

Trong ba năm gần nhất, VNG đều xây dựng kế hoạch kinh doanh với chỉ tiêu lợi nhuận âm, mức lỗ dự kiến dao động từ 150-600 tỷ đồng. Trên thực tế, có năm doanh nghiệp ghi nhận khoản lỗ đột biến hơn 2.300 tỷ đồng.

Kế hoạch trên được đưa ra trong bối cảnh kết quả kinh doanh của VNG đã có sự cải thiện đáng kể từ đầu năm nay. Quý 1/2026, VNG ghi nhận doanh thu thuần đạt 2.785 tỷ đồng, tăng 32% so với cùng kỳ năm trước (YoY). Lợi nhuận sau thuế hơn 125,3 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước doanh nghiệp lỗ gần 15 tỷ đồng. Đây là mức lợi nhuận theo quý cao nhất của VNG kể từ quý 2/2021.

VNG cho biết kết quả này đến từ việc 3 trong 4 mảng kinh doanh chủ lực ghi nhận tăng trưởng hai chữ số. Bên cạnh đó, việc duy trì kỷ luật vận hành và kiểm soát chi phí tiếp tục đóng góp tích cực vào hiệu quả tài chính của doanh nghiệp.

Dù đặt mục tiêu có lãi trong năm nay, VNG dự kiến không chia cổ tức. Ban lãnh đạo cho biết khoản lợi nhuận chưa phân phối hơn 558 tỷ đồng sẽ được giữ lại để phục vụ hoạt động đầu tư, phát triển sản phẩm và củng cố nền tảng tăng trưởng dài hạn.

ĐHĐCĐ VNG: Mục tiêu lãi 300-450 tỷ đồng, chấm dứt chuỗi thua lỗ từ năm 2021 Kết quả kinh doanh khởi sắc ngay từ quý đầu năm tạo nền tảng để VNG mạnh dạn đặt mục tiêu lợi nhuận trước thuế 300-450 tỷ đồng trong năm 2026, đồng thời kỳ vọng chấm dứt chuỗi thua lỗ kéo dài suốt 5 năm qua.

Ông Lê Hồng Minh: ‘Zalo sẽ là nền tảng để người Việt tiếp cận AI’ Chủ tịch VNG Lê Hồng Minh cho biết mục tiêu của Zalo không chỉ dừng ở vai trò ứng dụng liên lạc mà sẽ trở thành nền tảng giúp người Việt tiếp cận AI.