Trong báo cáo triển vọng thị trường chứng khoán tuần 15/4-19/4, Chứng khoán BIDV (BSC) đã cập nhật phân tích tình hình dòng vốn nước ngoài và ETF trong quý 1/2024, đồng thời dự báo diễn biến quý 2.
Theo BSC, tính riêng trong 3 tháng đầu năm 2024, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng tổng cộng 11.550 tỷ đồng trên cả 3 sàn, tức là tương đương 50,62% tổng giá trị bán ròng của cả năm 2023. Áp lực bán ròng đến từ các quỹ chủ động và cả các quỹ ETF, khiến trạng thái rút ròng tiếp tục hiện hữu và gây áp lực nhất định lên thị trường.
Đối với ETF ngoại, đà rút ròng gia tăng mạnh mẽ trở lại vào tháng 3/2024 khiến tổng giá trị rút ròng của nhóm này vượt 55 triệu USD.
Trong đó ETF Fubon bị rút vốn nhiều nhất (-33,9 triệu USD), FTSE cũng bị rút ròng 20,2 triệu USD), Premia 1,16 triệu USD. Tính trong quý 1/2024, nhóm ETF ngoại rút ròng 82,4 triệu USD – đánh dấu 4 tháng liên tiếp rút vốn.
Các ETF nội cũng rút ròng kỷ lục trong quý 1 vừa qua với 225,48 triệu USD, gần tương đương quy mô rút ròng cả năm 2023 (267,72 triệu USD). Xu hướng rút vốn hiện hữu ở 3 ETF chính, cụ thể Diamond (173,51 triệu USD), E1 (30,69 triệu USD) và Finlead (20,88 triệu USD). Theo BSC, đà bán ròng chưa có dấu hiệu dừng lại trong bối cảnh nhà đầu tư Thái Lan tiếp tục giảm lượng nắm giữ chứng chỉ lưu ký DR, mặc dù đã có sự cải thiện tương đối trong một số phiên gần đây.
BSC cho rằng khối ngoại đã liên tục bán ròng trong 5 quý liên tiếp, tuy nhiên xu hướng này có sự phân hóa rõ rệt giữa các ngành. So sánh với thời điểm quý 4/2021, khi đó khối ngoại bán ròng trên 22.000 tỷ đồng nhưng nhóm hóa chất, bán lẻ, tiện ích vẫn được mua ròng.
Trong quý 1/2024, mặc dù xu hướng chung vẫn là bán ròng, khối ngoại vẫn rót vốn mạnh vào một số ngành như bảo hiểm, hóa chất và ngân hàng. Trong đó, nhóm cổ phiếu ngân hàng đã được dòng tiền ngoại chú ý đến và chấm dứt chuỗi 5 quý liên tiếp rút ròng.
Theo BSC, kỳ vọng của giới đầu tư về thời điểm Fed chính thức cắt giảm lãi suất đã lùi từ tháng 3/2024 sang tháng 6/2024, khi các quan chức FOMC tiếp tục tỏ ra cực kỳ thận trọng nhằm tránh “vết xe đổ” đã từng xảy ra vào những năm 1970 - thời điểm Fed thắt chặt chính sách nhưng lại nới lỏng quá sớm.
Sự thận trọng của Fed trong bối cảnh NHTW Thụy Sỹ (đồng Franc Thụy Sỹ chiếm tỷ trọng 3,6% trong chỉ số DXY) - một trong những NHTW lớn đầu tiên đã nới lỏng chính sách (giảm lãi suất điều hành 25 điểm cơ bản) khiến chỉ số DXY có xu hướng tăng trở lại từ giữa tháng 3/2024. Bên cạnh đó là tình trạng chênh lệch lãi suất VND-USD trong nước tiếp tục duy trì gây áp lực lên tỷ giá và ảnh hưởng đến hành động của khối ngoại.
 |
| Dòng tiền ETF và quỹ chủ động của nhà đầu tư nước ngoài từ 2023 đến 3/2024. |
Dự báo về xu hướng trong thời gian tới, BSC cho rằng khối ngoại chưa thể có tín hiệu tích cực ngay, tuy nhiên sẽ dần khởi sắc hơn vào thời điểm cuối quý 2 và quý 3/2024. Dự báo này dựa trên các yếu tố sau:
Thời điểm Fed có thể sẽ bắt đầu đảo chiều chính sách: Theo cuộc họp FOMC gần nhất, Fed dự báo sẽ có 3 đợt giảm lãi suất trong năm nay và thị trường đang kỳ vọng rằng Fed có thể hành động vào tháng 6/2024.
Tuy nhiên điều này sẽ phụ thuộc nhiều vào dữ liệu kinh tế vĩ mô trong thời gian tới khi CPI tháng 3/2024 vừa được công bố cho thấy lạm phát đang ở mức 3,5% - tiếp tục cách xa mục tiêu 2% và vượt dự báo của thị trường.
Cuối quý 2 là cột mốc quan trọng đối với quá trình nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam. Thời điểm này sẽ có thêm nhiều thông tin cập nhật, đánh giá về các giải pháp tháo gỡ các nút thắt trong quá trình nâng hạng như chính thức thông qua các nội dung tháo gỡ vấn đề pre-funding, thực tế vận hành hệ thống giao dịch mới (KRX). Nếu các giải pháp trên được triển khai đồng bộ và quyết liệt thì khả năng Việt Nam được FTSE Russell chấp thuận nâng hạng vào tháng 9/2024 là tương đối khả thi.
Áp lực tỷ giá phần nào sẽ được giải tỏa khi Ngân hàng Nhà nước phát đi tín hiệu sẵn sàng can thiệp để ổn định thị trường nếu cần thiết. Bên cạnh đó là việc sớm xem xét sửa đổi Thông tư 02 ổn định thị trường tiền tệ và sửa Nghị định 24 nhằm tránh vàng hóa nền kinh tế, qua đó giảm áp lực cho thị trường ngoại tệ.
Ngoài ra, một số thương vụ bán vốn ngoại tại các doanh nghiệp niêm yết từ quý 2 trở đi có thể sẽ giảm bớt áp lực về cung cầu ngoại tệ cũng như áp lực bán ròng từ khối ngoại.
