Ảnh minh họa

Trong báo cáo cập nhật ngành ngân hàng quý 3/2025, Chứng khoán MBS (MBS Research) cho biết tính đến ngày 29/8/2025, dư nợ tín dụng toàn hệ thống đã tăng 11,82% so với cuối năm 2024 và cao hơn 20% so với cùng kỳ.

MBS Research dự báo, tăng trưởng tín dụng tại nhóm ngân hàng TMCP tư nhân sẽ tiếp tục vượt trội so với nhóm quốc doanh, lần lượt đạt khoảng 18% và 12% tính đến cuối quý 3/2025. Các nhà băng ghi nhận kết quả tích cực từ nửa đầu năm như VPB, HDB, LPB và TCB được kỳ vọng duy trì đà tăng trưởng mạnh trong quý này.

Biên lãi ròng (NIM) được nhận định sẽ giữ ổn định hoặc cải thiện nhẹ so với nửa đầu năm, nhờ lãi suất cho vay duy trì ở mức thấp trong khi áp lực huy động vốn không tăng đáng kể. Dù vậy, huy động vốn vẫn tăng trưởng thấp hơn tín dụng. Riêng nửa đầu năm 2025, huy động vốn đã tăng 9,6% so với đầu năm, cao hơn nhiều so với mức 4,7% của cùng kỳ 2024. Các ngân hàng cũng đang đẩy mạnh cho vay trung – dài hạn và tối ưu chiến lược phát triển CASA nhằm giảm chi phí vốn, qua đó hỗ trợ cải thiện NIM.

Về lợi nhuận, MBS kỳ vọng các ngân hàng niêm yết sẽ có kết quả tích cực hơn trong quý 3/2025. Lợi nhuận sau thuế toàn ngành dự kiến tăng 21,5% so với cùng kỳ, cao hơn mức tăng 18,7% của quý 2. Những ngân hàng được dự báo có mức tăng trưởng lợi nhuận nổi bật gồm HDB, TCB, BID, VPB, LPB và CTG, chủ yếu nhờ tín dụng tăng trưởng mạnh.

Tính lũy kế 9 tháng, lợi nhuận sau thuế các ngân hàng niêm yết theo dõi dự kiến tăng 15,6% so với cùng kỳ năm trước. Chất lượng tài sản toàn ngành cũng có dấu hiệu cải thiện, khi nợ xấu ước tính giảm về dưới 2% và tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) duy trì quanh mức 80% vào cuối quý 3.

Dù triển vọng lợi nhuận cả năm 2025 được dự báo tăng trưởng khoảng 15%, MBS vẫn giữ khuyến nghị trung lập đối với toàn ngành do hệ số P/B hiện tại chỉ nhỉnh hơn mức trung bình 3 năm, chưa thực sự hấp dẫn để tạo ra định giá vượt trội.

Ngân hàng quốc doanh hưởng lợi từ đầu tư công, Vietinbank dẫn đầu tăng trưởng

Trong số 13 ngân hàng thuộc nhóm phân tích tại MBS Research, công ty này nhận định nhóm ngân hàng quốc doanh sẽ hưởng lợi hơn so với các ngân hàng tư nhân do xu hướng thúc đẩy đầu tư công mạnh mẽ cho phần còn lại của năm. Trong đó, chất lượng tài sản vượt trội so với toàn ngành và mức định giá hiện tại hấp dẫn so với tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận.

Dẫn đầu nhóm tăng trưởng là Vietinbank (mã: CTG) với lợi nhuận sau thuế quý 3/2025 kỳ vọng đạt khoảng 9.500 tỷ đồng, tăng 44,8% so với cùng kỳ năm ngoái (YoY) đưa lợi nhuận sau thuế lũy kế 9 tháng năm 2025 tại ngân hàng này đạt 21.422 tỷ đồng, tăng 45,6% và hoàn thành 75% kế hoạch cả năm.

Trong quý 3/2025, tín dụng của VietinBank dự kiến tăng khoảng 5% so với quý trước, nâng mức tăng trưởng lũy kế 9 tháng lên hơn 15%. MBS cho rằng, ngân hàng có thể được nới thêm khoảng 3% room tín dụng cho quý cuối năm, qua đó đưa tăng trưởng tín dụng cả năm kỳ vọng đạt khoảng 18%. Biên lãi ròng (NIM) được dự báo duy trì ổn định quanh mức 2,5%.

Chi phí trích lập dự phòng quý 3 ước đạt khoảng 6.500 tỷ đồng, giảm 29,8% so với cùng kỳ nhưng gấp đôi quý 2 do nền so sánh thấp khi phần lớn trích lập đã được thực hiện trong quý 1/2025. Nhìn chung, chi phí dự phòng quý 3 dự kiến cao hơn, bám sát kế hoạch cả năm khoảng 20.000 – 25.000 tỷ đồng.

BIDV (mã: BID) và Vietcombank (mã: VCB) lần lượt được đánh giá tăng trưởng lợi nhuận 26% và 11% so với cùng kỳ năm ngoái.

Trong đó với BIDV, Chứng khoán MBS kỳ vọng tăng trưởng tín dụng tính đến hết quý 3/2025 đạt 10,2% so với đầu năm. NIM dự kiến tiếp tục đi ngang hoặc cải thiện nhẹ so với quý 2/2025, đạt 2,1%, tuy nhiên do NIM quý 3/2024 giảm mạnh nên khoảng chênh lệch của NIM quý 3/2025 so với cùng kỳ cũng giảm đáng kể.

MBS cũng kỳ vọng, tỷ lệ nợ xấu sẽ giảm dần về cuối năm thông qua việc trích lập và xử lý nợ xấu. Tổng thu nhập hoạt động dự kiến tăng 15,7% YoY, nhờ tăng trưởng cả thu nhập lãi thuần và thu nhập ngoài lãi. Chi phí trích lập dự kiến tăng 7,8% YoY, từ đó lợi nhuận sau thuế quý 3/2025 dự kiến đạt 8.268 tỷ đồng, tăng 27,2% so với cùng kỳ.

Theo MBS, mức tăng chủ yếu do nền thấp cùng kỳ, cùng với việc thu nhập từ việc đẩy mạnh thu hồi nợ xấu tăng cao. Như vậy, lợi nhuận sau thuế 9 tháng năm 2025 tại BIDV dự kiến hoàn thành 70% kế hoạch đề ra.

Tại Vietcombank, MBS kỳ vọng tăng trưởng tín dụng của ngân hàng đến cuối quý 3/2025 sẽ đạt khoảng 11% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ động lực giải ngân đầu tư công trong nửa cuối năm và triển vọng kinh tế tích cực với mục tiêu GDP trên 8%. NIM quý 3/2025 dự kiến duy trì ở mức 2,6%, tương đương quý trước, trong khi tỷ lệ nợ xấu có thể giảm xuống 0,97%.

Tổng thu nhập hoạt động quý 3/2025 tại Vietcombank dự kiến đạt 18.886 tỷ đồng, tăng 12,2% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, chi phí dự phòng rủi ro tín dụng được dự báo sẽ tăng mạnh do không còn ghi nhận khoản hoàn nhập từ cho vay các tổ chức tín dụng khác. Kết quả, lợi nhuận sau thuế quý 3/2025 của ngân hàng này dự kiến đạt 11.876 tỷ đồng, tăng 11% YoY, qua đó giúp lợi nhuận 9 tháng năm 2025 hoàn thành khoảng 77% kế hoạch năm.

Lợi nhuận loạt ngân hàng tư nhân tăng trưởng hai chữ số

Tại nhóm ngân hàng tư nhân, MBS Research dự báo VPBank (mã: VPB) sẽ ghi nhận mức lợi nhuận sau thuế quý 3/2025 tăng trưởng tới 41% so với cùng kỳ năm ngoái, đưa lợi nhuận sau thuế 9 tháng năm 2025 đạt 19.100 tỷ đồng, hoàn thành 75% kế hoạch cả năm.

Trong quý 3/2025, tổ chức này dự báo tăng trưởng tín dụng của VPBank sẽ chậm lại so với quý 2, đạt khoảng 6% so với quý trước. Nguyên nhân đến từ áp lực cạnh tranh với các ngân hàng có dư địa tín dụng lớn hơn, trong khi room tín dụng còn lại của VPBank chỉ cho phép tăng thêm khoảng 12 - 13% so với cuối quý 2/2025.

Biên lãi ròng (NIM) dự kiến duy trì ở mức cao, khoảng 5,3%. Chi phí trích lập dự phòng trong quý 3 được dự báo gần như đi ngang so với cùng kỳ, qua đó giúp chi phí dự phòng 9 tháng giảm 8% YoY, phù hợp với kế hoạch trích lập khoảng 25.000 tỷ đồng trong cả năm 2025.

Đối với ngân hàng OCB (mã: OCB), MBS dự báo quý 3/2025 tăng trưởng tín dụng sẽ đạt 5% so với quý liền kề đưa mức tăng trưởng tín dụng 9 tháng năm 2025 tại ngân hàng này đạt khoảng 13%. Công ty này cũng dự phóng NIM ngân hàng sẽ tiếp tục giảm xuống mức 2,9% trong quý 3.

Chi phí trích lập dự kiến đạt khoảng 800 tỷ đồng, giảm 11% YoY đưa lợi nhuận sau thuế trong quý tăng 35% so với cùng kỳ năm ngoái chủ yếu do nền thấp của năm ngoái. Lũy kế 9 tháng năm 2025, OCB dự kiến lãi sau thuế đạt 2.500 tỷ đồng, hoàn thành 48% kế hoạch cả năm.

Tại VIB (mã: VIB), trong quý 3/2025 MBS ước tính lãi sau thuế đạt khoảng 2.600 tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ nhờ nền thấp năm trước. Lũy kế 9 tháng năm 2025, lợi nhuận sau thuế đạt 6.089 tỷ đồng, tăng 15,3% so với cùng kỳ và hoàn thành 68% kế hoạch cả năm.

Đến cuối quý 3/2025, tăng trưởng tín dụng tại VIB được dự báo đạt hơn 16% so với đầu năm, tương ứng mức tăng khoảng 6% so với cuối quý 2/2025. Biên lãi ròng (NIM) được kỳ vọng duy trì ổn định ở mức 3,0–3,1%, tương đương với bình quân 6 tháng đầu năm. Chi phí trích lập dự phòng dự kiến giảm 37,7% so với cùng kỳ năm trước, tuy nhiên vẫn tăng 13% so với quý 2/2025.

Đối với ngân hàng TPBank (mã: TPB), MBS dự báo đến cuối quý 3/2025, tăng trưởng tín dụng của nhà băng này sẽ đạt khoảng 16% so với cùng kỳ. Biên lãi ròng (NIM) dự kiến cải thiện nhẹ so với quý 2, trong khi tỷ lệ nợ xấu có thể giảm xuống còn 1,9%. Lợi nhuận sau thuế quý 3/2025 ước đạt 1.679 tỷ đồng, tăng 21% so với cùng kỳ năm trước và tính chung 9 tháng năm 2025 dự kiến tăng 18% YoY.

MBS dự báo, trong quý 3/2025 HDBank (mã: HDB) sẽ đạt mức tăng trưởng tín dụng khoảng 8% so với quý trước, đưa lũy kế 9 tháng lên gần 25% và hoàn thành 78% kế hoạch năm. Biên lãi ròng (NIM) nửa cuối năm dự kiến duy trì quanh mức 5,1%.

Chi phí trích lập dự phòng trong quý 3 dự báo tăng 70,3% so với cùng kỳ nhưng giảm 55% so với quý 2 do nền cao trước đó, khiến chi phí lũy kế 9 tháng tăng gấp đôi cùng kỳ. Nhờ vậy, lợi nhuận sau thuế của ngân hàng này 9 tháng 2025 ước đạt khoảng 12.553 tỷ đồng, tăng 24% so với cùng kỳ và hoàn thành 75% kế hoạch cả năm. Riêng quý 3 đạt 4.520 tỷ đồng, tăng 25% YoY.

Ngân hàng Eximbank (mã: EIB) được MBS dự báo lợi nhuận quý 3/2025 dự kiến đạt khoảng 1.156 tỷ đồng, tăng 27,9% so với cùng kỳ chủ yếu do nền lợi nhuận thấp của năm trước. Tăng trưởng tín dụng trong quý 3/2025 dự kiến đạt khoảng 6% so với quý 2/2025 cùng NIM nâng lên mức 2,5%. Chi phí trích lập duy trì ở mức 200 tỷ đồng trong Q3/25. Lợi nhuận sau thuế lũy kế 9 tháng 2025 đạt 47% kế hoạch cả năm.

Tại ACB (mã: ACB), trong quý 3/2025, MBS dự báo tăng trưởng tín dụng của ngân hàng đạt khoảng 6% so với quý trước, đưa mức tăng lũy kế đến cuối tháng 9/2025 lên khoảng 16% so với đầu năm. Biên lãi ròng (NIM) được dự báo giảm nhẹ xuống 2,9% do áp lực cạnh tranh tín dụng gia tăng khi các ngân hàng đồng loạt đẩy mạnh giải ngân để hoàn thành kế hoạch năm.

Chi phí trích lập dự phòng trong quý tới dự kiến tăng 64,2% so với cùng kỳ và 27% so với quý trước, khiến chi phí lũy kế 9 tháng tăng 15% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế quý 3/2025 ước đạt khoảng 5.500 tỷ đồng, tăng 14% YoY nhưng giảm 9,6% so với quý liền kề. Lũy kế 9 tháng năm 2025, lợi nhuận sau thuế tại ACB dự báo đạt 15.111 tỷ đồng, hoàn thành 70% kế hoạch năm.

Hai ngân hàng LPBank (mã: LPB) và Sacombank (mã: STB) được dự báo lợi nhuận sau thuế quý 3/2025 lần lượt đạt 2.819 và 2.745 tỷ đồng, tăng 21% và 25% so với cùng kỳ năm ngoái. Lũy kế 9 tháng năm 2025, MBS dự báo lợi nhuận 2 ngân hàng này đạt, 7.746 và 10.00 tỷ đồng, tăng 12% và 13% YoY.

Cuối cùng là Techcombank (mã: TCB), tăng trưởng tín dụng cuối quý 3/2025 được MBS dự báo đạt khoảng 16,3%, tương đương với mức tăng của riêng quý 3/2025 đạt khoảng 5% so với quý 2/2025. NIM được duy trì ở mức 3,7%, tương đương với 6 tháng năm 2025.

Chi phí trích lập trong quý 3/2025 dự kiến giảm nhẹ 3,7% so với cùng kỳ và tăng nhẹ 5,3% so với quý trước, đưa lãi sau thuế lên mức 6.622 tỷ đồng, tăng 14% YoY. Lũy kế 9 tháng năm 2025, lãi sau thuế tại Techcombank dự kiến đạt 29.903 tỷ đồng, hoàn thành 71% kế hoạch năm.