Ông Petri Deryng - nhà quản lý danh mục của Pyn Elite Fund.

Trong bài phân tích về triển vọng chứng khoán Việt Nam cập nhật ngày 25/1, ông Petri Deryng - nhà quản lý danh mục của Pyn Elite Fund (quỹ ngoại đến từ Phần Lan) nhận định, thị trường chuẩn bị bước vào nhịp tăng mạnh trong năm 2023, với 3 yếu tố hỗ trợ: Xu hướng giảm giá do việc thanh lọc thị trường hay các vụ án sẽ không còn, tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp vẫn ở mức khá, lãi suất huy động giảm.

Phân tích cụ thể hơn, đại diện Pyn Elite Fund cho biết, VN-Index đã chạm đáy tại 911 điểm vào tháng 11/2022, từ đó phục hồi về mốc 1.100 điểm. “Chúng tôi tin rằng chỉ số này sẽ đi lên trong ba năm tới, định giá nhân lên ở mức hợp lý hơn. Thị trường vẫn đang giao dịch dưới mức trung bình lịch sử với tỷ lệ P/E từ 10 đến 11”, ông Petri Deryng nêu quan điểm.

Ông Petri Deryng đưa ra nhận định lạc quan trên từ các yếu tố hỗ trợ sau:

Thứ nhất, thị trường trái phiếu đang dần bình thường trở lại khi lợi suất trái phiếu từ mức đỉnh 28% và vắng bóng người mua trong tháng 11/2022 đã giảm về 13-14%.

Đồng USD dự báo sẽ giảm giá khi đã tăng quá nhiều. Mặc dù còn quá sớm để kỳ vọng lãi suất của Fed sẽ giảm trong năm 2023 nhưng sự mất giá của đồng đô la do việc định giá quá cao bắt đầu vào cuối năm 2022, có thể sẽ tiếp tục trong hai năm tới. Cơ sở cho diễn biến này là Fed không còn đợt tăng lãi suất nào đáng chú ý và kỳ vọng sẽ đảo chiều giảm xuống thời gian tới.

Việc đồng USD kết thúc tăng giá có ý nghĩa rất quan trọng đối với Ngân hàng Nhà nước (NHNN). Việt Nam không phải đối mặt với lạm phát đầy thách thức vào năm 2022, nhưng NHNN vẫn phải tăng các lãi suất cơ bản để điều hành tỷ giá hối đoái và duy trì thanh khoản. Năm 2023, vấn đề này sẽ dễ dàng hơn và lãi suất tiền gửi của Việt Nam vốn đã tăng với tốc độ chóng mặt có khả năng sẽ tiếp tục giảm. Tương tự, dự trữ ngoại hối sẽ tích lũy trở lại, ngay cả khi xuất khẩu bị ảnh hưởng.

Dòng vốn FDI cũng là điểm sáng khi lượng giải ngân năm ngoái đạt 22 tỷ USD. Các nhà đầu tư lớn nhất đều đến từ châu Á như Singapore, Hàn Quốc, Nhật Bản, Trung Quốc và Hong Kong. Đan Mạch đứng vị trí thứ 6 nhờ dự án Lego sẽ sản xuất vào năm 2024 với nhà máy trị giá 2,4 tỷ USD.

Về mối lo doanh số xuất khẩu yếu, người quản lý quỹ Pyn Elite cho biết, sự thu hẹp doanh số xuất khẩu tại các quốc gia bắt đầu vào cuối mùa thu năm ngoái và dự báo tiếp diễn trong mùa xuân này.

Việc Trung Quốc mở cửa sẽ hỗ trợ xuất khẩu của Việt Nam bởi từ lâu đây là thị trường xuất khẩu tăng mạnh nhất của Việt Nam. Tuy nhiên ông Petri Deryng nhận định doanh số xuất khẩu của Việt Nam được dự báo giảm 5% trong năm nay và ở mức âm trong khoảng thời gian tháng 1 đến tháng 5, do nhu cầu yếu ở EU và Mỹ.

“Lần gần đây nhất xuất khẩu của Việt Nam suy giảm là vào năm 2009, nhưng khi đó GDP vẫn tăng 5,4% và thị trường chứng khoán tăng 57%”, ông lạc quan.

Năm 2023, ông Petri Deryng kỳ vọng nền kinh tế Việt Nam sẽ tăng trưởng nhanh ở mức hợp lý (+5,5%), bất chấp xuất khẩu cả năm có thể giảm 5%. Các khoản đầu tư công sẽ thúc đẩy nhu cầu trong nước và nhu cầu của người tiêu dùng tư nhân cũng sẽ tăng lên theo từng năm. Đối với các công ty niêm yết, tăng trưởng thu nhập bình quân có thể đạt 14%.

Về lâu dài, kinh tế Việt Nam có thể tăng trưởng hàng năm 5% -7% trong vài năm tới và tăng trưởng thu nhập hàng năm 12% -25% cho các công ty niêm yết. Do đó, định giá của thị trường chứng khoán đặc biệt hấp dẫn tại thời điểm này, khi xem xét tiềm năng hoàn vốn dài hạn.

Cụ thể theo dự báo của nhà quản lý quỹ Pyn Elite Fund, VN-Index hiện đang ở 1.100 điểm và sẽ đóng cửa năm 2023 tại 1.450 điểm. Điều kiện cho kịch bản này là lãi suất huy động giảm từ 9 – 9,5% xuống còn 5 – 6% và tỷ lệ lạm phát giảm từ 4,5% xuống còn 3,5%.