Chủ tịch HĐQT TCBS cho biết công ty sẵn sàng tham gia thị trường mã hóa và thí điểm sàn giao dịch vàng. Ảnh: TCX

Tại ĐHĐCĐ thường niên 2026 CTCP Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS, mã: TCX) tổ chức ngày 25/4, lãnh đạo công ty đã giải đáp câu hỏi của cổ đông liên quan đến mức độ thận trọng trong kế hoạch lợi nhuận năm 2026, cập nhật tiến độ triển khai các mảng kinh doanh mới cũng như làm rõ chiến lược huy động vốn quốc tế và lý do ưu tiên các khoản vay hợp vốn nước ngoài trong bối cảnh thị trường tài chính biến động.

Thận trọng nhưng không thiếu dư địa tăng trưởng

Theo bà Nguyễn Thị Thu Hiền, Tổng giám đốc TCBS, trong bối cảnh kinh tế vĩ mô còn nhiều biến động và áp lực cạnh tranh lãi suất gia tăng, Ban điều hành lựa chọn xây dựng kế hoạch lợi nhuận theo hướng thận trọng. Thực tế trong 4 tháng đầu năm, mảng tư vấn trái phiếu của công ty chỉ đạt khoảng 50% so với cùng kỳ năm trước. Tuy vậy, dư nợ cho vay ký quỹ (margin) vẫn ghi nhận tăng trưởng, từ mức 44.000 tỷ đồng vào cuối năm 2025 lên khoảng 46.000 tỷ đồng ở thời điểm hiện tại.

Lãnh đạo TCBS cho biết quy mô giao dịch trên thị trường không suy giảm, song biên lãi thuần (NIM) có thể bị thu hẹp so với năm trước do cạnh tranh về giá và chi phí huy động vốn tăng lên. Trong bối cảnh đó, công ty không thể điều chỉnh tăng lãi suất cho vay ký quỹ ngay lập tức tương ứng với chi phí đầu vào, nhằm duy trì lợi thế cạnh tranh.

Trên cơ sở này, Tổng giám đốc TCBS nhận định nếu mặt bằng lãi suất có xu hướng hạ nhiệt trong thời gian tới, công ty hoàn toàn có khả năng vượt kế hoạch lợi nhuận đã đề ra.

Trong quý 1/2026, TCBS ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt 1.458 tỷ đồng, tăng 11% so với cùng kỳ năm ngoái. Động lực chính đến từ mảng cho vay ký quỹ (margin), với doanh thu 1.229 tỷ đồng, chiếm 44% tổng doanh thu và tăng 68% so với cùng kỳ.

Dư nợ margin tiếp tục lập kỷ lục, đạt 44.754 tỷ đồng, giúp TCBS duy trì vị trí dẫn đầu ngành về quy mô cho vay. Bên cạnh đó, mảng bảo lãnh và đại lý phát hành đạt 481 tỷ đồng, tăng 33%, trong khi môi giới đạt 266 tỷ đồng, tăng 75%, đưa công ty giữ vị trí thứ 3 về thị phần môi giới trên HOSE với 8,85%.

Tính đến cuối quý 1/2026, tổng tài sản TCBS đạt khoảng 88.665 tỷ đồng, tăng hơn 8.000 tỷ đồng so với đầu năm, chủ yếu do mở rộng cho vay và đầu tư tài chính. Cùng với đó, chi phí lãi vay tăng mạnh, với gần 700 tỷ đồng trong quý, tăng hơn 70% so với cùng kỳ.

Tổng giám đốc TCBS Nguyễn Thị Thu Hiền tại đại hội. Ảnh: TCX

Bổ sung về động lực tăng trưởng dài hạn của công ty, ông Ngô Hoàng Hà - Phó Tổng giám đốc TCBS cho biết tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) phụ thuộc vào hai yếu tố chính là tỷ lệ đòn bẩy và cơ cấu doanh thu. So với ngành ngân hàng – nơi có thể sử dụng đòn bẩy gấp 10–12 lần vốn, ngành chứng khoán chịu giới hạn chặt chẽ hơn, khi dư nợ cho vay ký quỹ tối đa chỉ khoảng 2 lần vốn chủ sở hữu.

Do đó, mặt bằng ROE của các công ty chứng khoán thường thấp hơn. Ngoài ra, nếu chỉ phụ thuộc vào môi giới – lĩnh vực đang có xu hướng miễn phí (zero-fee) và cho vay margin, biên lợi nhuận sẽ ngày càng thu hẹp.

Theo lãnh đạo TCBS, yếu tố cốt lõi giúp công ty duy trì ROE và ROA ở nhóm cao nhất ngành là chiến lược đa dạng hóa nguồn thu. Doanh nghiệp không phụ thuộc vào phí môi giới mà mở rộng sang các mảng dịch vụ như tư vấn phát hành trái phiếu, phân phối chứng chỉ quỹ và các sản phẩm đầu tư. Đồng thời, công ty duy trì tỷ lệ đòn bẩy ở mức an toàn, dao động từ 1 đến 1,7 lần, nhằm cân bằng giữa hiệu quả sinh lời và quản trị rủi ro trong dài hạn.

Sẵn sàng tham gia mảng tài sản số và vàng

Liên quan đến câu hỏi về thời điểm được cấp phép cho mảng giao dịch tài sản mã hóa, Tổng giám đốc Nguyễn Thị Thu Hiền cho biết trong dài hạn, các sản phẩm mới đã được công ty chuẩn bị hạ tầng từ vài năm trước. Tuy nhiên, ban điều hành chưa đưa kỳ vọng lợi nhuận từ các mảng này vào dự phóng kết quả kinh doanh năm nay.

Làm rõ thêm, Chủ tịch HĐQT TCBS, ông Nguyễn Xuân Minh nhận định tài sản mã hóa là một lĩnh vực hoàn toàn mới tại Việt Nam. TCBS hiện là một trong số ít doanh nghiệp được cơ quan chức năng lựa chọn để xem xét và rà soát cấp phép. Ban lãnh đạo kỳ vọng có thể nhận được giấy phép trong năm nay.

Theo chủ tịch TCBS, định hướng của công ty không chỉ dừng lại ở việc vận hành một sàn giao dịch, mà hướng tới xây dựng một chuỗi giá trị hoàn chỉnh cho tài sản mã hóa, trong đó bao gồm việc số hóa các tài sản thực thành token để giao dịch.

Với lợi thế là công ty con của Techcombank, TCBS áp dụng các tiêu chuẩn kiểm soát và quản trị rủi ro chặt chẽ theo chuẩn ngân hàng nhằm đảm bảo an toàn cho dòng tiền mã hóa. Hệ thống công nghệ đã được xây dựng sẵn sàng, với mục tiêu có thể triển khai hoạt động ngay sau khi được cấp phép.

Đối với mảng quản lý gia sản (Wealth Management), Chủ tịch Nguyễn Xuân Minh cho biết TCBS sẽ mở rộng phạm vi sản phẩm, không chỉ giới hạn ở cổ phiếu và trái phiếu hay quỹ đầu tư, mà còn bao gồm bất động sản, vàng, tài sản mã hóa và các sản phẩm cấu trúc.

Trong đó, sản phẩm cấu trúc được đánh giá là mảng có tiềm năng lớn tại Việt Nam. Tại nhiều thị trường châu Á, đây là lĩnh vực phát triển mạnh, trong khi tại Việt Nam gần như chưa được khai thác. TCBS dự kiến tận dụng công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI) để tối ưu hóa nguồn lực triển khai các sản phẩm này mà không làm gia tăng đáng kể chi phí hoạt động.

Liên quan đến kế hoạch mở sàn giao dịch vàng, Chủ tịch TCBS cho biết, ngân hàng mẹ Techcombank hiện đang trong quá trình xin cấp phép từ Ngân hàng Nhà nước để phân phối vàng vật chất trực tiếp tới nhà đầu tư, tương tự mô hình của SJC, và định vị đây là một lớp tài sản đầu tư mới trong hệ sinh thái quản lý gia sản.

"Việc thành lập sàn giao dịch vàng sẽ phụ thuộc hoàn toàn vào chủ trương và tiến độ cấp phép của cơ quan quản lý. TCBS cho biết đang tích cực phối hợp, nghiên cứu cùng các cơ quan chức năng và sẽ triển khai ngay khi hành lang pháp lý được hoàn thiện. Về dài hạn, bên cạnh vàng vật chất, công ty cũng quan tâm đến việc phát triển các sản phẩm tài chính liên quan đến vàng như quỹ ETF vàng hoặc các công cụ giúp chia nhỏ giá trị đầu tư, nhằm đáp ứng nhu cầu giao dịch thứ cấp của nhà đầu tư khi được phép," ông Nguyễn Xuân Minh chia sẻ.