Trong báo cáo cập nhật triển vọng thị trường chứng khoán tháng 11 phát hành ngày 3/11, BSC cho biết, hai chỉ số VN-Index và HNX-Index đều giảm sâu trong tháng 10, trước các thông tin bất lợi trong nước về tỷ giá, lãi suất, thị trường trái phiếu doanh nghiệp và quốc tế về lãi suất, lạm phát và an ninh thế giới.
Cụ thể, VN-Index và HNX-Index giảm lần lượt 9,2% và 15,9% so với tháng 9. Kết thúc tháng 10, VN-Index đã thiết lập vùng đáy mới trong năm tại 1,027.9 điểm.
P/E VN-Index kết thúc tháng 10 ở mức 10,9 lần, giảm 9,9% so với tháng 9 và cũng là mức thấp tương đương giai đoạn tháng 3/2020 (thị trường giảm mạnh vì Covid). P/E VN-Index do vậy giảm thêm 2 bậc về thứ 5 của các châu Á, trong khi P/E HNX-Index ở mức 13,3 lần, đứng thứ 10 khu vực.
BSC dự báo, P/E VN-Index vận động trong vùng 11-11,5 trong kịch bản tích cực khi VN-Index quay trở lại vùng 1.100 điểm bên cạnh kỳ vọng nhịp hồi phục từ vùng đáy.
Vốn hóa toàn thị trường tháng 10 giảm 9,3% so với tháng 9, ghi nhận mức giảm 2 tháng liên tiếp. Vốn hóa do vậy cũng đã giảm 30,7% so với số đầu năm từ sự giảm giá trên diện rộng. Thanh khoản tiếp tục giảm trong quá trình thị trường giảm điểm. Điệp khúc phiên giảm điểm thanh khoản tăng trong khi phiên tăng thanh khoản giảm cho thấy áp lực giảm lớn.
Diễn biến này có phần dịu lại vào cuối tháng mở ra cơ hội phục hồi ngắn hạn. Giá trị giao dịch bình quân tháng 10 đạt 518,5 triệu USD/phiên, giảm 16% so với tháng 9. Thị trường ghi nhận 4 phiên có giá trị giao dịch dưới mốc 10.000 tỷ đồng. Đây cũng là những phiên giao dịch có giá trị thấp nhất trong hơn 1 năm qua.
BSC dự báo thanh khoản dao động ở mức 0,5-0,6 tỷ USD/phiên khi VN-Index đang dần hình thành vùng tích lũy lại trên 1.000 điểm.
 |
Các thông tin ảnh hưởng đến thị trường
Nhóm phân tích đưa ra 2 kịch bản cho thị trường chứng khoán trong tháng 11.
Ở kịch bản 1, tâm lý dần ổn định và lực cầu bắt đáy hình thành mặt bằng giá trên 1.000 điểm, VN-Index có nhịp kiểm tra lại cản 1.050 điểm của mô hình 2 đáy lệch với mục tiêu giá tại 1.100 điểm.
Động lực hỗ trợ thị trường đến từ diễn biến tích cực của thị trường chứng khoán Mỹ và hoạt động giao dịch khối ngoại. Bên cạnh đó, các yếu tố vĩ mô của nền kinh tế trong tầm kiểm soát, giải ngân vốn đầu tư công và triển khai gói phục hồi phát triển kinh tế - xã hội được thúc đẩy cuối năm; thông tin rõ ràng hơn về thị trường trái phiếu doanh nghiệp.
Ở kịch bản thứ hai, BSC đặt giả định diễn biến tỷ giá, lãi suất và thanh khoản trên thị trường trái phiếu doanh nghiệp chưa có sự cải thiện. Các ngân hàng trung ương tiếp tục đẩy mạnh tăng lãi suất, chính sách zero covid Trung Quốc chưa nới lỏng và cuộc xung đột địa chính trị căng thẳng.
Những điều này vẫn tạo nên tâm lý bi quan và tiêu cực về nỗi lo suy thoái kinh tế thế giới và dòng tiền tiếp tục phòng thủ ở các kênh tài sản ít rủi ro hơn. BSC dự báo VN-Index có thể mất ngưỡng tâm lý 1.000 điểm và lui về các vùng điểm thấp hơn đáy 986 điểm.
 |
Hai kịch bản VN-Index trong tháng 11. |
Về các thông tin ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán trong tháng 11, BSC cho biết các yếu tố tích cực gồm: Nền kinh tế tiếp đà tăng trưởng ấn tượng, hoạt động sản xuất kinh doanh tiếp tục khởi sắc, đẩy mạnh giải ngân đầu tư công và gói phục hồi kinh tế xã hội cuối năm.
Quốc hội khóa XV dự kiến bế mạc ngày 18/11/2022, theo đó sẽ thông qua nhiều nội dung quan trọng về quy hoạch phát triển kinh tế xã hội và sửa đổi các dự án Luật, trong đó góp ý sửa đổi Luật Đất đai.
Các ETF cơ cấu danh mục quý IV cũng sẽ giúp tăng thanh khoản cho thị trường.
Ngược lại, Cục dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) và Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tiếp tục đẩy nhanh quá trình tăng lãi suất nhằm chống lạm phát. Cuộc họp FOMC vào đầu tháng 11/2022 cho thấy, không loại trừ khả năng Fed sẽ tiếp tục tăng 75 điểm cơ bản. Điều này ảnh hưởng đến tâm lý, triển vọng tăng trưởng và dòng tiền nhà đầu tư nước ngoài.
Ngoài ra, xung đột địa chính trị Nga-Ukraine leo thang lên một mốc mới sau khi Nga tuyên bố sáp nhập 4 vùng lãnh thổ Ukraine, mâu thuẫn giữa Nga và các quốc gia phương Tây tiếp tục căng thẳng. Điều này gây tâm lý bất ổn, kìm hãm đà tăng trưởng kinh tế thế giới.
BSC vẫn chưa có thay đổi lớn so với nhận định trong báo cáo tháng 10 và tiếp tục khuyến nghị theo hướng đầu tư tích lũy thận trọng tại một số nhóm ngành có thể hưởng lợi bởi quyết định tăng lãi suất huy động, bao gồm: Nhóm có giá đã điều chỉnh đủ hấp dẫn, nhóm vay nợ ít và nhóm có tỷ lệ nắm giữ tiền mặt cao, nhóm hưởng lợi nếu Trung Quốc mở cửa sớm nền kinh tế (nguyên vật liệu, xuất khẩu, du lịch).
Nhà đầu tư cần theo dõi thêm các thông tin, diễn biến cập nhật về tình hình thế giới, quan điểm điều hành của các ngân hàng trung ương và khả năng Trung Quốc mở cửa sớm nền kinh tế trong giai đoạn sắp tới.
