Triển vọng tăng trưởng toàn cầu suy giảm
Tại báo cáo Chiến lược đầu tư tháng 10, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho biết, Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) đã hạ dự báo tăng trưởng của hầu hết nền kinh tế. Theo đó, điều chỉnh dự báo tăng trưởng toàn cầu năm 2023 từ mức 2,8% về 2,2%, giảm 0,6% so với dự báo tháng 6.
Lạm phát tăng nhanh khiến hầu hết quốc gia phải thực hiện chính sách tiền tệ thắt chặt. Tuy nhiên, vấn đề đáng lo ngại là lạm phát có khả năng tiếp tục kéo dài khi căng thẳng chiến sự Nga-Ukraine vẫn đang tiếp diễn. Lạm phát đã bén rễ sâu hơn vào nhóm ngành dịch vụ có thể khiến ngân hàng trung ương các nước tiếp tục nâng lãi suất thời gian tới và bỏ ngỏ câu trả lời sẽ kéo dài việc tăng lãi suất bao lâu.
Trong ngắn hạn, với triển vọng kinh tế suy giảm, lãi suất Mỹ và USD dự báo tiếp tục xu hướng tăng sẽ là rào cản với dòng vốn đầu tư gián tiếp vào các thị trường mới nổi, trong đó có Việt Nam.
 |
Lãi suất trong nước có xu hướng tăng
Theo đó, VDSC cho rằng, so với sự mất giá của các đồng ngoại tệ và việc tăng lãi suất của ngân hàng trung ương các nước, giai đoạn đầu năm đến nay, tỷ giá và lãi suất trong nước có sự biến động ít hơn đáng kể. Một phần đến từ sự hỗ trợ rất lớn từ vai trò điều tiết của NHNN.
Tuy nhiên, theo các chuyên gia VDSC, mặt bằng lãi suất tại các ngân hàng thương mại trong nước nhìn chung sẽ trong xu hướng tăng vào thời gian tới dưới áp lực đà tăng lãi suất của Fed dự kiến kéo dài sang năm 2023, cũng như ảnh hưởng ngắn hạn của Nghị định 65/2022 về phát hành trái phiếu riêng lẻ cho nhà đầu tư cá nhân.
Ngoài ra, chênh lệch lãi suất tại Việt Nam và Mỹ vẫn chưa thể cân bằng các rủi ro. Việc lãi suất trong nước tiếp tục xu hướng tăng trong giai đoạn tiếp theo sẽ dẫn đến rủi ro giảm hoạt động đầu tư của nhóm nhà đầu tư trong nước.
Bên cạnh đó, với định hướng ổn định lạm phát và tỷ giá, VDSC cho rằng NHNN sẽ vẫn thận trọng trong chính sách tiền tệ trong các tháng cuối năm 2022 và đầu 2023.
Do đó, hạn mức tín dụng và hoạt động cung tiền sẽ tiếp tục được kiểm soát chặt chẽ. Điều này sẽ ảnh hưởng đến mức tăng trưởng chung của các ngành, cũng như lượng tiền tham gia giao dịch trên thị trường.
 |
Lợi nhuận sau thuế trong quý III của các doanh nghiệp nhìn chung vẫn khả quan
VDSC dự báo tăng trưởng lợi nhuận sau thuế trong quý III của các doanh nghiệp nhìn chung vẫn khả quan so với cùng kỳ song tốc độ tăng đã giảm đáng kể so với quý II. Vì vậy, sẽ chưa tạo nhiều động lực cải thiện cho thị trường.
Song, khi thông tin kết quả kinh doanh quý III dần hé lộ trong tháng 10, thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ có nhịp hồi phục nhờ những nhóm ngành/cổ phiếu có kết quả kinh doanh tích cực.
 |
Theo VDSC, trong quý III, các nhóm ngành hàng tiêu dùng, logistics, ngân hàng, y tế, dịch vụ tiêu dùng, công nghệ, tiện ích và khu công nghiệp sẽ ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận tích cực trong quý III so với cùng kỳ 2021. Ở chiều ngược lại, các ngành dầu khí, tài chính và vật liệu cơ bản dự báo sẽ suy giảm lợi nhuận.
Tuy nhiên, VDSC đánh giá triển vọng tăng trưởng của hầu hết các nhóm ngành sẽ không còn duy trì được sự tăng trưởng đáng kể trong quý IV, và bắt đầu ghi nhận sự suy giảm về mặt tăng trưởng lợi nhuận sau thuế.
Từ những phân tích trên, trong kịch bản cơ sở, VN-Index được kỳ vọng sẽ dao động trong khoảng 1.050-1.150 điểm.
Do đó, VDSC khuyến nghị giữ trạng thái danh mục ở vị thế phòng thủ với sự cân bằng giữa cổ phiếu và tiền mặt. Cho mục tiêu ngắn hạn trong tháng 10, nhà đầu tư có thể quan tâm những cổ phiếu đã giảm giá sâu và triển vọng kết quả kinh doanh quý 3 và quý 4 khả quan.
