SSI: VN-Index thường có nhịp điều chỉnh trên 7% trong xu hướng tăng

SSI nhận định, sau giai đoạn tăng trưởng mạnh trong tháng 7 và tháng 8, một nhịp điều chỉnh mạnh có thể diễn ra trên TTCK thời gian tới, với biên độ lớn hơn các nhịp điều chỉnh kể từ đáy tháng 4/2025.

SSI điểm tên cổ phiếu phù hợp tích luỹ dài hạn nếu thị trường điều chỉnh mạnh

Ảnh minh họa: Hà Anh/Mekong ASEAN

Trong báo cáo chiến lược phát hành ngày 9/9, SSI cho biết, kinh tế Việt Nam tiếp tục phục hồi trong tháng 8, với tăng trưởng đồng đều ở các lĩnh vực sản xuất, tiêu dùng và đầu tư. Chính sách điều hành linh hoạt, kết hợp giữa nới lỏng tiền tệ, mở rộng tài khóa và đẩy mạnh đầu tư hạ tầng đã góp phần củng cố niềm tin của nhà đầu tư. Dù lạm phát và biến động tỷ giá cần được theo dõi nhưng môi trường vĩ mô hiện tại vẫn rất hấp dẫn cho dòng vốn trung và dài hạn.

Theo SSI, thị trường chứng khoán Việt Nam khép lại tháng 8 với diễn biến tích cực vượt kỳ vọng. VN-Index tăng 12% lên 1.682,2 điểm - mức tăng mạnh nhất theo tháng kể từ tháng 6/2020. Tính từ đầu năm 2025, VN-Index đã tăng gần 33%, vượt xa mức tăng cả năm 2024 (+12,11%) và năm 2023 (+12,2%).

Thanh khoản thị trường cũng tăng vọt với giá trị giao dịch bình quân phiên đạt hơn 55.000 tỷ đồng trên toàn thị trường, tăng gần 40% so với tháng 7 trước đó. Tỷ trọng giao dịch khối ngoại trong tháng 8 chỉ ở mức 9,7%, giảm so với mức 10,3% ở tháng 7; phản ánh giao dịch sôi động của dòng tiền trong nước.

SSI nhận định, thị trường trong tháng 9 có thể được hỗ trợ bởi kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất vào ngày 17/9 và khả năng nâng hạng thị trường vào đầu tháng 10 tới. Tuy nhiên sau giai đoạn tăng trưởng ấn tượng trong 2 tháng vừa qua, một nhịp điều chỉnh mạnh có thể diễn ra trong giai đoạn tháng 9 - đầu tháng 10, với biên độ lớn hơn các nhịp điều chỉnh kể từ đáy tháng 4/2025.

Thống kê của SSI cho thấy, trong 4 năm gần đây, thị trường thường đi ngang hoặc giảm mạnh trong tháng 9. Cụ thể, giảm 6% và 11,6% trong năm 2022 và 2023, chỉ tăng dưới 1% trong năm 2021 và 2024. Các yếu tố có thể khiến thị trường điều chỉnh gồm: Áp lực tỷ giá gia tăng (VND mất giá trung bình 3% trong giai đoạn tháng 9 - tháng 10 từ 2022-2024); mùa công bố kết quả kinh doanh quý 3 thường kém sôi động; áp lực chốt lời sau nhịp phục hồi mạnh trong tháng 8 (4 năm gần đây tháng 8 đều tăng, trung bình +2,6%).

Mặt khác, thị trường thường trải qua các nhịp điều chỉnh trên 7% trong xu hướng tăng, đặc biệt sau khi tăng nhanh trên 20% trong vòng 3 tháng. VN-Index đã tăng 50% trong 3 tháng qua và chưa ghi nhận nhịp giảm nào trên 4,5% kể từ đáy tháng 4/2025.

SSI: VN-Index thường có nhịp điều chỉnh trên 7% trong xu hướng tăng

So sánh chu kỳ tăng giá năm 2025 với chu kỳ tăng giá giai đoạn 2016-2018 và 2020-2022. Nguồn: SSI

SSI: VN-Index thường điều chỉnh trên 7% trong xu hướng tăng

Các nhịp điều chỉnh mạnh trong xu hướng tăng. Nguồn: SSI

Đơn vị phân tích cho rằng, thị trường chứng khoán Việt Nam đang mang lại tỷ suất lợi nhuận ở mức 7,7%, vượt trội so với các kênh đầu tư chính như gửi ngân hàng (lãi suất phổ biến 5-6%), bất động sản (tỷ suất cho thuê 3-4%) và vàng (sau các đợt tăng giá gần đây). Do đó, một nhịp điều chỉnh mạnh trong thời gian tới nếu xảy ra sẽ mở ra cơ hội tích lũy cổ phiếu cho tầm nhìn đầu tư dài hạn.

Triển vọng này được củng cố bởi kỳ vọng tăng trưởng GDP hai chữ số trong 5-10 năm tới, tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp vững chắc trên 14%/năm trong giai đoạn 2025-2026, nâng hạng thị trường giúp thu hút thêm dòng vốn quốc tế; và chính sách tiền tệ hỗ trợ, duy trì môi trường lãi suất thuận lợi cho thị trường chứng khoán.

Về luận điểm đầu tư, đơn vị phân tích cho rằng cơ hội đầu tư dài hạn ở các cổ phiếu bất động sản như KDH, NLG, DXG, TCH, VHM; ngân hàng như VCB, MBB, CTG; nhóm thu hút dòng vốn từ triển vọng nâng hạng thị trường như HPG, VIC, VRE, VNM, MSN, FPT, DGC; nhóm cổ phiếu chưa hồi phục nhiều so với thị trường như VHC, DPR, SZC, PLX; nhóm cổ tức cao như VEA, TLG, QTP, BMP.