Bà Nguyễn Thị Thu Hiền – Tổng giám đốc CTCP Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS). Ảnh: Đinh Nhung/Mekong ASEAN

Chứng khoán: Cơ hội từ ngành tài chính, năng lượng và tiêu dùng

Chia sẻ tại hội thảo “Động lực tăng trưởng kinh tế hai chữ số và cơ hội đầu tư năm 2026” sáng 13/1, bà Nguyễn Thị Thu Hiền, Tổng giám đốc CTCP Chứng khoán Kỹ Thương (TCBS) cho rằng, động lực thúc đẩy chứng khoán Việt Nam năm 2026 sẽ đến từ cả tăng trưởng kinh tế vĩ mô và nền tảng doanh nghiệp. Tuy nhiên xu hướng tăng của thị trường hiện nay không còn mang tính “ào ạt”, thiếu kiểm soát như trong các chu kỳ trước.

“Thị trường tăng trưởng đi kèm với nền tảng cơ bản tốt hơn, với sự tham gia ngày càng tỉnh táo của nhà đầu tư. Nhà đầu tư đã quen với việc thị trường tăng, sau đó đi vào giai đoạn tích lũy, kiểm định các ngưỡng, điều chỉnh và tái định giá trước khi hình thành xu hướng tăng mới. Những nhịp điều chỉnh này là cần thiết và lành mạnh cho thị trường, thay vì các cú điều chỉnh mạnh và đột ngột như trước đây,” bà Hiền nói.

Với dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết có thể tăng trưởng khoảng 15 - 20% trong năm 2026, bà Hiền cho rằng thị trường sẽ xuất hiện thêm nhiều cơ hội đầu tư hấp dẫn. “Nếu P/E hiện tại của thị trường quanh mức 16 lần thì với mức tăng trưởng lợi nhuận này, định giá tương lai sẽ giảm về khoảng 13 lần - mức khá hấp dẫn,” bà nói.

Với dòng vốn ngoại, theo Tổng giám đốc TCBS, tác động của việc nâng hạng thị trường sẽ mang tính trung hạn và kéo dài trong nhiều năm, thay vì bùng nổ ngay trong năm 2026. Dự báo trong vòng 5 năm, dòng vốn ngoại nhờ nâng hạng có thể đạt khoảng 25 tỷ USD; riêng năm 2026, quy mô dự kiến ở mức 2 - 6 tỷ USD, chủ yếu đến từ các quỹ ETF.

Về chiến lược đầu tư, trong giai đoạn mới, gia sản không nên chỉ xoay quanh cổ phiếu. Gia sản cần được nhìn nhận một cách toàn diện, bao gồm: cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ, các sản phẩm cấu trúc, vàng, bất động sản và trong tương lai là tài sản số. Trong đó, xu hướng đầu tư chủ đạo giai đoạn 2026 - 2030 sẽ là đa dạng hóa danh mục, lựa chọn đầu tư theo rổ cổ phiếu, các sản phẩm tài chính hoặc chứng chỉ quỹ.

Về cơ hội đầu tư, bà Hiền cho biết ba nhóm ngành sở hữu triển vọng tích cực trong thời gian tới là tài chính - ngân hàng, năng lượng - sản xuất công nghiệp và bán lẻ - tiêu dùng.

Trong đó, nhóm tài chính - ngân hàng tiếp tục giữ vai trò huyết mạch của nền kinh tế với năng lực quản trị rủi ro ngày càng cao. Năng lượng và sản xuất công nghiệp được kỳ vọng hưởng lợi trực tiếp từ đà tăng trưởng GDP và dòng vốn đầu tư công. Bán lẻ - tiêu dùng có nhiều dư địa phát triển nhờ cơ cấu dân số trẻ và tốc độ tăng trưởng kinh tế cao.

Cải tổ thị trường vàng, kỳ vọng thu hẹp chênh lệch giá

Vàng cũng là kênh thu hút sự quan tâm lớn của nhà đầu tư. Năm 2025, giá vàng ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng khoảng 70%. Đến cuối năm, giá vàng thế giới chạm mốc 4.500 USD/ounce, thậm chí có thời điểm vượt 4.600 USD/ounce. Tại Việt Nam, giá vàng cũng leo thang lên khoảng 160 triệu đồng/lượng, tăng mạnh so với mức 95 triệu đồng/lượng hồi đầu năm.

Ông Đinh Ngọc Dũng – Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc Bảo Tín Capital. Ảnh: Đinh Nhung/Mekong ASEAN

Tuy nhiên, thị trường vàng Việt Nam trong nhiều năm qua tồn tại một đặc thù là chênh lệch giá lớn so với thế giới, hiện duy trì ở mức 10%. Theo ông Đinh Ngọc Dũng – Chủ tịch kiêm Tổng giám đốc Bảo Tín Capital, nguyên nhân chủ yếu đến từ yếu tố cung - cầu. “Hình ảnh người dân xếp hàng tại các nhà vàng mỗi sáng đã phản ánh nhu cầu đầu tư và tích lũy rất lớn, trong khi nguồn cung vàng trong nước còn hạn chế,” ông Dũng chia sẻ tại hội thảo.

Ông Dũng kỳ vọng Nghị định 232 với việc từng bước xóa bỏ thế độc quyền của vàng SJC, tạo điều kiện cho các doanh nghiệp và ngân hàng đủ điều kiện nhập khẩu vàng nguyên liệu để sản xuất, sẽ giúp cải thiện đáng kể nguồn cung. Đặc biệt, việc Chính phủ chỉ đạo quyết liệt thành lập sàn giao dịch vàng quốc gia vào năm 2026 được xem là bước ngoặt quan trọng.

“Khi đi vào hoạt động, sàn vàng sẽ vận hành tương tự thị trường chứng khoán. Đó là giao dịch công khai, minh bạch, với mức giá được thiết lập dựa trên cung - cầu thực tế,” ông Dũng nói.

Bất động sản bước vào giai đoạn cạnh tranh gay gắt

Ông Nguyễn Quốc Hiệp – Chủ tịch CTCP Bất động sản toàn cầu (GP.Invest). Ảnh: Đinh Nhung/Mekong ASEAN

Nói về ngành bất động sản, ông Nguyễn Quốc Hiệp – Chủ tịch CTCP Bất động sản toàn cầu (GP.Invest) cho rằng thị trường đang vận động theo quy luật chu kỳ khá rõ nét, với những cú suy thoái lớn lặp lại sau mỗi 10 năm.

Theo ông Hiệp, sau giai đoạn suy thoái năm 2022 - 2023, cuối năm 2024 thị trường bất động sản đã bắt đầu xuất hiện những tín hiệu đảo chiều quan trọng. “Điểm tựa then chốt nằm ở việc hoàn thiện khung pháp lý, khi ba đạo luật có tác động trực tiếp và sâu rộng, gồm Luật Đất đai, Luật Nhà ở và Luật Kinh doanh bất động sản, đồng loạt được sửa đổi,” ông nói.

Tuy nhiên Chủ tịch GP.Invest nhận định, thị trường năm 2025 mang nhiều sắc thái khác biệt so với các chu kỳ trước. Ông cho biết: “Theo đánh giá của chúng tôi, hiện nay khoảng 60% giao dịch bất động sản mang tính chất "giữ tiền", coi đây là kênh trú ẩn an toàn của dòng vốn thay vì phục vụ nhu cầu ở thực thuần túy”.

Về thị trường bất động sản năm 2026, ông Hiệp cho rằng bài toán lệch pha cung - cầu có thể được tháo gỡ nhờ nguồn cung mới từ nhà ở xã hội. Việc Quốc hội thông qua Nghị quyết 171, cho phép chuyển đổi mục đích sử dụng đất khác sang làm nhà ở thương mại, cũng sẽ tạo ra nguồn cung đáng kể. Cùng với đà đầu tư hạ tầng, thị trường đang dịch chuyển mạnh ra vùng ven, tạo nên sự thay đổi rõ nét về cấu trúc phát triển.

Ông Hiệp cũng dự báo năm 2026 sẽ là giai đoạn chọn lọc mạnh mẽ của ngành bất động sản, khi chỉ những chủ đầu tư có năng lực, tầm nhìn dài hạn mới có thể trụ vững trong bối cảnh khách hàng ngày càng am hiểu và thị trường cạnh tranh gay gắt.

“Trong bối cảnh đó, doanh nghiệp buộc phải tính toán thận trọng nhằm giảm áp lực tài chính, đặc biệt trong việc lựa chọn địa điểm đầu tư, đánh giá khung pháp lý, khả năng hấp thụ của thị trường và cơ cấu sản phẩm phù hợp,” Chủ tịch GP.Invest nêu quan điểm.

Triển vọng thị trường chứng khoán tháng 1/2026

Kịch bản VN-Index năm 2026: Cao nhất hơn 2.000 điểm

Ba doanh nghiệp bất động sản đặt kế hoạch tham vọng năm 2026