Động lực nào giúp cổ phiếu DGC trở lại mốc 100.000 đồng

DGC được kỳ vọng hơn ở triển vọng dài hơi, đặc biệt là khi ngành công nghiệp bán dẫn trở thành từ khoá “hot” trong thời gian gần đây.

Cổ phiếu của Hoá chất Đức Giang là một trong số ít các mã có thị giá ba chữ số trên sàn hiện nay.

Cổ phiếu DGC của Hoá chất Đức Giang vừa có nhịp tăng trở lại vùng giá 100.000 đồng/cp, cao nhất kể từ tháng 7/2022. Chỉ từ cuối tháng 1/2024 đến nay, mã đã tăng 14% giá trị. Còn so với thời điểm cách đây 1 năm, DGC tăng tới gần 110%.

Trong lịch sử, DGC từng leo lên mức đỉnh 126.000 đồng/cp vào tháng 6/2022 (giá đã điều chỉnh sau chia cổ tức). Động lực đến từ kết quả kinh doanh bứt phá của Hoá chất Đức Giang trong giai đoạn này, khi giá bán các sản phẩm hoá chất của công ty lên cao do gián đoạn chuỗi cung cầu vì cuộc chiến Nga - Ukraine.

Sau khi đạt đỉnh lợi nhuận, kết quả kinh doanh của DGC suy yếu kể từ quý 4/2022 và giá cổ phiếu trên sàn cũng “tụt dốc”. Thời điểm tháng 11/2022, mã từng giảm về vùng 46.000 đồng/cp, sau đó bắt đầu hồi phục từ nửa cuối năm 2023.

DGC được các đơn vị phân tích kỳ vọng sẽ phục hồi lợi nhuận kể từ cuối năm 2023. Tuy nhiên kết quả kinh doanh quý 4 vừa cho thấy công ty vẫn chưa đạt được sự kỳ vọng này. Doanh thu thuần của DGC đạt 2.388 tỷ đồng, giảm 23% so với cùng kỳ năm trước và giảm 3% so với quý 3 trước đó. Lợi nhuận sau thuế ở mức 746 tỷ đồng, giảm 34% so với cùng kỳ năm 2022 và là mức lợi nhuận quý thấp nhất của Hóa chất Đức Giang kể từ quý 4/2021.

Lũy kế cả năm 2023, tổng doanh thu của DGC đạt 9.748 tỷ đồng, giảm 33% so với năm 2022; lợi nhuận sau thuế ở mức 3.250 tỷ đồng, chỉ bằng 54% so với kết quả thực hiện năm trước. Lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 3.109 tỷ đồng, so với cùng kỳ đạt 5.565 tỷ đồng.

Diễn biến giá cổ phiếu DGC thời gian qua.

DGC có lẽ được kỳ vọng hơn ở triển vọng dài hơi, đặc biệt là khi ngành công nghiệp bán dẫn trở thành từ khoá “hot” trong thời gian gần đây. Photpho vàng và Acid phosphoric là các nguyên liệu đầu vào quan trọng trong sản xuất vi mạch điện tử, chất bán dẫn. Giá của hai nguyên liệu này được dự báo sẽ diễn biến tích cực hơn khi ngành công nghiệp bán dẫn phát triển.

Là doanh nghiệp có sản lượng xuất khẩu photpho vàng lớn nhất châu Á, DGC được cho là sẽ hưởng lợi lớn từ xu hướng của ngành công nghiệp bán dẫn. Nhu cầu photpho của Việt Nam cũng được dự báo sẽ tăng mạnh trong thời gian tới khi các nhà máy sản xuất pin và chip mới ở Đông Á và Bắc Mỹ đa dạng hoá nguồn cung ngoài Trung Quốc.

Trong báo cáo phân tích doanh nghiệp mới đây, Chứng khoán Vietcap dẫn dự báo từ Hiệp hội ngành SEMI rằng doanh số chất bán dẫn toàn cầu sẽ tăng 12% vào năm 2024. Từ đó, nhu cầu hóa chất phốt pho công nghiệp (IPC) sẽ tăng theo.

DGC đã thâu tóm một nhà máy vào đầu năm 2023, nâng công suất photpho từ 60.000 tấn/năm lên 70.000 tấn/năm. Đơn vị phân tích kỳ vọng nhà máy này của DGC sẽ đi vào hoạt động vào giữa năm 2024, giúp sản lượng bán IPC (tính theo hàm lượng photpho) của DGC sẽ tăng 20% so với năm 2023, đạt 68.888 tấn.

Theo ước tính của Vietcap, giá bán trung bình IPC của DGC trong quý 4/2023 đã giảm xuống mức thấp nhất trong 3 năm qua là 3.900 USD/tấn. Công ty chứng khoán cho rằng giá bán trung bình IPC sẽ phục hồi và đạt 4.300 USD vào năm 2024 - gần như không đổi so với mức của năm 2023.

Theo Vietcap, DGC sẽ tiếp tục giành thị phần trên thị trường IPC trong trung hạn. Tổng sản lượng bán IPC của doanh nghiệp sang Đông Nam Á và Hoa Kỳ đã tăng gấp đôi vào năm 2023 dù nhu cầu toàn cầu yếu; do các công ty Hoa Kỳ đa dạng hóa nguồn cung khỏi Trung Quốc.

Ngoài ra, đơn vị phân tích kỳ vọng các nhà máy chế tạo chip mới bên ngoài Trung Quốc sẽ mang lại lợi ích cho DGC vì Trung Quốc không còn xuất khẩu photpho vàng (P4), trong khi DGC chiếm gần 1/3 tổng xuất khẩu P4 toàn cầu.

Với các triển vọng trên, Vietcap dự báo lợi nhuận ròng của DGC có thể phục hồi 31% so với năm 2023, đạt 4.087 tỷ đồng trong năm 2024.

Chứng khoán SSI thì ước tính lợi nhuận của DGC trong năm 2024 sẽ tăng 26% so với cùng kỳ, nhờ doanh thu bán dẫn toàn cầu tăng mạnh hơn và nhu cầu phân bón đi kèm với nhu cầu trồng trọt tăng lên.

Theo đơn vị phân tích, quá trình chuyển đổi dần từ phốt pho vàng sang các sản phẩm có giá trị gia tăng cao hơn (axit photphoric) sẽ làm tăng biên lợi nhuận của Hoá chất Đức Giang. Đồng thời, việc xây dựng nhà máy Chlo-alkali (từ quý 2/2024) sẽ thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận cho doanh nghiệp trong dài hạn (dự kiến từ năm 2026).

Tuy nhiên với mức giá DGC trên sàn hiện tại, SSI cho rằng đã phản ánh tiềm năng tăng trưởng trong 1 năm tới.