 |
| Nhà thuốc Long Châu của FPT Retail. |
Trong báo cáo phát hành ngày 29/9, Chứng khoán MB (MBS) cho biết, trong tháng 7 và tháng 8/2025, tổng mức tiêu dùng và bán lẻ tăng trưởng 10,4% so với cùng kỳ năm trước (YoY), trong đó tổng mức bán lẻ tăng 9,9% YoY. Mức tăng trưởng có sự cải thiện nhẹ so với 6 tháng đầu năm, tuy nhiên vẫn đang thấp hơn mức kế hoạch 12% mà Chính phủ đề ra.
Theo MBS, thị trường tiêu dùng thiết yếu tiếp đà tăng trưởng một chữ số do nhu cầu vẫn đang khá trầm lắng. Cụ thể, tại thị trường sữa, lượng tiêu thụ hàng trong nước còn khá chậm (sản lượng tiêu thụ sữa tươi và sữa bột trong tháng 7 và tháng 8 giảm 6%/4% YoY). Điều này một phần có thể do ảnh hưởng từ việc sữa ngoại đang được tiêu thụ nhiều (8 tháng đầu năm 2025, nhập khẩu sữa và các sản phẩm sữa tăng 32% YoY).
Với thị trường thịt heo, MBS ước giá lợn hơi quý 3/2025 giảm 5% YoY, nguyên nhân từ nguồn cung tăng cao trong ngắn hạn (đặc biệt đến từ lợn chạy dịch do dịch bệnh bùng phát mạnh khi mùa mưa đến), cầu tiêu thụ còn chậm.
Sản lượng tiêu thụ duy trì đà tăng một chữ số do năm 2025, các doanh nghiệp đều tăng đàn nái. Kết hợp với giá thức ăn chăn nuôi duy trì ở mức thấp, đơn vị phân tích dự báo lợi nhuận ròng các doanh nghiệp chăn nuôi tăng 24% YoY.
Với thị trường bán lẻ, nắm bắt thời điểm phục hồi và sự thay đổi xu hướng mua sắm của người tiêu dùng, ngành bán lẻ hiện đại tiếp tục mở rộng. Tuy nhiên MBS cho rằng, tốc độ sẽ giảm sau giai đoạn 6 tháng đầu năm tăng tốc và đẩy mạnh vào khu vực miền Trung - nơi có mật độ thâm nhập mô hình hiện đại còn thấp.
Theo đơn vị phân tích, việc mở rộng khá tích cực trong quý 2/2025 nhưng lợi nhuận ròng các doanh nghiệp (Bách hoá Xanh, WinCommerce) vẫn tăng mạnh so với cùng kỳ, cho thấy chi phí khu vực mới được tối ưu.
Về ngành bán lẻ dược phẩm, thời gian qua, Long Châu và An Khang là 2 nhà thuốc đầu tiên được tích hợp trên ứng dụng VNeID nhằm hỗ trợ người tiêu dùng có thể mua thuốc tiện lợi và nhanh chóng. Trong quý 3/2025, khi Long Châu tiếp tục đà mở mới nhà thuốc (tăng 23% YoY) thì các nhà thuốc An Khang, Pharmacity duy trì cửa hàng, tìm kiếm mô hình kinh doanh phù hợp để có lợi nhuận ròng.
Ngành điện tử tiêu dùng (ICT-CE) ổn định về quy mô nhưng doanh thu/cửa hàng được MBS dự báo tăng 11% YoY, nhờ giá bán phục hồi và nhu cầu cải thiện nhẹ.
Với thị trường trang sức, do ảnh hưởng của cầu tiêu thụ các sản phẩm cao cấp nên chưa có cơ hội mở rộng quy mô. MBS nhận định thời điểm thích hợp mở rộng thăm dò có thể bắt đầu từ quý 4/2025, do vậy quý 3 này quy mô cửa hàng khả năng sẽ duy trì so với quý trước.
Biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp có thể cải thiện khoảng 4 điểm % so với cùng kỳ, nhờ vào sự gia tăng mạnh của tỷ trọng doanh thu trang sức bán lẻ. Kết hợp với việc duy trì tiết giảm chi phí, đơn vị phân tích ước lợi nhuận ròng của doanh nghiệp trang sức tăng 12% YoY.
Với diễn biến ngành như trên, MBS dự báo MWG sẽ có mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh nhất trong quý 3, ước đạt 1.400 tỷ đồng, tăng 75% YoY. So với quý trước, con số này giảm 15%.
Theo đơn vị phân tích, động lực tăng trưởng lợi nhuận của MWG đến từ việc duy trì số lượng cửa hàng điện máy - công nghệ, đẩy mạnh cơ cấu sản phẩm phù hợp nhằm cải thiện doanh thu/cửa hàng. Cùng với đó, chuỗi Bách hoá Xanh tăng tốc mở cửa hàng tại khu vực miền Trung, giúp cho tổng cửa hàng 9 tháng đầu năm tăng 23% YoY (tương ứng mở mới 515 cửa hàng).
FRT (FPT Retail) cũng được dự báo lợi nhuận ròng quý 3/2025 tiếp tục tăng trưởng mạnh so với mức nền thấp cùng kỳ, đạt 230 tỷ đồng, tăng 63% YoY và tăng 93% so với quý trước. MBS ước tổng doanh thu của FRT trong quý sẽ tăng 23% YoY, chủ yếu nhờ vào sự tăng trưởng quy mô của Long Châu và doanh thu/cửa hàng duy trì ở mức 1,3 tỷ đồng/tháng.
