SSI điều chỉnh giảm mạnh dự báo lợi nhuận của Hòa Phát chỉ sau 1 tuần.

Trong báo cáo phát hành ngày 9/11, SSI cho biết, sản lượng tiêu thụ thép xây dựng của HPG trong tháng 10 giảm đáng kể, xuống 210.000 tấn, mức thấp nhất kể từ tháng 3 năm 2021. Sản lượng xuất khẩu và tiêu thụ nội địa trong tháng lần lượt giảm 73% và 44% so với cùng kỳ. Sản lượng tiêu thụ phôi thép, ống thép và thép mạ kẽm cũng giảm lần lượt 92%, 21% và 40% so với cùng kỳ, xuống lần lượt 15.000 tấn, 57.000 tấn và 27.000 tấn.

Mặt khác, sản lượng tiêu thụ HRC trong tháng 10 vẫn duy trì ở mức cao với 269.000 tấn (tăng 30% so với cùng kỳ) nhưng có thể giảm trong thời gian tới do nhu cầu tiêu thụ thép dẹt thành phẩm suy yếu. Căn cứ trên sản lượng tiêu thụ, SSI cho biết hiệu suất hoạt động của các lò cao của HPG trong tháng 10 đạt gần 70%.

HPG đang xem xét kế hoạch tạm thời tạm dừng khoảng 4 lò cao tại Khu liên hợp Hải Dương và Khu liên hợp Dung Quất từ tháng 11 để giảm lượng hàng tồn kho và cắt giảm chi phí hoạt động. Theo SSI, công ty này hiện có 7 lò cao với tổng công suất trên 8 triệu tấn/năm. Chi phí đóng cửa và mở lại mỗi lò cao vào khoảng 40 tỷ đồng và mất từ 5-7 ngày để khởi động lại một lò.

Do đó, nhóm phân tích SSI cho rằng mối lo ngại chính trong thời gian tới là nhu cầu thép giảm nhanh ở cả thị trường nội địa và xuất khẩu, hơn là bản thân việc đóng cửa lò cao. Việc đóng cửa các lò cao có thể được coi là một dấu hiệu cho thấy quan điểm thận trọng của ban lãnh đạo Hòa Phát về triển vọng thị trường thép trong tương lai.

Sản lượng tiêu thụ thép theo quý của Hoà Phát (nghìn tấn). Nguồn: SSI

Cho rằng thị trường chung đang diễn biến kém khả quan với tốc độ nhanh chóng, SSI điều chỉnh giảm 16% ước tính lợi nhuận sau thuế năm 2022 của Hoà Phát xuống 10.200 tỷ đồng, tương ứng với khoản lỗ ròng 270 tỷ đồng trong quý 4/2022.

Dự báo trong năm 2023, công ty chứng khoán SSI cũng điều chỉnh giảm 14% ước tính lợi nhuận ròng của HPG xuống 10.880 tỷ đồng, tăng trưởng 6,6% so với năm 2022 nhờ khoản lỗ chênh lệch tỷ giá và giá than cốc giảm.

Trước đó trong báo cáo phát hành chỉ cách đây 1 tuần (ngày 1/11), sau khi HPG báo lỗ quý 3/2022 gần 1.800 tỷ đồng, SSI cũng đã điều chỉnh giảm dự báo lợi nhuận sau thuế năm 2022 của Hòa Phát xuống 12.200 tỷ đồng, tương đương lợi nhuận sau thuế quý 4/2022 đạt 1.757 tỷ đồng.

Với tình hình hiện tại, SSI cho biết chưa nhận thấy có nhiều yếu tố hỗ trợ giá cổ phiếu HPG trong ngắn hạn, trong bối cảnh thị trường bất động sản chững lại cùng với triển vọng kinh tế toàn cầu kém khả quan. Tuy nhiên, nhóm phân tích cho rằng việc môi trường kinh doanh diễn biến không thuận lợi như vậy có thể là cơ hội để những công ty hàng đầu như Hoà Phát củng cố vị thế trên thị trường trong dài hạn.

Vẫn có một số điểm sáng

Trong báo cáo cập nhật triển vọng Hoà Phát sau khi doanh nghiệp ra báo cáo quý 3/2022, Chứng khoán ACB (ACBS) cũng nêu quan điểm thận trọng với HPG trong quý cuối cùng của năm 2022, do chưa có nhiều tín hiệu tích cực từ thị trường bất động sản và nhu cầu xây dựng.

Theo ACBS, các tác nhân ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của Hoà Phát là giá thép giảm, giá nguyên vật liệu sản xuất cao, lãi vay tăng và lỗ tỷ giá. Giá bán bình quân của thép xây dựng và HRC đã giảm lần lượt 3% và 26% trong trong quý 3.

Xung đột Nga-Ukraine đẩy giá than lên mức cao. Chu kỳ hàng tồn kho của Hòa Phát có thời gian khoảng 3 tháng, mặc dù gần đây giá than đã giảm nhưng công ty đã nhập một lượng lớn than giá cao trong giai đoạn giữa cuối quý 2. Lượng than đó đã phản ánh vào giá vốn hàng bán hàng quý 3.

Mặc dù dư nợ cuối quý 3 của công ty đã giảm 7,1% so với cuối quý 2, nhưng sự gia tăng của lãi suất đã khiến cho chi phí lãi vay của quý 3 cao hơn 17%.

Hầu hết các nguyên liệu đầu vào của HPG được nhập khẩu bằng USD, việc đồng USD tăng giá đã gây ảnh hưởng đến chi phí tài chính, khiến cho khoản lỗ tỷ giá tăng lên 1.013 tỷ đồng (tăng 12% so với quý 2).

Mặc dù lỗ nặng trong quý 3 và điều kiện thị trường trước mắt vẫn nhiều khó khăn, ACBS cho rằng vẫn có một số điểm sáng đối với HPG. Đó là công ty vẫn đang giành thị phần trong nước từ các đối thủ. Thị phần của HPG trong 9 tháng đầu năm 2022 đã tăng lên 36%, so với khoảng 31% trong cùng kỳ năm ngoái.

Hai dự án lớn của HPG là nhà máy container và dự án mở rộng Dung Quất được công bố đang duy trì tiến độ theo kế hoạch ban đầu, công ty đang đẩy mạnh nguồn lực tài chính cho hai dự án này.

Nhà máy container dự kiến sẽ hoàn thành và sản xuất thương mại trong quý 4/2022.

Dự án mở rộng khu liên hợp Dung Quất đã hoàn thành cơ bản xây dựng mặt bằng và có thể hoàn thành theo kế hoạch vào đầu năm 2024.

Kết phiên 9/11, mã HPG của Tập đoàn Hoà Phát lại dò bước về vùng đáy mới, 13.000 đồng. Đây là mức thấp nhất của cổ phiếu này kể từ tháng 8/2020. Do triển vọng ngành kém khả quan nên không chỉ HPG mà hầu hết các cổ phiếu thép đều đã giảm khoảng 70-80% từ đỉnh và rơi xuống vùng đáy 2 năm. Hiện trong nhóm thép, chỉ còn HPG giao dịch trên mệnh giá, các cổ phiếu còn lại bao gồm cả HSG và NKG đều đã lùi xuống dưới mức 10.000 đồng.