Ảnh minh hoạ.

Pyn Elite Fund - quỹ đầu tư đến từ Phần Lan vừa có báo cáo hiệu suất đầu tư tháng 4/2022 với tỷ lệ âm 10,21%. Nếu so với các tháng 4 kể từ khi hoạt động tại Việt Nam năm 2013, đây là tháng có hiệu suất thấp nhất, trong khi đó tháng 4/2020 hiệu suất của quỹ này tăng 17,91% cao kỷ lục, tháng 4/2021 là 0,65%. Còn so với tất cả các tháng thì đây là tháng âm nặng thứ 3, sau tháng 3/2020 -26,78% và tháng 8/2015 -12,95%.

Hiệu suất đầu tư của quỹ giảm trong tháng 4 vừa qua chủ yếu do các mã VHM, CTG, TPB và MBB cắm đầu đi xuống. Trong đó, CTG giảm mạnh nhất 14,5%, NLG giảm 16,3% và TPB giảm 16,3%. Các cổ phiếu lớn trong danh mục của quỹ vẫn gồm: VHM, CTG, VRE, VEA, MBB, TPB, ACV, HDB, SCS, KDH. Tính từ đầu năm đến nay, hiệu suất của Pyn Elite Fund giảm 11,73%.

Hiệu suất đầu tư của Pyn Elite Fund.

Theo đánh giá của Pyn Elite Fund, trong ngắn hạn các cổ phiếu mà quỹ đang nắm giữ sẽ giảm giá nhưng về lâu dài, thị trường ổn định và lành mạnh hơn. Đồng thời, các phản ứng thái quá của thị trường tạo ra nhiều cơ hội hơn là đe doạ. Chỉ số P/E của Vn-Index trong dự báo thu nhập năm 2022 hiện ở mức 12,7, hấp dẫn hơn so với mức trung bình 17,6 của Thái Lan, Phillipines và Indonesia. Nhiều cổ phiếu vốn hoá lớn hiện đang giao dịch dưới mức P/E 10 bất chấp tiềm năng tăng trưởng mạnh.

Về vĩ mô, tốc độ tăng trưởng của nền kinh tế Việt Nam đang tăng nhanh, trong tháng 4, xuất khẩu tăng 25%, vượt nhập khẩu 15%. Thặng dư thương mại đã tăng lên 2,5 tỷ USD trong năm nay. Sản xuất công nghiệp tăng 9,4% so với cùng kỳ năm trước và doanh thu bán lẻ tăng 12,1%, cao hơn rõ ràng so với Q1 (lần lượt là 6,4% và 4,4%). Lạm phát vẫn ở mức vừa phải ở mức 2,64%.

“Trái ngược với giả định của thị trường về việc thắt chặt tín dụng vào bất động sản, các nhà phát triển hàng đầu cho chúng tôi biết họ vẫn nhận được nhiều đề nghị cho vay từ các ngân hàng cho cả dự án và người mua nhà của họ. Một số đợt mở bán trong tháng 3, tháng 4 đã thành công ngoài mong đợi với hàng nghìn căn được bán hết chỉ trong 1-2 ngày”, Pyn Elite Fund cho hay.

Nắm giữ danh mục "kim cương" cũng không thoát lỗ

Không chỉ Pyn Elite Fund, thống kê các tổ chức đầu tư lớn trên thị trường Việt Nam cho thấy, hầu hết đều ghi nhận hiệu suất âm từ 5-10% trong tháng 4. Quỹ ngoại có quy mô nhất thị trường Vietnam Enterprise Investment Limited (VEIL) do Dragon Capital quản lý với danh mục 2,5 tỷ USD ghi nhận mức âm 7%. Tương tự, VOF VinaCapital cũng ghi nhận hiệu suất danh mục âm 6,6% trong tháng qua.

Ngay cả DCVFM VNDiamond ETF với danh mục gồm các cổ phiếu "kim cương" vốn có thành tích vượt trội thị trường trong nhiều năm qua cũng không ngoại lệ với hiệu suất danh mục âm 4,73% trong tháng 4.

Trong tháng 4, chỉ có Passion Investment ghi nhận hiệu suất danh mục dương 0,37%. Dù vậy, xét trong 4 tháng đầu năm, hiệu suất đầu tư của quỹ này vẫn ghi nhận mức âm 8,81% do thành tích không quá tích cực trong quý 1.

Xét theo 4 tháng đầu năm 2022 thì bộ đôi quỹ ETF ngoại là VNM ETF và FTSE Vietnam ETF có thành tích kém khả quan nhất với hiệu suất lần lượt âm 19,48% và 15,32%. Còn DCVFM VNDiamond ETF là quỹ duy nhất ghi nhận hiệu suất dương 1,2% trong 4 tháng đầu năm. Việc nắm giữ nhiều bluechip tăng trưởng tốt như FPT, MWG, PNJ, REE, MBB… đã mang lại thành tích tốt cho quỹ.

Danh mục cổ phiếu chiếm tỷ trọng lớn của DCVFM VNDiamond ETF.

"Khi thuỷ triều rút sẽ biết ai không mặc quần"

Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) vừa nâng lãi suất thêm 0,5% để đối phó lạm phát tồi tệ nhất 40 năm. Đây là lần đầu tiên Fed nâng lãi ở mức này và đợt nâng thứ hai trong năm nay. Hồi tháng 3, cơ quan này nâng lãi lần đầu kể từ cuối năm 2018, với 0,25%.

Tại Việt Nam, dù chính sách tiền tệ có độ trễ tầm 6 tháng so với Fed nhưng nhiều chuyên gia dự báo lãi suất sẽ sớm được nhích lên khoảng 0,5% trong năm 2022 do áp lực lạm phát đến từ yếu tố nhập khẩu hàng hoá, xăng dầu tăng giá… Từ đầu tháng 4, nhiều nhà băng cũng nhích dần lãi suất huy động các kỳ hạn, ở mức nhẹ chỉ 0,2-0,3%. Đây chính là những tín hiệu cho thấy dòng tiền rẻ vốn có sức mạnh vô song trong 2 năm 2020-2021 khiến thị trường chứng khoán Việt đạt được kỷ lục tăng trưởng gần 36% đang yếu dần.

Thanh khoản thị trường những phiên vừa đây càng cho thấy điều này, khi thị trường tăng hay giảm dòng tiền vẫn rất yếu, thanh khoản chỉ loanh quanh ở mức 16.000 - 25.000 tỷ đồng/phiên khác hẳn với mức thanh khoản 30.000 - 40.000 tỷ đồng/phiên cuối năm 2021. Nền kinh tế phục hồi, các ngân hàng tăng lãi suất sẽ khiến dòng tiền rời khỏi kênh đầu tư mạo hiểm như chứng khoán để trú ẩn vào các nơi an toàn hơn.

Quỹ đầu tư SGI Capital nhận định, năm 2022 sẽ không có chỗ cho dòng tiền dễ dãi và những kỳ vọng mộng mơ. Vì vậy, việc chọn lựa kênh đầu tư đòi hỏi chất xám hơn nữa. "Có rất nhiều doanh nghiệp kinh doanh không có lãi, dòng tiền yếu, vay nợ nhiều, và chỉ sống được nhờ tiền rẻ. Nhiều cổ phiếu và tài sản đầu cơ cũng đã tăng giá rất mạnh trong thời tiền rẻ. Nhưng khi thủy triều rút, chúng ta sẽ biết ai không mặc quần. Khi tiền rẻ không còn, các tài sản có tính đầu cơ, các mô hình kinh doanh "đốt tiền", vay nợ cao, nhiều mơ mộng với định giá đắt, sẽ gặp rất nhiều khó khăn. Những doanh nghiệp có lợi nhuận thực chất, dòng tiền mạnh mẽ sẽ tiếp tục phát triển", SGI Capital phân tích.

Theo SGI Capital, rất nhiều cổ phiếu được đầu cơ mạnh trong quý 4/2021 đã mất 30-50% so với đỉnh. Nhưng đồng thời, không ít cổ phiếu của nhóm doanh nghiệp xuất sắc vẫn liên tục tăng, tạo các đỉnh giá mới. “Điều tốt đẹp của môi trường lãi suất tăng là rất nhiều người nhận ra sự thật đầu cơ/đầu tư không dễ. Chúng ta được thị trường đưa về lại mặt đất sau những tháng ngày đánh đâu thắng đó với kỳ vọng trên trời. Trong cuộc thanh lọc này, không ít nhà đầu tư F0 sẽ rời bỏ thị trường. Nhưng những người ở lại sẽ học được bài học để đầu tư đúng đắn và bền vững hơn”, SGI Capital nhận định.